Las compañías emiten bonos para financiar sus operaciones. la mayoría de las compañías podrían pedir prestado el dinero de un banco, pero ven esto como una alternativa más restrictiva y costosa que vender la deuda en el mercado abierto a través de una emisión de bonos.
conclusiones clave
- Los bancos tienden a imponer restricciones a los prestatarios que limitan sus actividades comerciales.
- para los bancos, es una precaución contra el riesgo. Para las empresas, puede ser una barrera para la acción.
- El mercado de bonos no impone restricciones comparables a los prestatarios.
de hecho, los costos involucrados en el endeudamiento directo de los bancos son prohibitivos para muchas compañías. En el mundo de las finanzas corporativas, muchos directores financieros (CFO) ven a los bancos como prestamistas de último recurso debido a los convenios de deuda restrictivos que otorgan a los préstamos corporativos directos.
cómo funcionan los pactos
los convenios son reglas sobre la deuda que están diseñadas para estabilizar el desempeño corporativo y reducir los riesgos a los que está expuesto un banco cuando otorga un préstamo grande a una empresa. Estos convenios restrictivos protegen los intereses del banco. están escritos por abogados de valores y se basan en lo que los analistas han determinado que son riesgos para el desempeño de la compañía.
Estos son algunos ejemplos de convenios restrictivos que se han aplicado a las empresas:
- no pueden adquirir más deuda hasta que el préstamo bancario esté completamente pagado
- no pueden emitir nuevas ofertas de acciones hasta que se cancele el préstamo bancario
- no pueden adquirir ninguna otra compañía hasta que se cancele el préstamo bancario
desde el punto de vista del banco, estas son precauciones razonables. han evaluado la situación financiera actual de la compañía, incluido su nivel de deuda. Si eso cambia de la noche a la mañana, la evaluación de riesgos ya no es válida.
en términos relativos, estos son pactos directos y sin restricciones. pero los convenios de deuda pueden ser mucho más complejos y cuidadosamente adaptados a los riesgos comerciales únicos de la compañía.
Algunos de los convenios más prohibitivos pueden indicar que la tasa de interés de la deuda aumentará sustancialmente si el director ejecutivo (CEO) renuncia o si las ganancias por acción caen dentro de un período de tiempo determinado.
también hay restricciones de pacto “positivas” en lugar de “negativas”. el banco puede exigir que la compañía mantenga ciertos niveles en índices financieros o que mantenga sus instalaciones en buenas condiciones de trabajo.
los riesgos para las empresas
por lo tanto, los convenios son una forma para que los bancos mitiguen el riesgo de tener deuda, pero para las compañías que los piden prestados, pueden agregar nuevos riesgos.
considere, por ejemplo, un pacto que aumente automáticamente la tasa de interés si las ganancias bajan. Los desafíos comerciales de la compañía se han duplicado.
Las tasas de interés de los préstamos corporativos se pueden aumentar, al igual que las de crédito al consumo.
Los bancos imponen mayores restricciones sobre cómo una empresa puede usar el préstamo y están más preocupados por el pago de la deuda que los tenedores de bonos. Los mercados de bonos tienden a ser más indulgentes que los bancos y, a menudo, se consideran más fáciles de tratar. dejan que las agencias de calificación califiquen los bonos y tomen sus decisiones en consecuencia.
Como resultado, es más probable que las compañías financien sus operaciones mediante la emisión de bonos que los préstamos de un banco.