“tranche” es una palabra francesa que significa “rebanada” o “porción”. En el mundo de la inversión, se utiliza para describir una garantía que se puede dividir en partes más pequeñas y posteriormente vender a los inversores. los tramos son comunes con los valores respaldados por hipotecas (mbs), que son una canasta de préstamos hipotecarios que se agrupan para que los inversores los compren.
conclusiones clave
- Los tramos son una colección de valores que se separan y agrupan en función de diversas características y se venden a los inversores.
- los tramos pueden tener diferentes vencimientos, calificaciones crediticias y rendimientos o tasas de interés.
- los tramos son comunes con los valores respaldados por hipotecas, que son una canasta de préstamos hipotecarios que se agrupan para que los inversores los compren.
¿Qué son los tramos?
como funcionan los tramos
Los tramos son una colección de valores que se separan y agrupan en función de diversas características y se venden a los inversores. los tramos pueden tener diferentes vencimientos, calificaciones crediticias y rendimientos o tasas de interés. Una calificación crediticia es una evaluación de la calidad crediticia del prestatario o emisor de una deuda u obligación financiera en particular.
Los instrumentos financieros que se pueden dividir en tramos incluyen préstamos, bonos, hipotecas y pólizas de seguro. los tramos se usan típicamente en los mercados de crédito y deuda en un proceso llamado titulización, que divide varios tipos de instrumentos de deuda y se agrupan en fondos para ser vendidos a inversores que desean obtener la tasa de interés de la deuda. Los banqueros de inversión pueden crear una sola canasta de préstamos que tengan características similares que atraigan a inversores específicos.
por ejemplo, se podrían ofrecer varias cestas de préstamos que tienen tasas de interés variables. Los inversores que quieran obtener un rendimiento del 6% podrían optar por ese tramo particular de préstamos (ver más abajo), mientras que otros inversores podrían optar por el tramo que paga un rendimiento del 3,5%.
Es importante tener en cuenta que con cualquier producto financiero si obtiene algo, generalmente tiene que renunciar a algo. en el ejemplo anterior, cada rendimiento probablemente vendría con su propia fecha de vencimiento específica y calificación crediticia, que es una medida del riesgo de invertir en esos préstamos.
Como resultado, la canasta de préstamos con un rendimiento del 6% anual probablemente tendría una fecha de vencimiento más larga o un mayor riesgo de incumplimiento en comparación con las inversiones de menor rendimiento. en otras palabras, los inversores exigirían una compensación adecuada, un rendimiento más alto, por mantener la inversión por más tiempo o por asumir más riesgos que las inversiones de menor tasa.
los tramos de instrumentos de deuda no solo tienen diferentes calificaciones crediticias, sino que también pueden tener diferentes escenarios de pago si el emisor entra en incumplimiento. Los tramos senior, por ejemplo, generalmente tienen calificaciones crediticias más altas y se pagan antes de los tramos junior en caso de quiebra o liquidación del emisor.
tramos en el mercado hipotecario
los valores respaldados por hipotecas (mbs), como las obligaciones hipotecarias garantizadas (cmos), a menudo se pueden encontrar en forma de tramo. Estos valores pueden dividirse en función de sus vencimientos y calificaciones crediticias para atraer a diferentes compradores.
un valor respaldado por hipotecas es un vehículo de inversión que contiene una canasta de hipotecas que se agrupan para que los inversores las compren. una garantía respaldada por hipotecas es similar a un bono en el sentido de que paga una tasa de interés. sin embargo, la tasa que se paga de un bono generalmente se basa en un instrumento de deuda.
una garantía respaldada por hipotecas, por otro lado, paga una tasa basada en las tasas de interés de una colección de préstamos para la vivienda en el fondo, menos cualquier tarifa o costo para operar el fondo. una garantía respaldada por hipotecas es una garantía respaldada por activos, lo que significa que es tan segura como los activos que respaldan los préstamos.
Dependiendo de la preferencia de un inversor, se podría comprar un tramo de préstamos para la vivienda a través de un MBS que coincida con el período de tiempo deseado del inversor, la tasa de interés y la tolerancia al riesgo.
ejemplo de tramos
por ejemplo, los inversores con diversas necesidades podrían invertir en diferentes tramos de la misma obligación hipotecaria garantizada o garantía respaldada por hipotecas. Digamos que tenemos cuatro inversores que desean una garantía similar respaldada por hipotecas pero con diferentes fechas de vencimiento.
la cartera podría dividirse en tramos en función de las fechas de vencimiento para que haya tramos con vencimiento en un año, cinco años y 20 años. El inversor que no necesita acceso a efectivo en cualquier momento pronto podría invertir en el tramo de 20 años.
sin embargo, los inversores que están jubilados necesitan el efectivo a corto plazo y optan por los vencimientos de uno y dos años. el inversor que está en prejubilación, lo que significa que faltan solo cinco años, opta por el tramo con vencimiento a cinco años.
los tramos permiten a los inversores estructurar sus ganancias e ingresos de inversión para que coincidan con sus necesidades de flujo de efectivo. los inversores que necesitan el efectivo antes podrían comprar una inversión de menor vencimiento, mientras que aquellos que tienen un horizonte temporal más largo pueden invertir en los tramos de mayor vencimiento. Si bien las inversiones pueden dividirse en tramos en función del vencimiento y las tasas de interés, también pueden agruparse por inversiones nacionales e internacionales.