¿Qué es el retorno activo?
El rendimiento activo es el porcentaje de ganancia o pérdida de una inversión en relación con el índice de referencia de la inversión. Un índice de referencia puede ser integral del mercado, como el índice Standard and Poor’s 500 (S&P 500), o específico del sector, como el índice Dow Jones US Financials. Un rendimiento activo es una diferencia entre el índice de referencia y el rendimiento real. Puede ser positivo o negativo y generalmente se usa para evaluar el desempeño. Las empresas que buscan rendimientos activos se conocen como “gestores de fondos activos” y suelen ser empresas de gestión de activos o fondos de cobertura.
Conclusiones clave
- El rendimiento activo es una referencia a cuánto gana o pierde una inversión, sobre una base porcentual, en comparación con su índice de referencia.
- El rendimiento activo puede ser positivo o negativo y se considera un signo de la solidez de la inversión o su falta.
- Los fondos mutuos activos se construyen alrededor de gerentes que persiguen retornos activos o, esencialmente, tratan de “ganarle al mercado”.
- Aquellos que invierten en fondos administrados activamente creen que con un administrador talentoso el fondo superará a uno administrado pasivamente.
- Pero los críticos argumentan que, estadísticamente, los fondos administrados pasivamente que no intentan vencer al mercado tienden a obtener mejores resultados a largo plazo.
Cómo funciona el retorno activo
Una cartera que supera al mercado tiene un rendimiento activo positivo, asumiendo que el mercado en su conjunto es el punto de referencia. Por ejemplo, si el rendimiento de referencia es del 5% y el rendimiento real es del 8%, el rendimiento activo sería del 3% (8% – 5% = 3%).
Si la misma cartera arrojara solo un 4%, tendría un rendimiento activo negativo de -1% (4% – 5% = -1%).
Si el índice de referencia es un segmento específico del mercado, la misma cartera podría hipotéticamente tener un rendimiento inferior al del mercado en general y aún tener un rendimiento activo positivo en relación con el índice de referencia elegido. Por eso es fundamental que los inversores conozcan el índice de referencia que utiliza un fondo y por qué.
Persiguiendo retornos activos
El legendario inversor Warren Buffet cree que la mayoría de los inversores obtendrían mejores rendimientos invirtiendo en un fondo indexado en lugar de intentar ganarle al mercado. Él cree que cualquier retorno activo de los administradores de fondos se ve erosionado por las tarifas. La investigación de S&P y Dow Jones Indices respalda el pensamiento de Buffet. Los datos revelaron que, incluso si los administradores de fondos tenían un historial exitoso de tres años de generación de retornos activos, tuvieron un desempeño inferior al índice de referencia en los siguientes tres años.
Muchos gestores de fondos combinan la gestión activa y pasiva para crear una estrategia central y satélite que mantiene las posiciones básicas en un fondo indexado diversificado para minimizar el riesgo y, al mismo tiempo, gestiona activamente un componente satélite de la cartera para intentar superar a un índice de referencia.
Estrategias de retorno activas
Los gestores de fondos que buscan rendimientos activos intentan detectar y explotar los movimientos de precios a corto plazo mediante el análisis fundamental y técnico. Por ejemplo, un administrador puede crear una cartera que consista en acciones que tienen una baja relación deuda-capital y pagan un rendimiento por dividendo superior al 3%. Otro gestor puede comprar acciones que hayan formado un patrón gráfico inverso de cabeza y hombros. Los administradores de fondos también siguen de cerca los patrones comerciales, las noticias y el flujo de pedidos en su esfuerzo por lograr rendimientos activos.
