¿Cuál es el índice de rendimiento de las ganancias del capital de bonos – cerveza?
El índice de rendimiento de las ganancias de los bonos (cerveza) es una medida utilizada para evaluar la relación entre los rendimientos de los bonos y los rendimientos de las ganancias en el mercado de valores. La cerveza tiene dos partes: el numerador está representado por un rendimiento de bonos de referencia, como una tesorería de cinco o 10 años, mientras que el denominador es el rendimiento de ganancias actual de un índice de referencia de acciones, como el s & p 500.
una comparación del rendimiento de la deuda pública a largo plazo y el rendimiento promedio de un índice de referencia del mercado de valores se puede utilizar como una forma de indicador sobre cuándo comprar acciones. si la relación es superior a 1.0, se dice que el mercado de valores está sobrevaluado; una lectura de menos de 1.0 indica que el mercado de valores está infravalorado.
la relación de rendimiento de las ganancias de capital de los bonos también puede ir por la relación de rendimiento de capital dorado (geyr).
la fórmula para la cerveza
cerveza =rendimiento de gananciasrendimiento de los bonos
como calcular la cerveza
la cerveza se calcula dividiendo el rendimiento de un bono del gobierno por el rendimiento actual de las ganancias de un índice de referencia de acciones en el mismo mercado. El rendimiento actual de las ganancias del mercado de valores (o simplemente una acción individual) es solo el inverso de la relación precio / ganancias (p / e), es decir, ganancias / precio. El rendimiento de las ganancias se cotiza como un porcentaje, que mide el porcentaje de cada dólar invertido que fue ganado por una empresa, sector o todo el mercado durante los últimos doce meses.
por ejemplo, si la relación p / e del s & p 500 es 25, entonces el rendimiento de las ganancias es 1/25 = 0.04. es más fácil comparar el rendimiento de las ganancias con el rendimiento de los bonos que comparar la relación p / e con los rendimientos de los bonos.
¿Qué te dice la cerveza?
La teoría detrás de la relación es que si las acciones rinden más que los bonos, es decir, cerveza <1, entonces las acciones son baratas dado que se está creando más valor invirtiendo en acciones. A medida que los inversores aumentan su demanda de acciones, los precios aumentan, lo que hace que aumenten las relaciones p / e. A medida que aumentan las relaciones p / e, el rendimiento de las ganancias disminuye, lo que lo hace más acorde con los rendimientos de los bonos.
por el contrario, si el rendimiento de las ganancias de las acciones es menor que el rendimiento de los bonos del tesoro (cerveza> 1), las ganancias de la venta de acciones se reinvierten en bonos. Esto da como resultado una disminución de la relación p / e y un aumento en el rendimiento de las ganancias. teóricamente, una cerveza de 1 indicaría niveles iguales de riesgo percibido en el mercado de bonos y el mercado de valores.
los analistas a menudo sienten que las proporciones de cerveza superiores a 1 implican que los mercados de valores están sobrevalorados, mientras que los números inferiores a 1 significan que están infravalorados, o que los rendimientos de los bonos prevalecientes no tienen un riesgo de precios adecuado. Si la cerveza está por encima de los niveles normales, se supone que el precio de las existencias disminuirá, bajando así la cerveza.
conclusiones clave
- El índice de rendimiento de las ganancias de los bonos (cerveza) es una medida utilizada para evaluar la relación entre los rendimientos de los bonos y los rendimientos de las ganancias en el mercado de valores.
- una relación mayor a 1.0 indica que el mercado de valores está sobrevaluado y que debajo de 1.0 las acciones están infravaloradas.
- Un ejemplo particular de una cerveza que usa los s & p 500 y los bonos del Tesoro a 10 años es el llamado modelo alimentado.
ejemplo de como usar cerveza
considere un bono del Tesoro a 10 años con un rendimiento del 2.8% y el rendimiento de las ganancias del s & p 500 al 4% (indicativo de un ap / e de 25x). la relación de cerveza se puede calcular así como:
cerveza = rendimiento de los bonos ( 0 . 0 2 8 ) / ganancias dió ( 0 . 0 4 ) = 0 . 7 7
utilizando los resultados anteriores, un inversor puede concluir que el mercado de valores está infravalorado ya que se calcula que la relación es inferior a 1,0.
La diferencia entre la cerveza y el modelo alimentado
El modelo alimentado es un caso particular de una relación de rendimiento de ganancias de renta variable. Se puede calcular un índice de cerveza utilizando cualquier rendimiento de bonos de referencia y el rendimiento de ganancias de cualquier mercado de valores de referencia. El modelo alimentado es una herramienta para determinar si el mercado de valores de EE. UU. está bastante valorado en un momento dado. el modelo se basa en una ecuación que compara el rendimiento de las ganancias específicamente del s & p 500 con el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años.
El economista Ed Yardeni creó el modelo alimentado. le dio este nombre diciendo que era el “modelo de valoración de las acciones de la Fed, aunque nadie en la Fed lo aprobó oficialmente”. El modelo alimentado dicta que si el rendimiento de las ganancias de S&P es mayor que el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años, el mercado es “alcista”.
Un mercado alcista supone que los precios de las acciones van a subir y es un buen momento para comprar acciones. Si el rendimiento de las ganancias cae por debajo del rendimiento del bono a 10 años, el mercado se considera “bajista”. Un mercado bajista supone que los precios de las acciones bajarán. el modelo alimentado no pareció funcionar durante y después de la crisis financiera de 2008. El modelo ampliamente utilizado y aceptado todavía tiene muchos expertos en inversión que cuestionan su utilidad en los últimos años.
limitaciones de la cerveza
La relación de rendimiento de las ganancias del capital de los bonos ayuda a los inversores a comprender el valor creado al invertir un dólar en bonos frente a invertir ese dólar en acciones. sin embargo, los críticos han señalado que la proporción de cerveza tiene un valor predictivo cero, según la investigación que se realizó sobre los rendimientos históricos en los mercados de tesorería y valores.
Además, se dice que la creación de una correlación entre acciones y bonos es defectuosa ya que ambas inversiones son diferentes en varias formas: mientras que los bonos del gobierno tienen la garantía contractual de devolver el capital, las acciones no prometen nada. de manera similar, a diferencia del interés de un bono, las ganancias y dividendos de una acción son impredecibles y su valor no está garantizado contractualmente.
