El primer ministro japonés Shinzo Abe fue elegido el 26 de diciembre de 2012 y prometió una serie de políticas monetarias, fiscales y reformas económicas diseñadas para resolver los problemas macroeconómicos de Japón. Sus reformas han sido acuñadas como “Abenomics” por los economistas y los medios de comunicación.
El enfoque de Abe vio avances tempranos, pero fueron de corta duración. El Nikkei 225, un índice bursátil de la Bolsa de Valores de Tokio, subió más del 70% después de que se anunció el programa durante la primera mitad de 2013, y las cifras del producto interno bruto (PIB) del primer trimestre de 2013 también parecieron prometedoras para muchos inversores.
Sin embargo, ha sido difícil lograr un crecimiento a largo plazo.
Reformas de política monetaria
El éxito inicial de Abenomics se debió a las reformas de la política monetaria destinadas a reducir las tasas de interés reales y aumentar la tasa de inflación. Después de décadas de deflación y estanflación, la economía del país había luchado por competir en los mercados extranjeros. Los precios de las exportaciones japonesas habían aumentado considerablemente en 2008, en gran parte debido a la condición de refugio seguro del yen japonés en ese momento.
El Banco de Japón estableció un ambicioso objetivo de inflación del 2% por año, y Japón empleó compras de activos de duración indefinida, como la Reserva Federal de Estados Unidos, junto con paquetes de estímulo. El banco central logró un avance significativo en el debilitamiento del yen japonés en el primer semestre de 2013, lo que ayudó al Nikkei a saltar bruscamente, ya que un yen más débil hizo que las exportaciones fueran más baratas para los compradores extranjeros.
Reformas de la política fiscal
Abe implementó un paquete de estímulo fiscal de 10,3 billones de yenes en enero de 2013, que fue significativamente más alto de lo que muchos analistas esperaban inicialmente. Además del gasto de estímulo, Abe presionó para que el gasto fiscal aumentara al 2% del PIB en una medida diseñada para impulsar aún más la inflación a través del gasto a nivel público además de a nivel privado.
Abe planeaba pagar estas medidas de estímulo y otros programas de gasto duplicando el impuesto al consumo al 10% en 2014-15 mientras implementaba una serie de reformas estructurales diseñadas para aumentar los impuestos, cerrar lagunas y, en última instancia, generar más ingresos para el gobierno. Sin embargo, a los críticos les preocupaba que estas medidas fueran insuficientes.
Reformas estructurales
La tercera y más crítica pieza de Abenomics involucra las reformas estructurales, que han demostrado ser las más difíciles de implementar. Al principio, Abe presionó por la participación de Japón en la Asociación Transpacífica en un esfuerzo por eliminar las lagunas regulatorias que podrían estar limitando el potencial de la economía a largo plazo y, por lo tanto, reduciendo los ingresos fiscales potenciales.
El acuerdo nunca fue ratificado, en gran parte porque Estados Unidos retiró su apoyo en 2016. Descrito como un eje de Abenomics por el economista japonés Yoshizaki Tatsuhiko, el fracaso del TPP en despegar ha obstaculizado los objetivos de Abe.
Mirando hacia el futuro
Abenomics comenzó con una nota positiva, con el Nikkei aumentando bruscamente y los consumidores cada vez más positivos. Sin embargo, la economía de Japón se ha estado enfriando desde aproximadamente 2016 y la amenaza de deflación ha resurgido.
En agosto de 2019, la inflación estaba en 0.3%, un mínimo de seis meses y más de un punto porcentual por debajo de donde había estado en el otoño de 2018, según Trading Economics, que rastrea datos económicos en todo el mundo. Del mismo modo, los esfuerzos para fortalecer el yen fueron exitosos inicialmente, pero tenía una tendencia más fuerte de 2016 a 2019, según tradingeconomics.com.
El éxito a largo plazo de las políticas de Abenomics está por verse dado el lento y débil crecimiento de la inflación. Si bien el gobierno sigue siendo optimista, los inversores internacionales deberían mantener una buena dosis de escepticismo dada la larga lucha del país contra la deflación y la desinflación.
