Seguimiento de la volatilidad

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cuando la volatilidad del mercado aumenta o se detiene, los sitios web financieros, los bloggers, las redes sociales, los periódicos y los comentaristas de televisión se refieren a vix ^® . formalmente conocido como el índice de volatilidad cboe, el vix es un índice de referencia diseñado específicamente para rastrear la volatilidad de s & p 500. La mayoría de los inversores familiarizados con el vix comúnmente se refieren a él como el “indicador de miedo”, porque se ha convertido en un proxy de la volatilidad del mercado.

conclusiones clave

el vix es un índice de referencia diseñado específicamente para rastrear la volatilidad de s & p 500.
el vix se calcula utilizando una fórmula para derivar la volatilidad esperada promediando los precios ponderados de las opciones de venta y venta fuera del dinero.
la volatilidad es útil para los inversores, ya que les brinda una forma de evaluar el entorno del mercado; También ofrece oportunidades de inversión.

el vix fue creado por el intercambio de opciones de la junta de chicago (cboe), que se anuncia a sí mismo como “el mayor intercambio de opciones de EE. UU. y creador de las opciones enumeradas”. El CBE dirige un negocio con fines de lucro que vende (entre otras cosas) inversiones a inversores sofisticados. Estos incluyen fondos de cobertura, administradores de dinero profesionales y personas que realizan inversiones que buscan beneficiarse de la volatilidad del mercado. Para facilitar y alentar estas inversiones, el CBE desarrolló el vix, que rastrea la volatilidad del mercado en tiempo real.

Si bien la matemática detrás del cálculo y la explicación adjunta ocupan la mayor parte de un documento técnico de 15 páginas publicado por el CBE, proporcionaremos los aspectos más destacados en una descripción general. Aquí hay un vistazo a los cálculos detrás de la vix, cortesía de ejemplos e información proporcionada por el cboe.

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volatilidad

una mirada a la vix para los curiosos

el cboe proporciona la siguiente fórmula como un ejemplo general de cómo se calcula el vix:

$σ^{2} = \frac{2}{t} \sum_{yo} \frac{Δ k_{yo}}{k_{yo}^{2}} {mi}^{r t} q (k_{yo}) - \frac{1}{t} {[\frac{F}{k_{0 0}} - 1]}^{2} \ sigma ^ 2 = \ frac {2} {t} \ sum_i \ frac {\ delta k_i} {k_i ^ 2} e ^ {rt} q (k_i) – \ frac {1} {t} \ left [\ frac {f} {k_0} – 1 \ derecha] ^ 2$

Los cálculos detrás de cada parte de la ecuación son bastante complejos para la mayoría de las personas que no se dedican a las matemáticas. También son demasiado complejos para explicarlos completamente en un breve artículo, así que vamos a poner algunos números en la fórmula para que las matemáticas sean más fáciles de seguir:

$\ begin {alineado} \ sigma ^ 2 = & \ \ tfrac {21,600} {525,600} \ times 0.066472 \ times \ left (\ tfrac {61,920 – 43,200} {61,920 – 21,600} \ right) + \\ \ phantom {\ sigma ^ 2 =} & \ \ tfrac {61,920} {525,600} \ times 0.063667 \ times \ left (\ tfrac {43,200 – 21,600} {61,920 – 21,600} \ right) \ times \ tfrac {525,600} {43,200} \\ \ sigma ^ 2 = & \ 0.0643180321 \\ \ sigma = & \ 0.253610 \\ \ end {alineado}$

$vix = 100 \ times \ sigma = 25.36$

profundizando en los detalles del índice de volatilidad

el vix se calcula utilizando una “fórmula para derivar la volatilidad esperada promediando los precios ponderados de las opciones de venta y venta fuera del dinero”. usando opciones que expiran en 16 y 44 días, respectivamente, en el ejemplo a continuación, y comenzando en el extremo izquierdo de la fórmula, el símbolo a la izquierda de “=” representa el número que resulta del cálculo de la raíz cuadrada de suma de todos los números que se sientan a la derecha multiplicados por 100.

para llegar a ese número:

el primer conjunto de números a la derecha del “=” representa el tiempo. esta cifra se determina utilizando el tiempo de vencimiento en minutos de la opción de plazo más cercano dividido por 525,600, que representa la cantidad de minutos en un año de 365 días. suponiendo que el tiempo de cálculo de vix sea a las 8:30 a.m., el tiempo de vencimiento en minutos para la opción de 16 días será la cantidad de minutos dentro de las 8:30 a.m. de hoy y a las 8:30 a.m. del día de liquidación. en otras palabras, el tiempo de vencimiento excluye la medianoche hasta las 8:30 a.m. de hoy y excluye las 8:30 a.m. a la medianoche del día de liquidación (excluidas las 24 horas completas). El número de días con los que trabajaremos será técnicamente 15 (16 días menos 24 horas), por lo que son 15 días x 24 horas x 60 minutos = 21,600.
el resultado se multiplica por la volatilidad de la opción, representada en el ejemplo por 0.066472.
el resultado luego se multiplica por el resultado de la diferencia entre el número de minutos hasta el vencimiento de la opción del siguiente plazo (61,920) menos el número de minutos en 30 días (43,200). este resultado se divide por la diferencia del número de minutos hasta el vencimiento de la opción del próximo plazo (61,920) menos el número de minutos hasta el vencimiento de la opción del término cercano (21,600). en caso de que se pregunte de dónde vinieron los 30 días, el vix usa un promedio ponderado de opciones con un vencimiento constante de 30 días hasta el vencimiento.

el resultado se agrega a la suma del cálculo de tiempo para la segunda opción, que es 61,920 dividido por la cantidad de minutos en un año de 365 días (526,600). Al igual que en el primer cálculo, el resultado se multiplica por la volatilidad de la opción, representada en el ejemplo por 0.063667.
a continuación, repetimos el proceso cubierto en el paso 3, multiplicando el resultado del paso 4 por la diferencia de la cantidad de minutos en 30 días (43.200), menos la cantidad de minutos hasta el vencimiento de las opciones a corto plazo (21.600). dividimos este resultado por la diferencia del número de minutos hasta el vencimiento de la opción del próximo plazo (61,920) menos el número de minutos hasta el vencimiento de las opciones a corto plazo (21,600).
la suma de todos los cálculos anteriores se multiplica por el resultado de la cantidad de minutos en un año de 365 días (526,600) dividido por la cantidad de minutos en 30 días (43,200).
la raíz cuadrada de ese número multiplicado por 100 es igual al vix.

claramente, el orden de las operaciones es crítico en el cálculo y, para la mayoría de nosotros, calcular el vix no es la forma en que elegiríamos pasar un sábado por la tarde. y si lo hiciéramos, el ejercicio ciertamente tomaría la mayor parte del día. afortunadamente, nunca tendrás que calcular el vix porque el cboe lo hace por ti. Gracias a Internet, puede conectarse, escribir el ticker vix y obtener el número en su pantalla en un instante.

invertir en volatilidad

La volatilidad es útil para los inversores, ya que les brinda una forma de evaluar el entorno del mercado. También ofrece oportunidades de inversión. Dado que la volatilidad a menudo se asocia con un rendimiento negativo del mercado de valores, las inversiones de volatilidad se pueden utilizar para cubrir el riesgo. Por supuesto, la volatilidad también puede marcar mercados en rápido crecimiento. Si la dirección es hacia arriba o hacia abajo, las inversiones de volatilidad también se pueden utilizar para especular.

Como era de esperar, los vehículos de inversión utilizados para este propósito pueden ser bastante complejos. Las opciones y futuros de vix proporcionan vehículos populares a través de los cuales los comerciantes sofisticados pueden colocar sus setos o implementar sus corazonadas. Los inversores profesionales los utilizan de forma rutinaria.

Las notas negociadas en bolsa, un tipo de garantía de deuda no garantizada y no subordinada, también se pueden utilizar. Los etns que rastrean la volatilidad incluyen los futuros a corto plazo de ipath s & p 500 vix (vxx) y las velocidades diarias compartidas vix inversas a corto plazo (xiv).

Los fondos negociados en bolsa ofrecen un vehículo algo más familiar para muchos inversores. Las opciones de volatilidad etf incluyen los futuros de corto plazo proshares ultra vix (uvxy) y los futuros de mediano plazo proshares vix (vixm).

Existen ventajas y desventajas para cada uno de estos vehículos de inversión que deben evaluarse a fondo antes de tomar decisiones de inversión.

la línea de fondo

Independientemente del propósito (cobertura o especulación) o de los vehículos de inversión específicos elegidos, invertir en la volatilidad no es algo a lo que recurrir sin tomarse un tiempo para comprender el mercado, los vehículos de inversión y la gama de posibles resultados. no hacer la preparación adecuada y adoptar un enfoque prudente para invertir puede tener un resultado más perjudicial en su balance personal que cometer un error matemático en el cálculo de vix.