Los factores económicos que influyen en los rendimientos de los bonos corporativos son las tasas de interés, la inflación, la curva de rendimiento y el crecimiento económico. Los rendimientos de los bonos corporativos también están influenciados por las métricas propias de una empresa, como la calificación crediticia y el sector industrial. Todos estos factores afectan los rendimientos de los bonos corporativos y se influyen mutuamente.
La fijación de precios de los rendimientos de los bonos corporativos es un proceso dinámico y multivariante en el que siempre hay presiones competitivas.
conclusiones clave
- Los rendimientos de los bonos corporativos indican el riesgo relativo de la empresa emisora, pero también están influenciados por factores macroeconómicos.
- El crecimiento económico y la baja inflación son positivos para las empresas, por lo que tienen un efecto a la baja en los rendimientos de los bonos.
- Sin embargo, cuando las economías crecen, las tasas de interés objetivo pueden aumentar a medida que aumenta la inflación, lo que ejerce una presión positiva sobre los rendimientos.
crecimiento económico
El crecimiento económico, generalmente medido por un aumento del pib, es optimista para las corporaciones, ya que genera mayores ingresos y ganancias para las empresas, lo que les facilita pedir prestado dinero y servicio de la deuda, lo que conduce a un menor riesgo de incumplimiento y, a su vez, menores rendimientos
sin embargo, períodos prolongados de crecimiento económico conducen al riesgo de inflación y presión al alza sobre los salarios. El crecimiento económico conduce a una mayor competencia por la mano de obra y una disminución del exceso de capacidad.
inflación
Los salarios más altos debido a la inflación comienzan a disminuir los márgenes de ganancia, haciéndolos más vulnerables al deslizamiento en el crecimiento económico. la inflación también eleva los precios de las cosas en la economía en términos generales, y a medida que las cosas se vuelven más caras, aumenta la capacidad de pagarlas, por lo que aumenta el riesgo de crédito, una presión positiva sobre los rendimientos.
Tasas de interés
El riesgo de inflación también lleva a los bancos centrales a elevar las tasas de interés objetivo. Cuando la tasa de rendimiento libre de riesgo aumenta, los rendimientos de los bonos corporativos también deben aumentar para compensar. los mayores rendimientos se suman al aumento de los costos, creando aún más vulnerabilidad a los tropiezos económicos.
por lo tanto, los rendimientos pueden dispararse a medida que aumentan los costos si la economía cae en una recesión y caen los ingresos; Los inversores comienzan a fijar el precio en una mayor probabilidad de incumplimiento. Cuando las preocupaciones sobre el crecimiento comienzan a empequeñecer los riesgos inflacionarios, el banco central reduce las tasas de interés, lo que lleva a una presión a la baja en los rendimientos de los bonos corporativos. La disminución de la tasa de rendimiento libre de riesgo hace que todos los instrumentos generadores de rendimiento sean más atractivos.
la línea de fondo
Los escenarios más optimistas para los bonos corporativos son el crecimiento económico debido a un aumento en la productividad, que no genera inflación. en contraste, el escenario más bajista es una economía débil con riesgos inflacionarios que conducen a altas tasas de interés.
