Comprar acciones con margen puede parecer una excelente manera de ganar dinero. Si tiene unos pocos miles de dólares en su cuenta de corretaje, podría calificar para pedir dinero prestado contra sus acciones existentes a una tasa de interés baja. Puede usar ese efectivo prestado para comprar aún más acciones. En teoría, esto podría apalancar sus ganancias.
La realidad es que el comercio de margen es una estrategia intrínsecamente riesgosa que puede transformar incluso la compra de acciones de primera clase más segura en una apuesta de alto riesgo. Permite a los comerciantes agresivos, tanto individuos como instituciones, comprar más acciones de las que podrían pagar de otra manera. Cuando las cosas van según lo planeado, estos inversores ganan mucho dinero. Cuando las cosas van mal, puede ponerse muy feo, muy rápido.
La definición de margen
Cuando muchos comerciantes quieren comprar una acción, depositan el efectivo necesario en una cuenta de corretaje para financiar la transacción o lo ahorran cobrando dividendos, intereses y alquiler de sus inversiones existentes. Sin embargo, esa no es la única forma de comprar acciones, y la alternativa se conoce como “comercio de margen”.
En la definición más básica, el comercio de margen se produce cuando un inversor pide prestado dinero para pagar acciones. Normalmente, la forma en que funciona es que su corredora le preste dinero a tasas relativamente bajas. En efecto, esto le da más poder adquisitivo para acciones — u otros valores elegibles — del que le proporcionaría su efectivo por sí solo. Su cuenta, incluidos los activos que posee, sirve como garantía para ese préstamo.
El comercio de margen implica un riesgo significativamente mayor que el comercio de acciones estándar en una cuenta de efectivo. Solo los inversores experimentados con una alta tolerancia al riesgo deben considerar esta estrategia.
El problema es que la correduría no participará en esta inversión con usted y no compartirá ninguno de los riesgos. La correduría simplemente le presta dinero. Independientemente de cómo se comporten las acciones, usted tendrá que pagar el préstamo.
Los términos y condiciones de las cuentas de margen varían pero, en términos generales, no debe esperar tener la capacidad de establecer planes de pago o negociar los términos de su deuda. Su correduría puede cambiar legalmente términos clave en cualquier momento, como la cantidad de capital que necesita mantener. Cuando se le solicita que agregue efectivo o valores a su cuenta, se conoce como llamada de margen. Si no puede depositar rápidamente el efectivo o las acciones para cubrir la llamada de margen, la corredora puede vender valores dentro de su cuenta a su discreción.
Los fundamentos del comercio de márgenes
El comercio de margen requiere una cuenta de margen. Esta es una cuenta separada de una “cuenta de efectivo”, que es la cuenta estándar que la mayoría de los inversores abren cuando comienzan a operar.
Diferencias de cuenta de efectivo
A diferencia de una cuenta de margen, una cuenta de efectivo requiere que los inversionistas financien completamente una transacción antes de que se ejecute. Usted no adquirirá deudas cuando use cuentas de efectivo y no puede perder más que el dinero que deposita en la cuenta.
Antes de solicitar una cuenta de margen, es importante comprender las diferencias clave entre este tipo de cuentas y una cuenta de efectivo. También existen diferencias entre los préstamos que recibirá para operaciones de margen y otros tipos comunes de préstamos.
Todos los valores en su cuenta de margen (acciones, bonos, etc.) se mantienen como garantía para un préstamo de margen. Eso significa que, si no cumple con una llamada de margen al depositar activos adicionales, su corredor puede vender algunos o todos sus inversiones hasta que se restablezca el coeficiente de capital requerido.
El requisito de mantenimiento varía de un corredor a otro y es la relación entre el capital de sus tenencias y la cantidad que debe. En otras palabras, es cuánto puede pedir prestado por cada dólar que deposita. La firma de corretaje tiene derecho a cambiar esto en cualquier momento. La tasa de interés que cobra su corredor sobre los préstamos de margen también está sujeta a cambios.
Es posible perder más dinero del que invierte cuando opera con margen. Usted será legalmente responsable de pagar cualquier deuda pendiente.
Cómo podría verse una operación de margen
Imagine que un inversor deposita $ 10,000 en una cuenta de margen que de otro modo estaría vacía. La empresa tiene un requisito de mantenimiento del 50% y actualmente cobra un interés del 7% en préstamos de menos de $ 50,000.
El inversor decide comprar acciones de una empresa. En una cuenta de efectivo, se limitarían a los $ 10,000 que habían depositado. Sin embargo, al emplear la deuda de margen, toman prestada la cantidad máxima permitida, $ 10,000, lo que les da un total de $ 20,000 para invertir. Usan casi todos esos fondos para comprar 1.332 acciones de la compañía a $ 15 cada una.
Escenario de negociación de margen 1
Después de comprar las acciones, el precio cae a $ 10 por acción. La cartera ahora tiene un valor de mercado de $ 13,320 ($ 10 por acción x 1,332 acciones). A pesar de que el valor de las acciones cayó, aún se espera que el inversionista reembolse los $ 10,000 que pidió prestados a través de un préstamo de margen.
Aparte de la deuda pendiente, este escenario presenta otro grave problema. Después de contabilizar la deuda de $ 10,000, solo $ 3,320 del valor de las acciones es el capital del inversionista. Eso hace que el capital del inversor sea aproximadamente el 33% del préstamo de margen. El corredor emite una llamada de margen, lo que obliga al inversor a depositar efectivo o valores por valor de al menos $ 6,680 para restaurar su capital al 50% del requisito de mantenimiento. Tienen 24 horas para cumplir con esta llamada de margen. Si no cumplen con el requisito de mantenimiento en ese período de tiempo, el corredor venderá las participaciones para pagar el saldo pendiente del préstamo de margen.
Si el especulador no hubiera comprado con margen y, en cambio, solo hubiera comprado las 666 acciones que podían pagar con efectivo, su pérdida se habría limitado a $ 3,330. Además, no tendrían que realizar esa pérdida. Si creían que el precio de las acciones se recuperaría, podrían mantener su posición y esperar a que el precio de las acciones volviera a subir.
Sin embargo, dado que el comerciante en este escenario utilizó la negociación de margen para comprar las acciones, debe desembolsar $ 6,680 adicionales para restaurar el requisito de mantenimiento y esperar que las acciones se recuperen, o vender las acciones con una pérdida de $ 6,680 (más el gasto por intereses en el saldo pendiente).
Escenario de negociación de margen 2
Después de comprar 1332 acciones a $ 15, el precio sube a $ 20. El valor de mercado de la cartera es de $ 26,640. El inversionista vende las acciones, paga el préstamo de margen de $ 10,000 y se embolsa $ 6,640 en ganancias (aunque esto no tiene en cuenta los pagos de intereses sobre el préstamo de margen). Si el inversor no hubiera utilizado el margen para aumentar su poder adquisitivo, esta transacción solo habría obtenido una ganancia de $ 3,333.
Los riesgos de comprar acciones con margen
Es fácil imaginar un escenario en el que el comercio de márgenes puede resultar en pérdidas importantes, pero esos no son los únicos riesgos asociados con esta práctica.
La falta de cobertura de pérdidas significativas en la negociación de márgenes podría resultar, en última instancia, en la quiebra.
En algunos casos extremos, el comercio de márgenes ha exacerbado problemas económicos más amplios. A fines de la década de 1920, justo antes de la Gran Depresión, los requisitos de mantenimiento promediaban solo el 10%. Las empresas de corretaje prestaban $ 9 por cada $ 1 que un inversionista había depositado. Cuando el mercado de valores comenzó a caer y los corredores hicieron sus llamadas de margen, los inversores que mantuvieron la mayor parte de su riqueza en el mercado de valores no pudieron cumplir con los requisitos de mantenimiento ni pagar su deuda. Los corredores luego vendieron acciones en estas cuentas de margen para pagar los préstamos. Esto creó un ciclo de venta de acciones para pagar los préstamos que contribuyeron al colapso de las acciones.
Las cuentas de margen también abren al inversor a algo llamado riesgo de rehipotecación. La rehipotecación ocurre cuando un emisor de deuda utiliza la garantía del acuerdo de deuda. Con una cuenta de margen, todos sus valores se consideran garantía y su corredora puede optar por utilizarlos como garantía para sus propias transacciones e inversiones. Cuando una garantía se utiliza para varias transacciones, se crea una “cadena de garantías” que conecta a más personas con la misma garantía.
En un mundo perfecto, la rehipotecación no causa ningún daño: todos cumplen con los pagos de sus deudas y la garantía nunca tiene que ser confiscada. Sin embargo, las cadenas de garantías se suman a la fragilidad de los mercados financieros. Si una de esas transacciones sale mal, puede provocar un efecto dominó que derriba a más personas que solo a las dos partes involucradas en una sola transacción.
Cómo agregar operaciones de margen a su cuenta
Obtener acceso a una cuenta de margen es bastante fácil, dado que puede cumplir con los requisitos mínimos de efectivo. Este requisito se conoce como margen mínimo. La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) ha establecido un margen mínimo de referencia de $ 2,000, lo que significa que debe depositar al menos $ 2,000 para calificar para una cuenta de margen. Algunas corredurías pueden establecer sus márgenes mínimos más altos.
Una vez que cumpla con el margen mínimo, todo lo que tiene que hacer es completar el formulario para solicitar una cuenta de margen. Puede abrir una nueva cuenta de margen o agregar capacidades de negociación de margen a su cuenta de corretaje actual. De cualquier manera, el proceso de solicitud probablemente sea similar.
La línea de fondo
El comercio de márgenes amplifica el rendimiento de una cartera, para bien o para mal. Existe la posibilidad de ganar más dinero, en comparación con una negociación de acciones solo en efectivo, pero la negociación de margen también introduce la posibilidad de que pierda más de lo que invirtió inicialmente.
Los principales riesgos son las condiciones del mercado y el tiempo. Los precios pueden bajar, incluso si la inversión ya es una acción infravalorada. El precio de una acción puede tardar mucho en recuperarse, lo que genera mayores costos de interés para el préstamo de margen. Mientras tanto, es posible que los inversores tengan que agregar fondos a sus cuentas para mantener los requisitos de mantenimiento, lo que aumenta el costo total de sus inversiones.
