Tasa predeterminada constante: CDR

la tasa de incumplimiento constante (cdr) es el porcentaje de hipotecas dentro de un grupo de préstamos en el que los deudores hipotecarios (prestatarios) se han retrasado más de 90 días en hacer pagos a sus prestamistas. Estos grupos de hipotecas pendientes individuales son creados por instituciones financieras que combinan préstamos para crear valores respaldados por hipotecas (mbs), que venden a los inversores.

la tasa de incumplimiento constante (cdr) evalúa las pérdidas en valores respaldados por hipotecas. el cdr se calcula mensualmente y es una de varias medidas que los inversionistas observan para colocar un valor de mercado en un mbs. el método de análisis que enfatiza el cdr puede usarse para hipotecas de tasa ajustable así como también para hipotecas de tasa fija.

el cdr se puede expresar como una fórmula:

​cdr = 1 – ( 1 –ndpd)nortedónde:d = cantidad de nuevos valores predeterminados durante el períodondp = saldo de grupo no predeterminado en elcomienzo del periodon = número de períodos por año

la tasa de incumplimiento constante (cdr) se calcula de la siguiente manera:

1. tome el número de nuevos valores predeterminados durante un período y divida por el saldo de la agrupación no predeterminada al comienzo de ese período.
2. tomar 1 menos el resultado del no. 1)
3. plantear que el resultado del no. 2 a la potencia en función del número de períodos en el año.
4. y finalmente 1 menos el resultado del no. 3)

Sin embargo, debe tenerse en cuenta que la fórmula de la tasa de incumplimiento constante (cdr) puede variar un poco, es decir, algunos analistas también incluyen el pago programado y los montos de prepago.

Gargantua Bank ha agrupado hipotecas residenciales en casas ubicadas a través de los Estados Unidos en una garantía respaldada por hipotecas. el director de ventas institucionales de gargantua se acerca a los gerentes de cartera de la compañía de inversiones de confianza con la esperanza de que estos compren un mbs para agregar a sus carteras que contienen este tipo de valores.

después de una reunión entre gargantua y el equipo de inversión de su empresa, uno de los analistas de investigación de confianza compara el cdr de mbs de gargantua con el de mbs de calificación similar que otra empresa ofrece vender a personas de confianza. el analista informa a sus superiores que el cdr para los mbs de gargantua es significativamente mayor que el del problema de la competencia y recomienda que digna de confianza solicite un precio más bajo de gargantua para compensar la peor calidad crediticia de las hipotecas subyacentes en el grupo.

o considere el banco abc, que vio $ 1 millón en nuevos incumplimientos para el cuarto trimestre de 2019. a fines de 20198, el saldo de la cartera no incumplida del banco era de $ 100 millones. por lo tanto, la tasa de incumplimiento constante (cdr) es del 4% o:

​1 – ( 1 –$ 1 0 0  millones$ 1  millones de)4

Además de considerar la tasa de incumplimiento constante (cdr), los analistas también pueden observar la tasa de incumplimiento acumulada (cdx), que refleja el valor total de los valores predeterminados dentro del grupo, en lugar de una tasa mensual anualizada. Es probable que los analistas y los participantes del mercado otorguen un valor más alto a la seguridad respaldada por hipotecas que tiene un cdr y un cdx bajos que uno con una tasa de incumplimiento más alta.

Otro método para evaluar las pérdidas es el modelo de suposición de incumplimiento estándar (sda) creado por la asociación del mercado de bonos, pero este cálculo es el más adecuado para las hipotecas de tasa fija a 30 años. Durante el colapso de las hipotecas de alto riesgo de 2007-2008, el modelo sda subestimó enormemente la verdadera tasa de incumplimiento a medida que las tasas de ejecución hipotecaria alcanzaron máximos de varias décadas.