Materias primas: la cobertura de cartera

La mayoría de las personas se imaginan un piso de negociación en una bolsa de futuros como una escena de caos total, con feroces gritos, señales de mano frenéticas y comerciantes muy nerviosos que compiten para que se ejecuten sus órdenes, lo que no está muy lejos de la verdad. Estos mercados son donde los compradores y vendedores se unen para negociar una lista cada vez mayor de productos básicos. esa lista incluye hoy productos agrícolas, metales y petróleo, y productos como instrumentos financieros, monedas extranjeras e índices bursátiles que cotizan en una bolsa de productos básicos.

En el centro de este supuesto desorden se encuentran los productos que ofrecen una especie de refugio: una protección contra la inflación. Como los precios de los productos básicos suelen aumentar cuando la inflación se acelera, ofrecen protección contra los efectos de la inflación. pocos activos se benefician del aumento de la inflación, particularmente la inflación inesperada, pero los productos básicos generalmente lo hacen. A medida que aumenta la demanda de bienes y servicios, el precio de los bienes y servicios aumenta al igual que el precio de los productos utilizados para producir esos bienes y servicios. Los mercados de futuros se utilizan así como mercados de subastas continuas y como cámaras de compensación para la información más reciente sobre la oferta y la demanda.

los productos básicos son productos que son más o menos uniformes en calidad y utilidad, independientemente de su origen. por ejemplo, cuando los compradores compran una mazorca de maíz o una bolsa de harina de trigo en un supermercado, la mayoría no presta mucha atención al lugar donde se cultivaron o molieron. los productos básicos son intercambiables, y según esa definición amplia, una gran cantidad de productos en los que las personas no se preocupan particularmente por la marca podría calificar como productos básicos. Los inversores tienden a adoptar una visión más específica, con mayor frecuencia refiriéndose a un grupo selecto de bienes básicos que tienen demanda en todo el mundo. Muchos productos básicos en los que se centran los inversores son las materias primas para los productos acabados fabricados.

Los inversores desglosan las materias primas en dos categorías: duras y suaves. los productos duros requieren minería o perforación para encontrar metales como el oro, el cobre y el aluminio, y productos energéticos como el petróleo crudo, el gas natural y la gasolina sin plomo. los productos blandos se refieren a cosas que se cultivan o crían en granjas, como el maíz, el trigo, la soja y el ganado.

La evaluación comparativa del rendimiento de su cartera es crucial porque le permite medir su tolerancia al riesgo y sus expectativas de rendimiento. Lo que es más importante, la evaluación comparativa proporciona una base para comparar el rendimiento de su cartera con el resto del mercado.

para los productos básicos, el índice de rendimiento total s & p gsci se considera un índice amplio de productos básicos y un buen punto de referencia. posee todos los contratos de futuros para productos como petróleo, trigo, maíz, aluminio, ganado vivo y oro. el s & p gsci es un índice ponderado por la producción basado en la importancia de cada producto en la economía global, o los productos que se producen en mayores cantidades, por lo que es un mejor indicador de su valor en el mercado similar a la capitalización de mercado índices ponderados para acciones. el índice se considera más representativo del mercado de productos básicos en comparación con índices similares.

Las materias primas tienden a tener una correlación de baja a negativa con las clases de activos tradicionales, como acciones y bonos. Un coeficiente de correlación es un número entre -1 y 1 que mide el grado en que dos variables están relacionadas linealmente. Si existe una relación lineal perfecta, el coeficiente de correlación será 1. Una correlación positiva significa que cuando una variable tiene un valor alto (bajo), la otra también. Si existe una relación negativa perfecta entre las dos variables, el coeficiente de correlación será -1. una correlación negativa significa que cuando una variable tiene un valor bajo (alto), la otra tendrá un valor alto (bajo). un coeficiente de correlación de 0 significa que no existe una relación lineal entre las variables.

Por lo general, las acciones estadounidenses, ya sea en forma de acciones o fondos mutuos, están estrechamente relacionadas entre sí y tienden a tener una correlación positiva entre sí. Las materias primas, por otro lado, son una apuesta a la inflación inesperada, y tienen una correlación de baja a negativa con otras clases de activos.

Según Nicholas Reynolds, vicepresidente asistente y gerente de cartera de los servicios de asesoría y gestión patrimonial del Washington Trust Bank, el desempeño anual de los productos básicos desde 2011 ha sido negativo (con la excepción de 2016). Muchos inversores cuestionan el valor de los productos en las carteras y si los productos seguirán disminuyendo en el futuro.

los productos pueden y han ofrecido rendimientos superiores, pero siguen siendo una de las clases de activos más volátiles disponibles. tienen una desviación estándar (o riesgo) más alta que la mayoría de las otras inversiones de capital. sin embargo, al agregar productos a una cartera de activos que son menos volátiles, el riesgo general de la cartera disminuye debido a la correlación negativa.

La dinámica de la oferta y la demanda es la razón principal por la que cambian los precios de los productos básicos. Cuando hay una gran cosecha de un determinado cultivo, su precio generalmente baja, mientras que las condiciones de sequía pueden hacer que los precios suban por temor a que los suministros futuros sean más pequeños de lo esperado. Del mismo modo, cuando el clima es frío, la demanda de gas natural para calefacción a menudo hace que los precios suban, mientras que un período cálido durante los meses de invierno puede deprimir los precios.

Debido a que las características de la oferta y la demanda cambian con frecuencia, la volatilidad de los productos básicos tiende a ser mayor que la de las acciones, bonos y otros tipos de activos. Algunas materias primas muestran más estabilidad que otras, como el oro, que también sirve como un activo de reserva para los bancos centrales para amortiguar la volatilidad. sin embargo, incluso el oro se vuelve volátil a veces, y otras materias primas tienden a cambiar entre condiciones estables y volátiles dependiendo de la dinámica del mercado.

la gente ha intercambiado varios productos básicos durante milenios. Los primeros intercambios formales de productos básicos se encuentran entre los de Amsterdam en el siglo XVI y Osaka, Japón, en el siglo XVII. solo a mediados del siglo XIX comenzó el comercio de futuros de productos básicos en la junta de comercio de Chicago y el predecesor de lo que finalmente se conoció como el intercambio mercantil de Nueva York.

muchos de los primeros mercados de comercio de productos básicos fueron el resultado de la unión de productores con un interés común. Al agrupar recursos, los productores podrían garantizar mercados ordenados y evitar una competencia despiadada. Al principio, muchos lugares de comercio de productos básicos se centraron en productos individuales, pero con el tiempo, estos mercados se agregaron para convertirse en mercados de comercio de productos básicos con una variedad de productos en el mismo lugar.

Hay cuatro formas de invertir en productos básicos:

1. Invertir directamente en el producto.
2. utilizando contratos de futuros de productos básicos para invertir.
3. compra de acciones de fondos cotizados en bolsa (etfs) que se especializan en productos básicos.
4. compra de acciones en empresas que producen productos básicos.

Invertir directamente en un producto requiere adquirirlo y almacenarlo. vender un producto significa encontrar un comprador y manejar la logística de entrega. esto podría ser factible en el caso de productos metálicos y barras o monedas, pero los mataderos de maíz o barriles de petróleo crudo son más complicados.

Los contratos de futuros de productos básicos ofrecen exposición directa a los cambios en los precios de los productos básicos. ciertos etfs también ofrecen exposición a productos básicos. Si prefiere invertir en el mercado de valores, puede negociar acciones en empresas que producen un producto determinado.

Los contratos de futuros de productos requieren que el inversor compre o venda una cierta cantidad de un producto determinado en un momento específico en el futuro a un precio determinado. Para negociar futuros, los inversores requieren una cuenta de corretaje o un corredor de bolsa que ofrezca el comercio de futuros.

Cuando los precios de una mercancía aumentan, el valor del contrato de un comprador aumenta mientras que el vendedor sufre una pérdida. Por el contrario, cuando el precio de una mercancía baja, el vendedor del contrato de futuros se beneficia a expensas del comprador.

Los contratos de futuros están diseñados para las principales empresas de la industria de productos básicos respectiva. un contrato de oro podría requerir la compra de 100 onzas de oro, lo que podría ser un compromiso de $ 150,000, que es más exposición de lo que el inversionista promedio desea en sus carteras.

La mayoría de los inversores individuales eligen ETFS con exposición a productos básicos. algunos productos básicos compran los productos físicos y luego ofrecen acciones a los inversores que representan una cierta cantidad de un bien en particular.

algunos productos básicos utilizan contratos de futuros. sin embargo, los precios de futuros tienen en cuenta los costos de almacenamiento de un producto determinado. por lo tanto, un producto que cuesta mucho almacenar puede no mostrar ganancias incluso si el precio spot del producto en sí aumenta.

Los inversores también pueden comprar acciones de las empresas que producen productos básicos. por ejemplo, compañías que extraen petróleo crudo y gas natural o compañías que producen cultivos y los venden a productores de alimentos. Los inversores en acciones de materias primas saben que el valor de una empresa no necesariamente reflejará el precio de la materia prima que produce, lo más importante es la cantidad de materia prima que la empresa produce con el tiempo. El precio de una acción puede caer en picado si una empresa no produce lo que los inversores habían previsto.

Durante los tiempos inflacionarios, muchos inversores recurren a clases de activos como bonos de retorno real y productos básicos (y posiblemente bonos extranjeros y bienes inmuebles) para proteger el poder adquisitivo de su capital. Al agregar estas diversas clases de activos a sus carteras, los inversores buscan proporcionar múltiples grados de protección a la baja y potencial al alza. lo importante es que el inversor dibuje la línea en la correlación máxima de los rendimientos que aceptarán entre sus clases de activos y que elijan sabiamente sus clases de activos.