Las compañías a menudo usan el valor presente neto como método de presupuesto de capital porque es quizás el método más perspicaz y útil para evaluar si invertir en un nuevo proyecto de capital. es más refinado tanto desde el punto de vista matemático como del valor del dinero en el tiempo que el período de recuperación o los métodos de período de recuperación descontados. También es más perspicaz en ciertos aspectos que el índice de rentabilidad o los cálculos de la tasa interna de rendimiento.
¿Cuál es el valor presente neto?
El valor presente neto es uno de los muchos métodos de presupuesto de capital utilizados para evaluar posibles proyectos de activos físicos en los que una empresa podría querer invertir. Por lo general, estos proyectos de inversión de capital son grandes en términos de alcance y dinero, como la compra de un costoso conjunto de equipos de línea de montaje o la construcción de un nuevo edificio.
El valor presente neto utiliza flujos de efectivo descontados en el análisis, lo que hace que el valor presente neto sea más preciso que cualquiera de los métodos de presupuesto de capital, ya que considera las variables de riesgo y de tiempo.
un análisis del valor presente neto involucra varias variables y suposiciones y evalúa los flujos de efectivo pronosticados para ser entregados por un proyecto descontándolos nuevamente al presente utilizando información que incluye el lapso de tiempo del proyecto (t) y el costo promedio ponderado de capital de la empresa (yo). Si el resultado es positivo, la empresa debería invertir en el proyecto. Si es negativo, la empresa no debe invertir en el proyecto.
proyectos de capital utilizando valor presente neto
Antes de poder usar el valor presente neto para evaluar un proyecto de inversión de capital, deberá saber si ese proyecto es un proyecto mutuamente exclusivo o independiente. Los proyectos independientes son aquellos que no se ven afectados por los flujos de efectivo de otros proyectos.
Sin embargo, los proyectos mutuamente excluyentes son diferentes. Si dos proyectos son mutuamente excluyentes, significa que hay dos formas de lograr el mismo resultado. Es posible que una empresa haya solicitado ofertas para un proyecto y se hayan recibido varias ofertas. no querrá aceptar dos ofertas para el mismo proyecto. ese es un ejemplo de un proyecto mutuamente exclusivo.
cuando está evaluando dos proyectos de inversión de capital, debe evaluar si son independientes o mutuamente excluyentes y tomar una decisión de aceptar o rechazar con eso en mente.
reglas de decisión del valor presente neto
Cada método de presupuesto de capital tiene un conjunto de reglas de decisión. por ejemplo, la regla de decisión del método del período de recuperación es que usted acepta el proyecto si paga su inversión inicial dentro de un período de tiempo determinado. la misma regla de decisión es válida para el método de período de recuperación descontado.
El valor presente neto también tiene sus propias reglas de decisión, que incluyen lo siguiente:
- proyectos independientes: si npv es mayor que $ 0, acepte el proyecto.
- proyectos mutuamente excluyentes: si el npv de un proyecto es mayor que el npv del otro proyecto, acepte el proyecto con el npv más alto. si ambos proyectos tienen un npv negativo, rechace ambos proyectos.
ejemplo: cálculo del valor presente neto
decir que la firma xyz inc. está considerando dos proyectos, el proyecto a y el proyecto b, y desea calcular el npv para cada proyecto.
- El proyecto a es un proyecto de cuatro años con los siguientes flujos de efectivo en cada uno de los cuatro años: $ 5,000, $ 4,000, $ 3,000, $ 1,000.
- El proyecto b también es un proyecto de cuatro años con los siguientes flujos de efectivo en cada uno de los cuatro años: $ 1,000, $ 3,000, $ 4,000, $ 6,750.
- El costo de capital de la empresa es del 10 por ciento para cada proyecto, y la inversión inicial es de $ 10,000.
la empresa quiere determinar y comparar el valor presente neto de estos flujos de efectivo para ambos proyectos. cada proyecto tiene flujos de efectivo desiguales. en otras palabras, los flujos de efectivo no son anualidades.
La siguiente es la ecuación básica para calcular el valor presente de los flujos de efectivo, npv (p), cuando los flujos de efectivo difieren en cada período:
npv (p) = cf (0) + cf (1) / (1 + i) t + cf (2) / (1 + i) t + cf (3) / (1 + i) t + cf (4) / (1 + i) t
dónde:
- i = costo de capital de la empresa
- t = el año en que se recibe el flujo de caja
- cf (0) = inversión inicial
para trabajar la fórmula npv:
- agregue el flujo de efectivo del año 0, que es la inversión inicial en el proyecto, al resto de los flujos de efectivo del proyecto.
- la inversión inicial es una salida de efectivo, por lo que es un número negativo. En este ejemplo, los flujos de efectivo para cada proyecto durante los años 1 a 4 son todos números positivos.
Consejo: puede extender esta ecuación durante tantos períodos como dure el proyecto.
para calcular el npv para el proyecto a:
npv (a) = (- $ 10,000) + $ 5,000 / (1.10) 1 + $ 4,000 / (1.10) 2 + $ 3,000 / (1.10) 3 + $ 1,000 / (1.10) 4
= $ 788.20
el npv del proyecto a es de $ 788.20, lo que significa que si la empresa invierte en el proyecto, agrega $ 788.20 en valor al valor de la empresa.
desventajas de npv
aunque npv ofrece información y una forma útil de cuantificar el valor de un proyecto y la contribución potencial a las ganancias, tiene sus inconvenientes. Como ningún analista tiene una bola de cristal, cada método de presupuesto de capital sufre el riesgo de entradas y suposiciones de fórmula crítica estimadas incorrectamente, así como eventos inesperados o imprevistos que pueden afectar los costos y los flujos de efectivo de un proyecto.
el cálculo de npv se basa en los costos estimados, una tasa de descuento estimada y el rendimiento estimado estimado. Tampoco puede tener en cuenta los gastos imprevistos, los retrasos de tiempo y cualquier otro problema que surja en la parte frontal o posterior, o durante el proyecto.
Además, la tasa de descuento y los flujos de efectivo utilizados en un cálculo de npv a menudo no capturan todos los riesgos potenciales, asumiendo en cambio los valores máximos de flujo de efectivo para cada período del proyecto. Esto conduce a una falsa sensación de confianza para los inversores, y las empresas a menudo ejecutan diferentes escenarios de npv utilizando conjuntos de supuestos conservadores, agresivos y muy probables para ayudar a mitigar este riesgo.
métodos de evaluación alternativos
En algunos casos, especialmente para proyectos a corto plazo, los métodos más simples de evaluación tienen sentido. El método del período de recuperación calcula cuánto tiempo tomará recuperar la inversión inicial del proyecto. aunque no considera las ganancias que se obtienen una vez que se pagan los costos iniciales, el proceso de decisión podría no necesitar este componente del análisis. el método solo tiene sentido para proyectos a corto plazo porque no considera el valor del dinero en el tiempo, lo que lo hace menos efectivo para proyectos de varios años o entornos inflacionarios.
El análisis de la tasa interna de retorno (irr) es otra opción de uso frecuente, aunque se basa en la misma fórmula npv. Su análisis difiere en que solo considera los flujos de efectivo para cada período y no tiene en cuenta la inversión inicial. adicionalmente, el resultado se obtiene resolviendo la tasa de descuento, en lugar de incluir una tasa estimada como con la fórmula npv.
el resultado de la fórmula de irr es anualizado, lo que facilita la comparación de diferentes proyectos. la fórmula npv, por otro lado, da un resultado que considera todos los años del proyecto juntos, ya sea uno, tres o más, lo que dificulta la comparación con otros proyectos con diferentes plazos.