los rastreadores y los fondos negociados en bolsa (etfs) que persiguen una estrategia simple y pasiva de seguir un mercado o índice específico se han vuelto extremadamente populares en los últimos años, ya que se sabe que la selección de valores clásica no siempre funciona.
un rastreador puro que implica “comprar un mercado”, como el s & p 500 o el ftse en el Reino Unido, tiene sus desventajas. Aunque altamente transparente, los inversores están completamente expuestos al mercado en cuestión y todas sus vicisitudes. Por lo tanto, no es sorprendente que hayan surgido modelos híbridos que siguen siendo rastreadores etfs, pero están sesgados deliberadamente en uno o más aspectos. estos a menudo se denominan “factor etfs”.
el funcionamiento de factor etfs
El concepto detrás de un factor etf es que al alejarse de los rastreadores “simples”, se puede mejorar la tasa de rendimiento y / o el nivel de riesgo sin entrar en la selección de valores costosa y que consume mucho tiempo. Este cambio se conoce como “sesgo” o “inclinación”. en otras palabras, estos productos no son rastreadores puros; se desvían hasta cierto punto de simplemente subir y bajar con el mercado especificado.
Los siguientes factores explican cómo funcionan estos vehículos:
- ishares msci usa factor de tamaño etf (tamaño)
- ishares msci usa factor de impulso etf (mtum)
- ishares msci usa factor de valor etf (vlue)
cada ishares etf tiene una inclinación particular, una sesgada hacia las pequeñas empresas, otra hacia las empresas cuyo valor de las acciones está acelerando su precio o ganando impulso, y una tercera hacia las acciones que pueden estar infravaloradas por el mercado.
El factor de tamaño etf de ishares se centra en las acciones de capitalización grande y media “con una capitalización de mercado relativamente menor” con la idea de que las empresas más pequeñas tienden a pasarse por alto. el factor de impulso etf invierte en acciones con aceleración de precio y volumen, mientras que el factor de valor etf pondera los valores de acuerdo con cuatro variables contables y los compara con el índice matriz. Estos tres enfoques “inclinan” el fondo lejos de la exposición al índice elegido. Todas estas formas de sesgo tienen sentido financiero y, si se ajustan adecuadamente, deberían proporcionar un buen cuasi-tracker, pero uno que pueda superar a un vehículo puro de compra en el mercado.
¿Cuán efectivos son los factores etfs?
estos etfs son bastante nuevos, por lo que no hay mucho historial. sin embargo, la lógica es lo suficientemente sólida como para que una inversión prudente valga la pena. asegúrese de comprender exactamente cómo funcionan los productos. cuanto más se desvía un etf del índice puro (riesgo de referencia), más apropiado puede ser para inversores sofisticados y activos.
Hay varias formas de utilizar estos conceptos en la práctica. Atlas Capital, por ejemplo, ha ofrecido una variante del concepto, “indexación mejorada”, desde que la empresa fue fundada hace siete años por Jonathan Tunney, CFA, en San Francisco. en cuentas administradas por separado para grandes cantidades en dólares, utiliza valor, tamaño e impulso, así como reversión a corto plazo. Este último término se refiere al rendimiento del mes anterior, que tiende a mostrar una correlación serial negativa, mientras que el impulso a mediano plazo muestra una correlación serial positiva.
Las carteras de atlas utilizan los cuatro rasgos mencionados como sus factores para una indexación mejorada, que combinan en una estrategia unificada. en otras palabras, el atlas en realidad no usa los etfs descritos anteriormente en su forma pura, sino que ha adaptado el concepto a su propia cartera de acciones.
El fundador de atlas, tunney, dice que el proceso del modelo de factores de la firma le permite “proporcionar a los clientes carteras que son líquidas, transparentes, de bajo costo y respaldadas por años de investigación académica”. , dice que el producto de bajo costo aún está bien investigado y puede proporcionar rendimientos superiores al mercado.
En general, estos productos son recomendados, por las personas que los ofrecen, para inversores que buscan exposición a otros y diferentes factores de riesgo y “beta alternativa”. no obstante, hasta que ganen aceptación, el factor etfs enfrenta problemas de liquidez.
algunos otros ejemplos de factor etfs
Hay muchos otros factores de factor en el mercado, ya que incluyen cualquier impulsor común de retorno de seguridad en todo el mercado. Además de las ofertas de atlas e ishares, Schwab tiene etfs de “índice fundamental”, utilizando tres medidas fundamentales de una empresa, a saber, ventas ajustadas, flujo de caja retenido y dividendos más recompras. Sus tres productos son fndb, fndx y fnda.
flexshares, la unidad etf de Northern Trust, también tiene fondos basados en un enfoque de modelo de múltiples factores destinados a proporcionar un mayor énfasis en las pequeñas capitalizaciones internacionales y las existencias de valor. los productos son el fondo de índice de inclinación de factor ex-us de los mercados desarrollados de starstar de flexshares (tltd) y el fondo de índice de inclinación de factor de mercados emergentes de morningstar de flexshares (tlte).
la línea de fondo
Los etfs y los rastreadores están aquí para quedarse, dado que es bastante aceptado que pagarle a alguien simplemente “batir un índice” puede ser contraproducente. Sin embargo, los rastreadores puros tienen sus desventajas, ya que no hay protección contra los movimientos del mercado. algo de compromiso con un poco de “inclinación” de un índice. Si tiene más experiencia o es más aventurero, el factor etfs puede tener sentido como una forma de diversificación y un medio potencial para enriquecer su cartera.
