¿Qué es una fianza conjunta?
Un bono conjunto se vende con la garantía del pago del principal y los intereses por al menos dos partes. En caso de incumplimiento por parte del emisor, los tenedores de bonos tienen derecho a reclamar el reembolso por parte de todas y cada una de las instituciones emisoras, corporaciones o individuos. Esta responsabilidad compartida reduce el riesgo para el inversor, pero también generalmente significa una menor tasa de rendimiento de la inversión.
El vínculo conjunto también se conoce como vínculo solidario.
Comprensión de un vínculo conjunto
Una fianza conjunta se emite con mayor frecuencia cuando se requiere que una empresa matriz corporativa garantice las obligaciones de una empresa subsidiaria. Tales casos son similares a la decisión de los padres de firmar conjuntamente un préstamo de automóvil para un hijo.
Conclusiones clave
- Un vínculo conjunto, o vínculo solidario, está garantizado por al menos dos partes.
- Al igual que el codeudor de un préstamo, la segunda parte garantiza el pago si el emisor incumple.
- Los bonos conjuntos son inversiones extremadamente seguras y, por lo tanto, ofrecen un rendimiento más modesto al inversor.
Las empresas matrices suelen ser empresas más grandes que poseen una participación mayoritaria en una o más filiales más pequeñas de la misma industria o industrias complementarias.
Es posible que una subsidiaria que desee recaudar dinero para un proyecto de capital no pueda hacerlo sola o solo pueda emitirlo a una tasa de interés alta. Los inversores de deuda pueden desconfiar de un bono emitido por una subsidiaria, especialmente si no tiene una calificación crediticia tan alta como la de la empresa matriz.
La empresa matriz puede intervenir para actuar como garante adicional de la deuda.
Bonos conjuntos de préstamos hipotecarios federales
Otro ejemplo de un emisor de bonos conjunto es el Federal Home Loan Bank System (FHLB). El banco fue fundado por el Congreso en 1932 para ayudar a financiar el sistema bancario comunitario. La Oficina de Finanzas de FHLB emite una garantía de bonos conjunta para financiar los 11 bancos federales de préstamos hipotecarios que componen su red regional. Este financiamiento luego se transfiere a las instituciones financieras locales para respaldar los préstamos a compradores de viviendas, agricultores y propietarios de pequeñas empresas.
La estructura organizativa de responsabilidad conjunta y solidaria del Federal Home Loan Bank lo hace único entre las empresas patrocinadas por el gobierno relacionadas con la vivienda y lo ayuda a servir como un pilar de los sistemas de financiación de hipotecas para pequeñas empresas y viviendas de la nación.
Lecciones de Grecia
Muchos economistas han argumentado que la Unión Europea debería considerar la posibilidad de emitir bonos conjuntos para fortalecer la moneda euro. Señalan las secuelas de la crisis económica de 2008-2009 para ilustrar el punto.
En 2014, Grecia estaba sumida en la recesión y no pudo tomar medidas de estímulo monetario independientes para aliviarla porque adoptó el euro. Los defensores de los bonos conjuntos argumentaron que Grecia necesitaba el apoyo y el crédito de sus compañeros miembros de la eurozona para poder pagar sus facturas hasta que se reanudara el crecimiento.
Las propuestas para un bono conjunto europeo, o un bono común europeo, flotan de forma intermitente. La última versión, llamada European Safe Bond, fue propuesta en 2018 por un comité presidido por el gobernador del banco central irlandés, Philip Lane.
Los bancos europeos y muchos gobiernos de la eurozona podrían apoyar tales propuestas, ya que cubrirían la demanda de deuda pública segura. Sin embargo, Alemania ha bloqueado propuestas anteriores. Los representantes alemanes temen que un bono conjunto europeo fomente la irresponsabilidad fiscal en algunas de las naciones más pobres de la eurozona.
