Tasa de rendimiento ponderada en el tiempo – TWR

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Tabla de contenido

  • Introducción a la tasa de retorno ponderada en el tiempo
  • fórmula para twr
  • cómo calcular twr
  • ¿Qué te dice twr?
  • ejemplos de uso de twr
  • diferencia entre twr y ror
  • limitaciones de la twr

¿Cuál es la tasa de rendimiento ponderada en el tiempo – twr?

La tasa de rendimiento ponderada en el tiempo (twr) es una medida de la tasa de crecimiento compuesta en una cartera. La medida twr se usa a menudo para comparar los retornos de los administradores de inversiones porque elimina los efectos distorsionadores sobre las tasas de crecimiento creados por las entradas y salidas de dinero. el rendimiento ponderado en el tiempo divide el rendimiento de una cartera de inversiones en intervalos separados en función de si se agregó o retiró dinero del fondo.

La medida de rendimiento ponderada en el tiempo también se denomina rendimiento medio geométrico, que es una forma complicada de afirmar que los rendimientos de cada subperíodo se multiplican entre sí.

fórmula para twr

use esta fórmula para determinar la tasa de crecimiento compuesta de sus tenencias de cartera.

twr=[(1+hpag1)×(1+hpag2)××(1+hpagnorte)]1dónde:twr= retorno ponderado en el tiemponorte= número de subperíodoshpag= valor finalvalor inicial+Flujo de efectivovalor inicial+Flujo de efectivohpagnorte= volver por subperíodo norte\ begin {alineado} & twr = \ left [(1 + hp_ {1}) \ times (1 + hp_ {2}) \ times \ dots \ times (1 + hp_ {n}) \ right] – 1 \\ & \ textbf {where:} \\ & twr = \ text {time-weighted return} \\ & n = \ text {número de subperíodos} \\ & hp = \ \ dfrac {\ text {end value} – \ text {initial valor} + \ text {flujo de caja}} {\ text {valor inicial} + \ text {flujo de caja}} \\ & hp_ {n} = \ text {retorno del subperíodo} n \\ \ end {alineado}t w r = [ ( 1 + h p1) × ( 1 + h p2) × × ( 1 + h pn) ]1dónde:t w r =  retorno ponderado en el tiempon =  número de subperíodosh p = valor inicial + flujo de cajavalor finalvalor inicial + flujo de efectivoh pn=  Cambio de sub-periodo  n

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tasa de rendimiento ponderada en el tiempo

cómo calcular twr

  1. calcule la tasa de rendimiento de cada subperíodo restando el saldo inicial del período del saldo final del período y divida el resultado por el saldo inicial del período.
  2. cree un nuevo subperíodo para cada período en el que haya un cambio en el flujo de efectivo, ya sea un retiro o depósito. te quedarán con múltiples períodos, cada uno con una tasa de rendimiento. agregue 1 a cada tasa de rendimiento, lo que simplemente hace que los rendimientos negativos sean más fáciles de calcular.
  3. multiplique la tasa de rendimiento de cada subperíodo entre sí. reste el resultado por 1 para lograr el twr.

¿Qué te dice twr?

Puede ser difícil determinar cuánto dinero se ganó en una cartera cuando hay múltiples depósitos y retiros realizados con el tiempo. Los inversores no pueden simplemente restar el saldo inicial, después del depósito inicial, del saldo final ya que el saldo final refleja tanto la tasa de rendimiento de las inversiones como los depósitos o retiros durante el tiempo invertido en el fondo. en otras palabras, los depósitos y retiros distorsionan el valor del rendimiento de la cartera.

el rendimiento ponderado en el tiempo divide el rendimiento de una cartera de inversiones en intervalos separados en función de si se agregó o retiró dinero del fondo. TWR proporciona la tasa de rendimiento de cada subperíodo o intervalo que tuvo cambios en el flujo de efectivo. Al aislar los rendimientos que tuvieron cambios en el flujo de efectivo, el resultado es más preciso que simplemente tomar el saldo inicial y el saldo final del tiempo invertido en un fondo. el rendimiento ponderado en el tiempo multiplica los rendimientos de cada subperíodo o período de mantenimiento, que los vincula y muestra cómo se combinan los rendimientos a lo largo del tiempo.

Al calcular la tasa de rendimiento ponderada en el tiempo, se supone que todas las distribuciones de efectivo se reinvierten en la cartera. Se necesitan valoraciones diarias de la cartera siempre que haya un flujo de caja externo, como un depósito o un retiro, lo que denotaría el inicio de un nuevo subperíodo. Además, los subperíodos deben ser los mismos para comparar los rendimientos de diferentes carteras o inversiones. estos períodos se vinculan geométricamente para determinar la tasa de rendimiento ponderada en el tiempo.

Debido a que los administradores de inversiones que operan con valores que cotizan en bolsa no suelen tener control sobre los flujos de efectivo de los inversores de fondos, la tasa de rendimiento ponderada en el tiempo es una medida de rendimiento popular para este tipo de fondos en comparación con la tasa de rendimiento interna (irr) que es más sensible a los movimientos de flujo de caja.

conclusiones clave

  • el rendimiento ponderado en el tiempo (twr) multiplica los rendimientos de cada subperíodo o período de retención, que los vincula y muestra cómo se combinan los rendimientos a lo largo del tiempo. 
  • El retorno ponderado en el tiempo (twr) ayuda a eliminar los efectos distorsionadores en las tasas de crecimiento creados por las entradas y salidas de dinero.

ejemplos de uso de twr

Como se señaló, el rendimiento ponderado en el tiempo elimina los efectos de los flujos de efectivo de la cartera en los rendimientos. Para ver cómo funciona, considere los siguientes dos escenarios para inversores:

escenario 1

El inversionista 1 invierte $ 1 millón en el fondo mutuo a el 31 de diciembre. El 15 de agosto del año siguiente, su cartera está valorada en $ 1,162,484. en ese momento (15 de agosto), agrega $ 100,000 al fondo mutuo a, lo que lleva el valor total a $ 1,262,484.

a finales de año, la cartera ha disminuido en valor a $ 1,192,328. El rendimiento del período de mantenimiento para el primer período, del 31 de diciembre al 15 de agosto, se calcularía como:

  • retorno = ($ 1,162,484 – $ 1,000,000) / $ 1,000,000 = 16.25%

El rendimiento del período de mantenimiento para el segundo período, del 15 de agosto al 31 de diciembre, se calcularía como:

  • retorno = ($ 1,192,328 – ($ 1,162,484 + $ 100,000)) / ($ 1,162,484 + $ 100,000) = -5.56%

el segundo subperíodo se crea después del depósito de $ 100,000 para que la tasa de rendimiento se calcule reflejando ese depósito con su nuevo saldo inicial de $ 1,262,484 o ($ 1,162,484 + $ 100,000).

El rendimiento ponderado en el tiempo para los dos períodos de tiempo se calcula multiplicando la tasa de rendimiento de cada subperíodo por la otra. el primer período es el período previo al depósito, y el segundo período es posterior al depósito de $ 100,000.

  • retorno ponderado en el tiempo = (1 + 16.25%) x (1 + (-5.56%)) – 1 = 9.79%

escenario 2

El inversionista 2 invierte $ 1 millón en el fondo mutuo a el 31 de diciembre. El 15 de agosto del año siguiente, su cartera está valorada en $ 1,162,484. en ese momento (15 de agosto), retira $ 100,000 del fondo mutuo a, reduciendo el valor total a $ 1,062,484.

a finales de año, la cartera ha disminuido en valor a $ 1,003,440. El rendimiento del período de mantenimiento para el primer período, del 31 de diciembre al 15 de agosto, se calcularía como:

  • retorno = ($ 1,162,484 – $ 1,000,000) / $ 1,000,000 = 16.25%

El rendimiento del período de mantenimiento para el segundo período, del 15 de agosto al 31 de diciembre, se calcularía como:

  • retorno = ($ 1,003,440 – ($ 1,162,484 – $ 100,000)) / ($ 1,162,484 – $ 100,000) = -5.56%

El rendimiento ponderado en el tiempo durante los dos períodos de tiempo se calcula multiplicando o vinculando geométricamente estos dos rendimientos:

  • retorno ponderado en el tiempo = (1 + 16.25%) x (1 + (-5.56%)) – 1 = 9.79%

Como se esperaba, ambos inversores recibieron el mismo rendimiento ponderado en el tiempo de 9.79%, a pesar de que uno agregó dinero y el otro retiró dinero. La eliminación de los efectos del flujo de efectivo es precisamente la razón por la cual el rendimiento ponderado en el tiempo es un concepto importante que permite a los inversores comparar los retornos de inversión de sus carteras y cualquier producto financiero.

diferencia entre twr y ror

Una tasa de rendimiento (ror) es la ganancia o pérdida neta de una inversión durante un período de tiempo específico, expresada como un porcentaje del costo inicial de la inversión. Las ganancias en inversiones se definen como los ingresos recibidos más cualquier ganancia de capital realizada en la venta de la inversión.

sin embargo, el cálculo de la tasa de rendimiento no tiene en cuenta las diferencias de flujo de efectivo en la cartera, mientras que el twr representa todos los depósitos y retiros al determinar la tasa de rendimiento.

limitaciones de la twr

Debido al cambio diario de los flujos de efectivo dentro y fuera de los fondos, el TWR puede ser una forma extremadamente engorrosa de calcular y realizar un seguimiento de los flujos de efectivo. Es mejor utilizar una calculadora en línea o un software computacional. Otro cálculo de la tasa de rendimiento de uso frecuente es la tasa de rendimiento ponderada en función del dinero.