el efectivo es algo que a las compañías les encanta tener, pero, si puedes creerlo, existe tal cosa como tener demasiado. muchas cosas contribuyen a la posición de efectivo de una empresa. a primera vista, tiene sentido que los inversores busquen empresas con mucho efectivo en el balance. Siempre que las cosas vayan bien, el financiamiento de la deuda ayuda a una compañía a prepararse para aumentar los retornos, pero los inversores conocen los peligros de la deuda. Cuando las cosas no salen según lo planeado, la deuda puede significar problemas. En cuanto al efectivo, existen buenas y malas razones para que una empresa tenga arcas que se desbordan.
buenas razones para dinero extra
a menudo hay buenas razones para encontrar más efectivo en el balance general de lo que sugieren los principios financieros es prudente. Para empezar, una reserva persistente y creciente generalmente indica un sólido desempeño de la compañía. de hecho, muestra que el efectivo se está acumulando tan rápidamente que la gerencia no tiene tiempo para descubrir cómo usarlo.
conclusiones clave
- Las empresas a veces tienen el desafortunado problema de tener demasiado efectivo.
- Si el efectivo es un elemento permanente en un balance general, los inversores se preguntarán por qué el dinero no se está poniendo a trabajar.
- El aumento de efectivo también puede indicar que la compañía está generando fuertes ingresos.
- Las empresas de capital intensivo tienen mayores dificultades para recaudar efectivo debido a la continua necesidad de reponer equipos.
- Los inversores pueden tener una mejor idea de las necesidades de efectivo de una empresa al observar cosas como los flujos de efectivo futuros, los ciclos comerciales, los planes de gastos de capital y los próximos pagos de pasivos.
Las empresas altamente exitosas en sectores como software y servicios, entretenimiento y medios no tienen los mismos niveles de gasto requeridos que las empresas intensivas en capital. entonces su efectivo se acumula.
por el contrario, las empresas con muchos gastos de capital, como los productores de acero, deben invertir en equipos e inventario que deben reemplazarse regularmente. A las empresas intensivas en capital les resulta mucho más difícil mantener las reservas de efectivo. los inversores deberían reconocer, además, que las empresas de las industrias cíclicas, como la manufactura, tienen que mantener reservas de efectivo para superar las crisis cíclicas. Estas empresas necesitan acumular efectivo muy por encima de lo que necesitan a corto plazo.
malas razones para dinero extra
de todos modos, las pautas de los libros de texto no deben ignorarse. Los altos niveles de efectivo en el balance general pueden indicar peligro en el futuro. Si el efectivo es más o menos una característica permanente del balance de la empresa, los inversores deben preguntarse por qué no se utiliza el dinero. el efectivo podría estar allí porque la administración se ha quedado sin oportunidades de inversión o es demasiado miope y no sabe qué hacer con el dinero.
sentarse en efectivo puede ser un lujo costoso porque tiene un costo de oportunidad, lo que equivale a la diferencia entre el interés ganado por tener efectivo y el precio pagado por tener el efectivo medido por el costo de capital de la compañía.
Si una empresa puede obtener un rendimiento del 20% sobre el capital invirtiendo en un nuevo proyecto o expandiendo el negocio, es un error costoso mantener el efectivo en el banco. Si el rendimiento del proyecto es menor que el costo de capital de la empresa, el efectivo debe devolverse a los accionistas.
la mayoría de las veces, una empresa rica en efectivo corre el riesgo de ser descuidada. la empresa puede ser víctima de hábitos descuidados, incluido el control inadecuado de los gastos y la falta de voluntad para podar continuamente los gastos crecientes. Las grandes tenencias de efectivo también eliminan parte de la presión sobre la gerencia para que se desempeñe.
cómo las empresas disfrazan el exceso
No se deje engañar por la explicación popular de que el dinero extra le da a los gerentes más flexibilidad y velocidad para realizar adquisiciones cuando lo consideren conveniente. Las compañías que tienen un exceso de efectivo transportan los costos de las agencias donde están tentados a buscar la “construcción del imperio”. Teniendo esto en cuenta, tenga cuidado con los elementos del balance general como las “reservas estratégicas” y las “reservas de reestructuración”, ya que pueden analizarse como justificación banal para acumular efectivo.
Hay mucho que decir sobre las empresas que recaudan fondos de inversión en los mercados de capitales. Los mercados de capital aportan una mayor disciplina y transparencia a las decisiones de inversión y, por lo tanto, reducen los costos de agencia. las pilas de efectivo permiten a las empresas eludir el proceso abierto y evitar el escrutinio que conlleva, pero generalmente a costa de los retornos de los inversores.
la línea de fondo
Para ir a lo seguro, los inversores deben mirar las posiciones de efectivo a través del tamiz de la teoría financiera y elaborar un nivel de efectivo adecuado. Teniendo en cuenta los flujos de efectivo futuros de la empresa, los ciclos económicos, los planes de gastos de capital y los pagos de obligaciones emergentes, los inversores pueden calcular cuánto efectivo realmente necesita una empresa.
