El “efecto riqueza” se refiere a la premisa de que los consumidores tienden a gastar más cuando hay un mercado alcista en activos ampliamente mantenidos, como bienes raíces o acciones, porque el aumento de los precios de los activos los hace sentir ricos. la noción de que el efecto riqueza estimula el consumo personal tiene sentido intuitivamente. después de todo, ¿no estaría más inclinado a comprar ese televisor o suv de pantalla grande si su casa o su cartera de acciones se hubieran apreciado bien y usted tuviera grandes ganancias?
No tan rápido, dicen algunos expertos, que dicen que las ganancias de la vivienda producen un efecto de riqueza, pero las ganancias del mercado de valores no lo hacen. independientemente de si está siendo causado por bienes raíces o por el mercado de valores, la lección de la historia es que los inversores deben tratar el efecto riqueza con precaución, ya que gastar ganancias no realizadas que pueden ser susceptibles a grandes oscilaciones rara vez es una buena idea.
efecto de riqueza de vivienda vs. bolsa
uno de los documentos más ampliamente citados sobre el efecto de riqueza comparativa del mercado de valores versus el mercado de la vivienda fue escrito por luminarias económicas karl case, robert shiller (desarrolladores de los índices de precios de viviendas case-shiller) y john quigley. Su artículo, titulado “Comparación de los efectos de la riqueza: el mercado de valores versus el mercado de la vivienda”, se presentó por primera vez en el instituto de verano de la Oficina Nacional de Investigación Económica en julio de 2001 y se actualizó en 2005, cuando atrajo la atención generalizada debido al auge de la vivienda. (El artículo original completo está disponible aquí).
Case, Shiller y Quigley dijeron que su investigación para el período 1982-1999 encontró “, en el mejor de los casos, evidencia débil” de un efecto en la riqueza del mercado de valores, pero una fuerte evidencia de que las variaciones en la riqueza del mercado inmobiliario tienen efectos importantes sobre el consumo. Llegaron a la conclusión de que los cambios en los precios de la vivienda deben considerarse que tienen un impacto mayor y más importante que los cambios en los precios de las acciones para influir en el consumo en los Estados Unidos y otras naciones desarrolladas.
La disminución del precio de la vivienda provoca una disminución del consumo
los autores actualizaron su investigación en un nuevo artículo publicado en enero de 2013, en el que ampliaron su estudio de riqueza y gasto del consumidor en un panel de estados de EE. UU. a un período ampliado de 37 años, desde 1975 hasta el segundo trimestre de 2012. caso, Shiller y Quigley dijeron que, si bien la versión anterior de su artículo encontró que los hogares aumentan el gasto cuando los precios de la vivienda aumentan, pero no encontraron una disminución significativa en el consumo cuando los precios de la vivienda cayeron, su análisis extendido de datos mostró que las caídas de los precios de la vivienda estimulan grandes y significativas reducciones en el gasto de los hogares. .
específicamente, un aumento en la riqueza de la vivienda similar al aumento entre 2001 y 2005 aumentaría el gasto de los hogares en un total de aproximadamente 4.3% durante los cuatro años. por el contrario, una caída en la riqueza de la vivienda comparable al colapso entre 2005 y 2009 provocaría una caída del gasto de aproximadamente el 3.5%.
escépticos del efecto riqueza
en un artículo de junio de 2009 en el Wall Street Journal, tres economistas estadounidenses: Charles W. Universidad de Calomiris de Columbia, Stanley d. Longhofer y William Miles, de la Universidad Estatal de Wichita, sostuvieron que el efecto de riqueza de la vivienda ha sido exagerado, y que la reacción del consumo a los cambios en la riqueza de la vivienda es probablemente muy pequeña. refiriéndose al estudio de 2005 por caso, shiller y quigley, el artículo de los economistas dijo que el método de estimación utilizado en el estudio era problemático, porque los autores no tuvieron en cuenta un “problema de simultaneidad”, que se refiere a la posibilidad de que ambos consumos y los precios de la vivienda fueron impulsados por cambios en los ingresos futuros esperados. Cuando los economistas utilizaron técnicas estadísticas de los datos para corregir el problema de simultaneidad, no encontraron ningún efecto de riqueza de la vivienda. curiosamenteesto fue contrario a los hallazgos por caso, shiller y quigley.
el cajero automático
A pesar de los detractores, el hecho de que exista un efecto de riqueza de la vivienda puede verificarse mediante la ola de gastos en la que millones de propietarios de viviendas se permitieron durante la primera década de este milenio. el atracón de consumo fue impulsado en gran medida por la extracción de capital de las residencias, ya que los propietarios en esencia los usaron como cajeros automáticos (cajeros automáticos). Según un estudio realizado en 2007 por la Junta de la Reserva Federal, el capital extraído de los hogares se utilizó para financiar un promedio de aproximadamente $ 66 mil millones en gastos de consumo personal (pce) de 1991 a 2005, o aproximadamente el 1% del total pce. Mientras que la extracción de capital financió un promedio de 0.6% del precio total de 1991 a 2000, esa participación aumentó a 1.68% de 2001 a 2005 a medida que el auge de la vivienda.
Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics, estima que antes de la crisis financiera de 2008-09, cada aumento de $ 1 en la riqueza de la vivienda produciría $ 0.08 en gasto adicional, mientras que cada $ 1 en ganancias de riqueza en acciones aumentaría el gasto solo en aproximadamente $ 0.03. Zandi estima que en la economía de crecimiento lento de 2013, el efecto de riqueza de la vivienda y las acciones se ha reducido a alrededor de $ 0.05 y $ 0.02 centavos, respectivamente.
“Efecto riqueza” y tu riqueza
La riqueza de los hogares estadounidenses aumentó en $ 1.92 billones en el tercer trimestre de 2013 a un récord de $ 77.3 billones, impulsado por el aumento de los mercados bursátiles y un repunte en la vivienda. El patrimonio neto de los hogares fue más de $ 8 billones por encima del pico anterior a la recesión de $ 69 billones alcanzado en 2007.
Si no te sientes especialmente rico a pesar de ese rendimiento estelar, no estás solo. Estos son algunos consejos para hacer frente al efecto del “efecto riqueza” en su riqueza personal.
- enfóquese en la creación y preservación de la riqueza : su enfoque debe ser crear riqueza durante los períodos positivos de “efecto riqueza” y preservar la riqueza durante los períodos negativos de efecto riqueza. pero tal creación y preservación de riqueza debe intentarse de manera medida, y no asumiendo un grado desmedido de riesgo.
- evite las tácticas agresivas cuando los mercados estén activos : extraer capital de su hogar para gastar en vacaciones o comprar acciones generalmente no es una buena idea. período.
- no se deje llevar por las historias de “hacerse rico rápidamente” : los especuladores que intentaron negociar acciones a gran escala a fines de la década de 1990 enfrentaron la ruina financiera cuando el mercado se derrumbó en 2001-02. Los inversores inmobiliarios que adquirieron múltiples propiedades en la última década se enfrentaron a un destino similar cuando el mercado inmobiliario estadounidense sufrió su mayor corrección desde la depresión de la década de 1930. ignore el alarde de aquellos que profesan haberlo hecho grande por la especulación (excesiva), y abstenerse de usar más apalancamiento de lo que sus finanzas pueden manejar cómodamente.
- no luches contra la tendencia : la forma más fácil de crear riqueza es permanecer con la tendencia. ser un contraria puede ser rentable a veces, pero si su tiempo está apagado, es posible que tenga que soportar pérdidas considerables. Por ejemplo, los vendedores en corto que se mostraron escépticos sobre el avance implacable en la mayoría de las acciones estadounidenses en 2013 no tuvieron más remedio que abandonar sus posiciones cortas después de incurrir en grandes pérdidas.
- preste atención a la preservación de la riqueza: la creación de riqueza es solo la mitad de la ecuación; La preservación de la riqueza es la otra mitad. Si le preocupa la posibilidad de una corrección abrupta inminente en los mercados, utilice las paradas finales y las estrategias de opciones para proteger sus ganancias.
- manténgase en sintonía con las valoraciones y las señales , ya que pueden proporcionar una advertencia temprana de un cambio inminente en el sentimiento de los inversores. Si bien es extremadamente difícil determinar los niveles máximos y mínimos del mercado, las estrategias simples como sacar algo de dinero de la mesa a niveles récord y agregar compañías de calidad a niveles mínimos de varios años suelen ser buenas tácticas para la creación de riqueza.
la línea de fondo
Mientras que las ganancias en el precio de la vivienda producen un efecto de riqueza distinto, las ganancias en el precio de las acciones no parecen tener el mismo efecto, posiblemente debido a la percepción de que son más efímeras. pero independientemente de la fuente del efecto riqueza, el gasto generoso de ganancias no generosas no es fiscalmente prudente y puede dar lugar a que dichos consumidores se encuentren en una grave tensión financiera cuando el auge se convierta en quiebra, como fue el caso de la burbuja tecnológica de fines de los años noventa y de allí en adelante. bienes raíces en la primera década de este milenio.
