Tasa flotante frente a tasa fija: descripción general
Diariamente se negocian más de 5 billones de dólares en los mercados de divisas, una suma enorme desde cualquier punto de vista. Todo este volumen se negocia en torno a una tasa de cambio, la tasa a la que se puede cambiar una moneda por otra. En otras palabras, es el valor de la moneda de otro país en comparación con la suya. Si viaja a otro país, debe “comprar” la moneda local. Al igual que el precio de cualquier activo, el tipo de cambio es el precio al que puede comprar esa moneda.
Si viaja a Egipto, por ejemplo, y el tipo de cambio de los dólares estadounidenses es 1: 5,5 libras egipcias, esto significa que por cada dólar estadounidense, puede comprar cinco libras egipcias y media. En teoría, activos idénticos deberían venderse al mismo precio en diferentes países, porque el tipo de cambio debe mantener el valor inherente de una moneda frente a la otra.
Conclusiones clave
- Un tipo de cambio flotante lo determina el mercado privado a través de la oferta y la demanda.
- Un tipo de cambio fijo o vinculado es un tipo de cambio que el gobierno (banco central) establece y mantiene como tipo de cambio oficial.
- Las razones para fijar una moneda están vinculadas a la estabilidad. Especialmente en las naciones en desarrollo de hoy, un país puede decidir fijar su moneda para crear una atmósfera estable para la inversión extranjera.
Tarifas fijas
Un tipo de cambio fijo o vinculado es un tipo de cambio que el gobierno (banco central) establece y mantiene como tipo de cambio oficial. Se determinará un precio fijo frente a una de las principales divisas del mundo (normalmente el dólar estadounidense, pero también otras divisas importantes como el euro, el yen o una cesta de divisas). Para mantener el tipo de cambio local, el banco central compra y vende su propia moneda en el mercado de divisas a cambio de la moneda a la que está vinculado.
Si, por ejemplo, se determina que el valor de una sola unidad de moneda local es igual a US $ 3, el banco central deberá asegurarse de poder abastecer al mercado con esos dólares. Para mantener la tasa, el banco central debe mantener un alto nivel de reservas extranjeras. Esta es una cantidad reservada de moneda extranjera en poder del banco central que puede usar para liberar (o absorber) fondos adicionales dentro (o fuera) del mercado. Esto asegura una oferta monetaria adecuada, fluctuaciones adecuadas en el mercado (inflación / deflación) y, en última instancia, el tipo de cambio. El banco central también puede ajustar el tipo de cambio oficial cuando sea necesario.
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Tipo de cambio fijo
Tarifas flotantes
A diferencia del tipo de cambio fijo, el tipo de cambio flotante lo determina el mercado privado a través de la oferta y la demanda. Una tasa flotante a menudo se denomina “autocorregible”, ya que cualquier diferencia en la oferta y la demanda se corregirá automáticamente en el mercado. Mire este modelo simplificado: si la demanda de una moneda es baja, su valor disminuirá, encareciendo así los bienes importados y estimulando la demanda de bienes y servicios locales. Esto, a su vez, generará más puestos de trabajo, provocando una autocorrección en el mercado. Un tipo de cambio flotante cambia constantemente.
En realidad, ninguna moneda es totalmente fija o flotante. En un régimen fijo, las presiones del mercado también pueden influir en los cambios en el tipo de cambio. A veces, cuando una moneda local refleja su valor real frente a su moneda fija, puede desarrollarse un “mercado negro” (que refleja más la oferta y la demanda reales). Un banco central a menudo se verá obligado a revaluar o devaluar la tasa oficial para que la tasa esté en línea con la no oficial, deteniendo así la actividad del mercado negro.
En un régimen flotante, el banco central también puede intervenir cuando sea necesario para garantizar la estabilidad y evitar la inflación. Sin embargo, es menos frecuente que interfiera el banco central de un régimen flotante.
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Tipo de cambio flotante
Consideraciones Especiales
Entre 1870 y 1914, hubo un tipo de cambio fijo global. Las monedas estaban vinculadas al oro, lo que significa que el valor de la moneda local se fijó a un tipo de cambio establecido para las onzas de oro. Esto se conocía como el patrón oro. Esto permitió una movilidad de capital sin restricciones, así como la estabilidad global en las monedas y el comercio. Sin embargo, con el inicio de la Primera Guerra Mundial, se abandonó el patrón oro.
Al final de la Segunda Guerra Mundial, la conferencia en Bretton Woods, un esfuerzo por generar estabilidad económica global y aumentar el comercio global, estableció las reglas y regulaciones básicas que gobiernan el intercambio internacional. Como tal, se estableció un sistema monetario internacional, encarnado en el Fondo Monetario Internacional (FMI), para promover el comercio exterior y mantener la estabilidad monetaria de los países y, por lo tanto, la de la economía global.
Se acordó que las monedas volverían a ser fijas o vinculadas, pero esta vez al dólar estadounidense, que a su vez estaba vinculado al oro a 35 dólares la onza. Esto significaba que el valor de una moneda estaba directamente relacionado con el valor del dólar estadounidense. Entonces, si necesitara comprar yenes japoneses, el valor del yen se expresaría en dólares estadounidenses, cuyo valor, a su vez, se determinaba en el valor del oro. Si un país necesita reajustar el valor de su moneda, podría acercarse al FMI para ajustar el valor fijo de su moneda. La paridad se mantuvo hasta 1971, cuando el dólar estadounidense ya no pudo mantener el valor de la tasa fija de $ 35 por onza de oro.
A partir de entonces, los principales gobiernos adoptaron un sistema flotante, y todos los intentos de volver a una paridad global fueron finalmente abandonados en 1985. Desde entonces, ninguna economía importante ha vuelto a una paridad, y el uso del oro como paridad se ha reducido. completamente abandonado.
Diferencias clave
Las razones para fijar una moneda están vinculadas a la estabilidad. Especialmente en las naciones en desarrollo de hoy, un país puede decidir fijar su moneda para crear una atmósfera estable para la inversión extranjera. Con un tipo de cambio fijo, el inversor siempre sabrá cuál es el valor de su inversión y no tendrá que preocuparse por las fluctuaciones diarias.
Una moneda fija puede ayudar a reducir las tasas de inflación y generar demanda, lo que resulta de una mayor confianza en la estabilidad de la moneda.
Sin embargo, los regímenes fijos a menudo pueden conducir a graves crisis financieras, ya que es difícil mantener una paridad a largo plazo. Esto se vio en las crisis financieras de México (1995), Asia (1997) y Rusia (1997), donde un intento de mantener un alto valor de la moneda local a la paridad resultó en que las monedas eventualmente se sobrevaluaran. Esto significó que los gobiernos ya no podían cumplir con las demandas de convertir la moneda local en moneda extranjera al tipo de cambio fijo.
Con especulación y pánico, los inversionistas se apresuraron a sacar su dinero y convertirlo en moneda extranjera antes de que la moneda local se devaluara frente a la paridad fija; los suministros de reservas extranjeras finalmente se agotaron. En el caso de México, el gobierno se vio obligado a devaluar el peso en un 30 por ciento. En Tailandia, el gobierno finalmente tuvo que permitir que la moneda flotara y, a fines de 1997, el bhat tailandés había perdido el 60 por ciento de su valor debido a la demanda del mercado y la oferta reajustó el valor de la moneda local.
Los países con paridades a menudo se asocian con mercados de capital poco sofisticados e instituciones reguladoras débiles. La clavija está ahí para ayudar a crear estabilidad en ese entorno. Se necesita un sistema más fuerte y un mercado maduro para mantener una flotación. Cuando un país se ve obligado a devaluar su moneda, también se le exige que proceda con alguna forma de reforma económica, como implementar una mayor transparencia, en un esfuerzo por fortalecer sus instituciones financieras.
Variaciones sobre tarifas fijas
Algunos gobiernos pueden optar por tener una paridad “flotante” o “móvil”, mediante la cual el gobierno reevalúa el valor de la paridad periódicamente y luego cambia la tasa de paridad en consecuencia. Por lo general, esto provoca una devaluación, pero se controla para evitar el pánico del mercado. Este método se utiliza a menudo en la transición de un régimen fijo a un régimen flotante, y permite al gobierno “salvar las apariencias” al no verse obligado a devaluar en una crisis incontrolable.
Aunque la paridad ha funcionado para crear el comercio mundial y la estabilidad monetaria, solo se utilizó en un momento en que todas las principales economías formaban parte de ella. Si bien un régimen flotante no está exento de defectos, ha demostrado ser un medio más eficiente para determinar el valor a largo plazo de una moneda y crear equilibrio en el mercado internacional.