Señalización de dividendos

La señalización de dividendos es una teoría que sugiere que un anuncio de la compañía de un aumento en los pagos de dividendos es una indicación de perspectivas de futuro positivas. la teoría está directamente ligada a la teoría del juego; los gerentes con buen potencial de inversión tienen más probabilidades de señalar. Si bien el concepto de señalización de dividendos ha sido ampliamente cuestionado, la teoría sigue siendo un concepto utilizado hoy por algunos inversores.

Debido a que la teoría de la señalización de dividendos ha sido tratada escépticamente por analistas e inversores, ha habido pruebas periódicas de la teoría. en general, los estudios indican que se produce señalización de dividendos. Los aumentos en el pago de dividendos de una compañía generalmente pronostican un desempeño futuro positivo de las acciones de la compañía. por el contrario, las disminuciones en los pagos de dividendos tienden a presagiar con precisión el rendimiento futuro negativo de la empresa.

muchos inversionistas monitorean el flujo de efectivo de una empresa, lo que significa cuánto efectivo genera de las operaciones. Si la empresa es rentable, debería generar un flujo de caja positivo y tener suficientes fondos reservados en ganancias retenidas para pagar o aumentar los dividendos. Las ganancias retenidas son similares a una cuenta de ahorros que acumula ganancias en exceso para pagar a los accionistas o volver a invertir en el negocio. sin embargo, una compañía que tiene una cantidad significativa de efectivo en su balance general aún puede experimentar trimestres con bajo crecimiento de ganancias o pérdidas. el efectivo en el balance general aún podría permitirle a la compañía aumentar su dividendo a pesar de los tiempos difíciles porque acumularon suficiente efectivo a lo largo de los años.

Si se produce la señalización de dividendos con una empresa, las ganancias podrían aumentar, pero si resulta que la empresa tuvo errores contables, un escándalo o un retiro del producto, las ganancias podrían sufrir inesperadamente. Como resultado, la señalización de dividendos podría indicar mayores ganancias en el futuro para una empresa, así como un mayor precio de las acciones. sin embargo, no necesariamente significa que no pueda ocurrir un evento negativo antes o después del lanzamiento de ganancias.

dos profesores del instituto de tecnología de massachusetts (mit), james poterba y lawrence summers, escribieron una serie de documentos de 1983 a 1985 que documentaron las pruebas de la teoría de la señalización. Después de obtener datos empíricos sobre el valor de mercado relativo de los dividendos y las ganancias de capital, el efecto de los impuestos sobre los dividendos en el pago de dividendos y el impacto de los impuestos sobre los dividendos en la inversión, poterba y Lawrence desarrollaron una “visión tradicional” de los dividendos que incluye las teorías que señalan los dividendos. alguna información privada sobre rentabilidad.

Según la teoría, los precios de las acciones tienden a aumentar cuando una empresa anuncia un aumento en los pagos de dividendos y disminuyen cuando los dividendos van a disminuir. Los investigadores concluyeron que no hay una diferencia perceptible entre la hipótesis de que un aumento de dividendos transmite buenas noticias y la hipótesis de que el aumento de dividendos es una buena noticia para los inversores.

La teoría de la señalización de dividendos sugiere que las compañías que pagan el nivel más alto de dividendos son, o deberían ser, más rentables que las compañías idénticas que pagan dividendos más pequeños. Este concepto indica que la teoría de la señalización puede ser discutida si un inversionista examina cuán extensamente los dividendos actuales actúan como predictores de ganancias futuras.

estudios anteriores, realizados entre 1973 y 1978, concluyeron que los dividendos de una empresa básicamente no están relacionados con las ganancias que siguen. sin embargo, un estudio en 1987 concluyó que los analistas generalmente corrigen los pronósticos de ganancias como respuesta a cambios inesperados en el pago de dividendos, y estas correcciones son una respuesta racional.

Una empresa con un largo historial de aumentos de dividendos cada año podría estar señalando al mercado que su administración y su junta directiva anticipan ganancias futuras. los dividendos generalmente no se incrementan a menos que la junta esté segura de que el costo puede mantenerse.

Coca-Cola Corporation (Ko) ha estado aumentando sus dividendos durante más de 50 años y comenzó a pagar dividendos en 1920. Sin embargo, a pesar del aumento constante de los dividendos, los ingresos de Ko han disminuido en los últimos años a medida que los refrescos azucarados han caído en desgracia con los consumidores. en el primer trimestre de 2016, ko generó $ 10 mil millones en ingresos, mientras que en el primer trimestre de 2019, la compañía generó $ 8 mil millones en ingresos, una disminución del 20%. La ganancia anual o el ingreso neto fue de $ 6.5 mil millones en 2016 y aproximadamente $ 6.4 mil millones en 2018.

Aunque la compañía era rentable cada año, las ganancias y los ingresos no aumentaron cada año a pesar de los mayores dividendos. Sin embargo, en el cuadro a continuación, podemos ver que el precio de las acciones aumentó de casi $ 41 en 2016 a $ 50 en 2018.

cada año aumentaron los dividendos, descritos en la parte inferior del gráfico, lo que respalda la teoría de que el aumento de los dividendos puede ser indicativo de un mayor precio futuro de las acciones.

Por supuesto, las compañías como Coca-Cola también pueden mejorar el rendimiento de las acciones al reducir costos y recomprar acciones. sin embargo, la consistencia de un pagador de dividendos puede ser un poderoso imán, atrayendo a los inversores a una acción, ya sea que la compañía aumente las ganancias cada año o no.

lowes inc. (bajo) ha aumentado su dividendo durante más de 50 años y ha pagado uno cada año desde 1961. Los ingresos de la compañía han aumentado constantemente desde 2016 de $ 56 mil millones a aproximadamente $ 70 mil millones en el primer trimestre de 2019. La ganancia anual o el ingreso neto aumentó de $ 2.7 mil millones en 2016 a $ 3.4 mil millones en 2018.

En el cuadro a continuación, podemos ver que el precio de las acciones aumentó de casi $ 70 en 2016 a $ 117 en 2018 antes de retroceder a ~ $ 97.50 a fin de año. Además, los dividendos aumentaron de 28 centavos en 2016 a 48 centavos en 2018. Los defensores de la señalización de dividendos podrían apuntar a bajas como un ejemplo de la gestión ejecutiva que indica que los dividendos más altos deberían correlacionarse con un precio de las acciones más alto.

Por supuesto, en nuestros ejemplos anteriores, solo estamos analizando datos de unos pocos años para dos acciones. Además, muchos factores hacen que el precio de las acciones sea más alto o más bajo además de los dividendos, incluidas las condiciones económicas, el gasto del consumidor, la efectividad de la gestión, las ventas y las ganancias. Hay varias otras acciones con un sólido historial de pago de dividendos que parecen prometedoras para los inversores que buscan dividendos cada vez mayores, e incluyen la compañía nacional de gas combustible, la corporación fedex y la corporación franco-nevada.