El valor razonable de una inversión es una representación de lo que se podría esperar que se venda en un mercado justo y competitivo. Es importante distinguir entre valor razonable y valor de mercado porque, aunque son similares, no son lo mismo.
Aprenda qué es el valor razonable, en qué se diferencia del valor de mercado y cómo determinar el valor razonable al invertir.
¿Qué es el valor razonable?
El valor razonable de una inversión es un precio hipotético por el que se vendería la inversión en una transacción normal cuando tanto el comprador como el vendedor acuerdan libremente ese precio. Esto significa que ni el comprador ni el vendedor están obligados a realizar la transacción. Este concepto amplio se aplica tanto a los activos físicos como a los valores financieros.
- Definición alternativa : aquí, estamos hablando del valor razonable de una inversión desde la perspectiva de un inversor individual. El valor razonable se trata de manera diferente en un contexto de información financiera y, a veces, la ley estatal lo define específicamente para su uso en asuntos legales.
- Nombre alternativo : valor intrínseco
Cómo funciona el valor razonable
Antes de saltar a la determinación del valor razonable, es importante comprender que el valor razonable de una inversión es un valor estimado o potencial y requiere algunas suposiciones. No es un cálculo preciso del valor real de una inversión. En la medida en que las suposiciones que haga difieran de la realidad o sean diferentes de las estimaciones que hace otra persona, su estimación del valor razonable será diferente.
Una forma básica de estimar el valor razonable de una inversión es con un modelo de flujo de efectivo descontado.
Para las acciones, el flujo de efectivo relevante son los dividendos de las acciones, y el modelo de flujo de efectivo descontado (dividendo) más común es el modelo de crecimiento de Gordon.
Determinación del valor razonable de una inversión
Para ver cómo funciona, veamos la siguiente ecuación usando un ejemplo simple.
El valor intrínseco de un capital social se calcula dividiendo el valor del dividendo del próximo año por la tasa de rendimiento menos la tasa de crecimiento.
P = D1 / r – g
(Aquí, P = precio actual de las acciones, D1 = valor del dividendo del próximo año, g = tasa de crecimiento constante esperada y r = tasa de rendimiento requerida).
Suponga que se espera que la acción en cuestión pague un dividendo de $ 2, la tasa de descuento es del 8% y la tasa de crecimiento esperada es del 6%. El valor razonable de la acción es de $ 100.
Pero, ¿qué se incluye en las estimaciones de dividendos futuros, tasa de descuento y tasa de crecimiento esperada?
Los dividendos futuros se pueden estimar basándose en el historial de dividendos de la empresa y considerando cómo los dividendos han crecido con el tiempo. Esto le daría su tasa de crecimiento de dividendos esperada (g), y también usaría esta información para calcular el dividendo del próximo período (D1).
Por ejemplo, suponga que observa los dividendos de los últimos cinco años y observa que han crecido un promedio del 6% anual. Siempre que espere razonablemente que la tasa de crecimiento continúe en el futuro, podría dejar que g sea del 6%. Aumentaría el dividendo más reciente en un 6% y ese se convierte en D1. En nuestro ejemplo, digamos que nuestro último dividendo fue de $ 1.89. Debido a que esperamos que crezca un 6% durante el próximo año, nuestro dividendo esperado en el próximo período sería de $ 1.89 x 1.06 = $ 2.
¿Qué pasa con la tasa de descuento? La tasa de descuento también se puede considerar como la tasa de rendimiento requerida para un inversor.
En pocas palabras, la tasa de descuento es la tasa que tendría que esperar ganar en una inversión para atraerlo a invertir su dinero en ella.
Varios factores influyen en la tasa de rendimiento requerida, o tasa límite, como la tasa de interés que podría ganar con los bonos gubernamentales libres de riesgo, la inflación esperada, la liquidez y el riesgo de la inversión. Cuanto más favorables sean estos factores para el inversor, menor será la tasa de rendimiento requerida; cuanto menos favorables sean, mayor será la tasa de rendimiento que exigiría un inversor. Para nuestro ejemplo hipotético, estamos diciendo que, según nuestra evaluación de cada uno de esos factores de tasa de rendimiento, tendríamos que pensar que podríamos ganar un 8% invirtiendo en las acciones o no lo haríamos.
Valor razonable frente a valor de mercado
El valor razonable es una estimación de lo que podría valer una inversión en un mercado libre y competitivo. El valor de mercado es el valor actual de la inversión según lo determinan las transacciones de mercado reales y, por lo tanto, puede fluctuar con más frecuencia que el valor razonable. El valor razonable también se calcula en base a un modelo de estimación elegido, como un modelo de flujo de efectivo descontado, que requiere que el inversionista haga algunas suposiciones sobre los datos de entrada del modelo. Dado que el valor de mercado es un valor real observado, no se necesitan suposiciones.
| Valor razonable | Valor de mercado |
| Valor hipotético o estimado | Valor real o precio actual |
| Calculado con un modelo | Observado en el mercado |
| Requiere supuestos | Sin suposiciones |
Qué significa el valor razonable para los inversores individuales
Una estimación del valor razonable le brinda una forma de determinar el valor intrínseco a largo plazo de una inversión en particular para que pueda decidir si es una que desea comprar o vender, si ya la posee.
Se utiliza comparando el valor razonable de la inversión con el precio de mercado actual. Nuevamente, usando nuestro ejemplo de una acción para la cual estimamos un valor razonable de $ 100, obtendríamos una cotización del precio actual de esa acción.
Si está por debajo de $ 100, digamos $ 92.50, entonces este método de análisis sugeriría que esta es una acción que queremos comprar porque su precio de mercado actual es más bajo de lo que estimamos que vale. Por otro lado, si el precio de mercado actual está por encima de $ 100, $ 104,75, por ejemplo, no lo compraríamos porque actualmente está sobrevalorado.
Para ilustrar que esto es solo una estimación y que los valores supuestos de sus entradas tienen un impacto significativo en la determinación del valor razonable de una acción, veamos qué sucede cuando cambia una de sus entradas.
El concepto de valor razonable de una inversión es solo una estimación que se basa en un modelo teórico con entradas estimadas. No debe considerarse como una medida precisa del valor real de la inversión.
Suponga que cambia de opinión y decide que la inversión es un poco más arriesgada de lo que pensaba originalmente. En lugar de una tasa de rendimiento requerida del 8%, decide que el 9% es más apropiado. Eso significa que solo valora las acciones en $ 66,67.
Esa es una gran diferencia. Ahora, incluso a $ 92,50, rechazaría esta inversión basada en este modelo. ¿Por qué? Porque tendría que pagar $ 92.50 por algo que ahora determina que tiene un valor razonable de solo $ 66.67. Ya no vale la pena el precio.
Conclusiones clave
- El valor razonable es una estimación del valor de la inversión en una transacción realizada libremente en condiciones normales.
- La determinación del valor razonable de una inversión requiere estimaciones que pueden variar entre inversionistas y ese valor estimado es sensible a los supuestos utilizados.
- El valor razonable difiere del valor de mercado en que el valor de mercado es el valor de mercado observado real para la inversión, no una estimación.
- No confíe demasiado en una estimación del valor razonable al tomar una decisión de inversión. Es solo una estimación y es sensible a su elección de entradas.
