¿Por qué invertir en materias primas?
Por definición, los productos básicos son bienes básicos que se utilizan como insumos en la economía. Como tal, los bienes básicos pueden ser potencialmente buenas inversiones. Algunas materias primas, como los metales preciosos, se utilizan como reserva de valor y como cobertura contra la inflación.
Las materias primas son una clase de activos que normalmente tiene una correlación negativa con otras clases de activos, como acciones y bonos. Esto significa que cuando las acciones y los bonos disminuyen de valor, las materias primas aumentarán de valor y viceversa. Como resultado, ofrecen a los inversores una buena forma de diversificar su cartera de inversiones. Las materias primas también ofrecen una cobertura contra la inflación.
El problema para la mayoría de los inversores corrientes es que, históricamente, era difícil obtener una exposición directa a las materias primas de una manera rentable y tolerable al riesgo.
Conclusiones clave
- Los ETF de materias primas brindan a los inversores comunes un acceso fácil y económico a varios mercados de materias primas.
- Se anima a los inversores a mantener una parte de su cartera en materias primas como diversificador y como cobertura contra la inflación.
- Los ETF de materias primas ahora existen en una gama de productos, desde metales preciosos y petróleo y gas natural hasta productos agrícolas como la soja o el ganado.
- Los ETF de materias primas se pueden construir de varias maneras, lo que puede afectar el riesgo, el rendimiento y la situación fiscal de un inversor de manera diferente.
La solución: ETF de materias primas
Los ETF de materias primas permiten a los inversores obtener exposición a materias primas individuales o cestas de materias primas de una manera sencilla, de riesgo relativamente bajo y rentable. Existen numerosos ETF que rastrean diferentes productos básicos, incluidos metales básicos, metales preciosos, energía y productos agrícolas, con los que los inversores pueden diseñar su exposición ideal a productos básicos.
Un ETF de materias primas generalmente se centra en una sola materia prima, manteniéndolo en almacenamiento físico, o se centra en inversiones en contratos de futuros. Otros ETF de materias primas buscan rastrear el rendimiento de un índice de materias primas que incluye docenas de materias primas individuales a través de una combinación de almacenamiento físico y posiciones de derivados.
Tipos de ETF de materias primas
Hay cuatro tipos diferentes de ETF de materias primas:
ETF de acciones que invierten en acciones relacionadas con materias primas- Notas cotizadas en bolsa (ETN)
- Fondos respaldados físicamente
Fondos basados en futuros
Hay ventajas y desventajas para cada uno de los diferentes tipos, por lo que la elección dependerá de los objetivos de inversión, la tolerancia al riesgo y la tolerancia a los costos de cada inversionista.
Fondos de capital
Los ETF de productos básicos basados en acciones mantienen acciones en las empresas que producen, transportan y almacenan productos básicos. Un ETF de materias primas basado en acciones puede ofrecer a los inversores exposición a múltiples empresas o sectores específicos, pero de una manera más sencilla y económica que comprar las propias empresas subyacentes.
Esta también puede ser una forma más barata y segura de ganar exposición a las materias primas, ya que los riesgos involucrados con los ETF de materias primas tanto físicos como futuros no se aplican. Y los índices de gastos de los fondos tienden a ser más bajos. El inconveniente es que invertir en acciones coloca una capa adicional (la estructura de la empresa en sí misma) entre el inversor y el producto básico al que desean obtener exposición.
Notas cotizadas en bolsa (ETN)
El segundo tipo de ETF de materias primas es una nota cotizada en bolsa (ETN), que es un instrumento de deuda emitido por un banco. Es una deuda senior no garantizada que tiene una fecha de vencimiento y está respaldada por el emisor. Los ETN buscan igualar los rendimientos de un activo subyacente y lo hacen empleando diferentes estrategias, incluida la compra de acciones, bonos y opciones. Las ventajas de los ETN son que no hay ningún error de seguimiento entre el ETN y el activo que está rastreando y reciben un mejor tratamiento fiscal porque un inversionista solo paga ganancias de capital regulares cuando se vende. El principal riesgo que implican los ETN es la calidad crediticia de la entidad emisora.
Fondos respaldados físicamente
El tercer tipo, los ETF respaldados físicamente, en realidad tienen materias primas físicas en su poder y están limitados a metales preciosos en este momento. La ventaja de un ETF físico es que en realidad posee y tiene posesión del producto básico. Esto elimina tanto el riesgo de seguimiento como el de contraparte. El riesgo de seguimiento se produce cuando el ETF que posee no proporciona los mismos rendimientos que el activo al que se supone que debe realizar el seguimiento. El riesgo de contraparte es el riesgo de que el vendedor no entregue realmente el producto como prometió.
La desventaja de los ETF respaldados físicamente es que existen costos relacionados con la entrega, el mantenimiento, el almacenamiento y el seguro de los productos básicos físicos, costos que pueden acumularse. Evitar estos costos es lo que a menudo empuja a los inversores a comprar futuros de materias primas. Y tenga en cuenta que los ETF de metales preciosos físicos se gravan como objetos de colección, lo que significa que las ganancias de capital se gravan a su tasa impositiva marginal, según su categoría impositiva. Las ganancias a corto plazo se gravan a tasas de ingresos ordinarias.
Fondos basados en futuros
El tipo más popular de ETF de materias primas está basado en futuros. Estos ETF crean una cartera de futuros, contratos a plazo y contratos de swap sobre las materias primas subyacentes. La ventaja de un ETF basado en futuros es que el ETF está libre de los costos de mantener y almacenar el producto básico subyacente. Pero existen otros riesgos relacionados con los contratos de futuros en sí.
La mayoría de los ETF de materias primas basados en futuros persiguen una estrategia de renovación del “mes anterior” en la que mantienen futuros del “mes anterior”, que son los futuros que están más cerca de vencer. El ETF debe reemplazar esos futuros antes de que expiren con los futuros del segundo mes (el mes siguiente). La ventaja de esta estrategia es que sigue de cerca el precio actual o al contado de la materia prima. La desventaja es que el ETF está expuesto a un “riesgo continuo”, ya que los contratos del primer mes que vencen se “transfieren” a los contratos del segundo mes.
La mayoría de los ETF de productos básicos basados en futuros se incorporan como sociedades limitadas. A efectos fiscales, el 60% de las ganancias se gravan como ganancias de capital a largo plazo y el 40% restante se grava a la tasa impositiva ordinaria del inversor. Otro aspecto a considerar es que las ganancias de LP se valoran al mercado al final de la año, lo que puede crear un hecho imponible para un inversor, incluso si no ha vendido ninguna de sus acciones en el ETF.
Riesgos únicos de la inversión en productos básicos
Los mercados de productos básicos suelen estar en uno de dos estados diferentes: contango o backwardation. Cuando los futuros están en contango, los precios para un futuro en particular son más altos en el futuro de lo que son ahora. Cuando los futuros están en retroceso, los precios de un producto básico son más altos ahora que en el futuro.
Cuando un mercado de futuros está en contango, el riesgo de renovación es “negativo”, lo que significa que un ETF de materias primas venderá futuros de menor precio que vencen y comprará futuros de mayor precio, lo que se conoce como “rendimiento de rollo negativo”. El costo de agregar futuros de mayor precio reduce los retornos y actúa como un lastre para el ETF, evitando que rastree con precisión el precio al contado del producto básico.
Existen ETF de materias primas que persiguen estrategias escalonadas y estrategias optimizadas que están diseñadas para evitar los riesgos que plantea un mercado en contango. Una estrategia escalonada utiliza futuros con múltiples fechas de vencimiento, lo que significa que no todos los contratos de futuros se reemplazan a la vez. Una estrategia optimizada intenta elegir contratos de futuros que tengan el contango más suave y el backwardation más pronunciado en un intento por minimizar los costos y maximizar los rendimientos. Ambos enfoques pueden minimizar los costos, pero lo hacen a expensas de rastrear realmente y potencialmente beneficiarse de los movimientos a corto plazo en el precio del producto básico subyacente. Como tales, pueden ser más adecuados para inversores a largo plazo más reacios al riesgo.
Cuando un mercado de futuros está en backwardation, el riesgo de renovación es “positivo”, lo que significa que un ETF de materias primas venderá futuros de mayor precio que vencen y comprará futuros de menor precio, creando lo que se conoce como “rendimiento de renovación positivo”.
Independientemente de la condición en la que se encuentre el mercado de futuros, los ETF de productos básicos basados en futuros incurren en mayores gastos debido a la necesidad de renovar constantemente los contratos de futuros. Los índices de gastos de los ETF de materias primas basados en futuros no apalancados suelen oscilar entre 0,50% y 1,00%, pero varían de un fondo a otro y de una materia prima a otra. Tenga en cuenta que los índices de gastos de los fondos de productos básicos apalancados suelen comenzar en 1,00% y, a menudo, pueden variar más alto.
Un riesgo adicional al que se enfrentan los ETF de productos básicos basados en futuros es que, en lugar de simplemente realizar un seguimiento de los precios de los productos básicos, los ETF pueden influir en los precios de los futuros debido a su necesidad de comprar o vender un gran número de contratos de futuros en momentos predecibles, lo que se conoce como “calendario de renovación”. Esto también coloca a los ETF a merced de los comerciantes que pueden subir o bajar los precios antes de las órdenes comerciales de ETF. Finalmente, los ETF pueden estar limitados en el tamaño de las posiciones de materias primas que pueden asumir debido a las regulaciones de comercio de materias primas.
Ejemplos de ETF de materias primas en el mercado
Los ETF de materias primas rastrean una amplia gama de materias primas subyacentes, algunas de las cuales incluyen metales preciosos, petróleo y gas natural. Además, otros ETF de materias primas rastrean una canasta diversificada de materias primas. Los inversores siempre deben hacer su propia investigación, pero algunos de los mejores ETF de materias primas son los siguientes: Los metales preciosos como el oro y la plata son ETF populares porque la materia prima subyacente no puede estropearse ni estropearse. SPDR Gold Shares e iShares Silver Trust son dos de los ETF de oro y plata más grandes. El ETF SPDR Gold Shares tiene un índice de gastos del 0,40%, y el iShares Silver Trust tiene un índice de gastos del 0,50%.
Otro tipo popular de ETF de materias primas es el petróleo y el gas natural. Sin embargo, dado que el petróleo y el gas no se pueden almacenar como metales preciosos, estos ETF invierten en contratos de futuros en lugar de en la propia materia prima. El ETF de exploración y producción de petróleo y gas de SPDR S&P tiene una cartera diversificada de 60 empresas productoras de petróleo y gas y tiene un índice de gastos anual del 0,35%.
A algunos inversores les gusta aumentar la diversificación a través de ETF de materias primas diversificadas. Estos ETF, como el ETF iShares MSCI Global Agriculture Producers, siguen el índice de productos básicos de Estados Unidos.
La línea de fondo
Los ETF de materias primas pueden ser una excelente manera para que los inversores obtengan cierta exposición a las materias primas en su cartera. Hay muchos tipos diferentes de ETF de materias primas que se centran en diferentes materias primas, utilizan diferentes estrategias y tienen diferentes ratios de gastos. La selección de qué ETF es adecuado para usted dependerá de sus objetivos de inversión y tolerancia al riesgo. Preste atención, investigue y sepa lo que está comprando.
Los fondos de materias primas a menudo crean sus propios índices de referencia que pueden incluir solo productos agrícolas, recursos naturales o metales. Como tal, a menudo existe un error de seguimiento en índices de materias primas más amplios, como el índice de materias primas Dow Jones. Aun así, cualquier ETF de materias primas debe invertirse pasivamente una vez que se haya implementado la metodología del índice subyacente. Los ETF de materias primas se han disparado en popularidad porque brindan a los inversores exposición a las materias primas sin necesidad de que los inversores aprendan a comprar futuros u otros productos derivados.
