Tasa de rendimiento libre de riesgo

La tasa de rendimiento libre de riesgo es la tasa de rendimiento teórica de una inversión con riesgo cero. la tasa libre de riesgo representa el interés que un inversionista esperaría de una inversión absolutamente libre de riesgo durante un período de tiempo específico. la tasa real libre de riesgo se puede calcular restando la tasa de inflación actual del rendimiento del bono del Tesoro que coincida con la duración de su inversión.

en teoría, la tasa libre de riesgo es el rendimiento mínimo que un inversionista espera para cualquier inversión porque no aceptará riesgos adicionales a menos que la tasa de rendimiento potencial sea mayor que la tasa libre de riesgo.

en la práctica, sin embargo, la tasa libre de riesgo no existe porque incluso las inversiones más seguras conllevan una cantidad muy pequeña de riesgo. por lo tanto, la tasa de interés en una letra del Tesoro estadounidense a tres meses se usa a menudo como la tasa libre de riesgo para los inversores con sede en los Estados Unidos.

la determinación de una representación de la tasa de rendimiento libre de riesgo para una situación dada debe considerar el mercado interno del inversor, mientras que las tasas de interés negativas pueden complicar el problema.

El bono del Tesoro estadounidense a tres meses es un indicador útil porque el mercado considera que prácticamente no hay posibilidad de que el gobierno incumpla sus obligaciones. El gran tamaño y la profunda liquidez del mercado contribuyen a la percepción de seguridad. sin embargo, un inversor extranjero cuyos activos no están denominados en dólares incurre en riesgo cambiario cuando invierte en letras del tesoro estadounidense. El riesgo se puede cubrir mediante opciones y forwards de divisas, pero afecta la tasa de rendimiento.

Las facturas gubernamentales a corto plazo de otros países altamente calificados, como Alemania y Suiza, ofrecen una tasa de interés libre de riesgo para inversores con activos en euros o francos suizos. Los inversores con sede en países menos calificados que se encuentran dentro de la zona euro, como Portugal y Grecia, pueden invertir en bonos alemanes sin incurrir en riesgo cambiario. por el contrario, un inversor con activos en rublos rusos no puede invertir en un bono gubernamental altamente calificado sin incurrir en riesgo cambiario.

El vuelo a la calidad y lejos de los instrumentos de alto rendimiento en medio de la crisis de la deuda europea de larga data ha llevado las tasas de interés a territorio negativo en los países considerados más seguros, como Alemania y Suiza. En los Estados Unidos, las batallas partidistas en el Congreso sobre la necesidad de elevar el techo de la deuda a veces han limitado drásticamente la emisión de proyectos de ley, con la falta de oferta que impulsa los precios considerablemente más bajos. el rendimiento más bajo permitido en una subasta de tesorería es cero, pero las facturas a veces se negocian con rendimientos negativos en el mercado secundario. y en Japón, la obstinada deflación ha llevado al banco de Japón a seguir una política de tasas de interés ultra bajas y, a veces, negativas para estimular la economía. las tasas de interés negativas empujan esencialmente el concepto de retorno libre de riesgo al extremo;