Tenencia de gestión

la tenencia de la gerencia es el tiempo que un gerente ha estado al frente de un fondo mutuo. Se cree que un registro de rendimiento del fondo a largo plazo, preferiblemente de cinco a 10 años, es un indicador clave de la capacidad de inversión de un administrador de fondos.

Se cree que los inversores de fondos mutuos son mejor atendidos por los administradores de inversiones que han demostrado su valía durante un período prolongado de tiempo. cuanto más se asemeje a la tenencia de un administrador con un sólido historial de rendimiento del fondo, mejor.

por ejemplo, comparemos dos fondos diferentes: el fondo xyz tiene un rendimiento total anual promedio de 10 años del 11 por ciento y ha sido administrado por el mismo administrador durante ese período. el fondo abc tiene el mismo rendimiento total anual promedio de 10 años del 11 por ciento, pero ha tenido dos gerentes diferentes. la tenencia de uno cubrió los primeros nueve años y el segundo ha estado en el trabajo por solo un año. ¿Será el segundo gerente tan bueno como el primero?

La firma de datos de fondos mutuos morningstar utiliza el siguiente sistema para otorgar un puntaje de tenencia gerencial para fondos con más de un administrador:

• para fondos con más de un administrador, se muestra la tenencia promedio. Si solo hay un administrador y él / ella ha estado en el fondo por menos de seis meses (y hay información biográfica disponible), aparecerá un guión.
• Si el fondo designa al administrador como un equipo de administración y no revela los nombres del administrador de la cartera o los administradores de la cartera conjunta a morningstar, la tenencia del administrador aparecerá como un guión para el fondo.

los expertos están divididos en lo que significa la tenencia de la gestión. un estudio publicado en la edición de 2014 de la revista de analistas financieros titulada “las trayectorias profesionales de los administradores de fondos mutuos: el papel del mérito”, realizado por Gary Porter y Jack Trifts, exploró si los gerentes con mayor antigüedad ofrecieron alfa o un rendimiento superior en relación con el mercado general .

su estudio abarcó el período de 1996 a 2008. el conjunto de datos incorporó 2.846 fondos y 1.825 administradores, e incluyó 195 fondos con administradores que tenían al menos 10 años de experiencia (6,9 por ciento del total). Su investigación dio como resultado tres hallazgos clave:

• la rotación está relacionada en parte con el rendimiento. El bajo rendimiento conduce al disparo.
• en cualquier año dado, incluso los gerentes solitarios de más larga vida tienen pocas probabilidades de producir rendimientos mensuales ajustados al estilo significativamente más positivos que los negativos.
• Si bien los gerentes con mayor antigüedad superaron a sus pares, no muestran capacidad para ofrecer alfa o un rendimiento superior en relación con sus puntos de referencia ajustados al riesgo.

Los autores concluyeron: “la clave para una larga carrera en la industria de fondos mutuos parece estar más relacionada con evitar el bajo rendimiento que con lograr un rendimiento superior”.