¿Por qué es legal el comercio de arbitraje?

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El arbitraje es la explotación de las discrepancias de precios en diferentes mercados de activos similares o idénticos para generar ganancias de bajo riesgo a sin riesgo, después de contabilizar los costos de transacción e información. El comercio de arbitraje no solo es legal en los Estados Unidos, sino que debe fomentarse, ya que contribuye a la eficiencia del mercado. Además, los árbitros también tienen un propósito útil al actuar como intermediarios, proporcionando liquidez en diferentes mercados.

arbitraje y eficiencia del mercado

Al intentar beneficiarse de las discrepancias de precios, los comerciantes que participan en el arbitraje están contribuyendo a la eficiencia del mercado. Un ejemplo clásico de arbitraje sería un activo que cotiza en dos mercados diferentes a precios diferentes, una clara violación de la “ley de un precio”. Un comerciante puede beneficiarse de este precio incorrecto comprando el activo en el mercado que ofrece el precio más bajo y vendiéndolo nuevamente en el mercado que compra al precio más alto. tales ganancias, después de contabilizar los costos de transacción, sin duda atraerán a comerciantes adicionales que buscarán explotar la misma discrepancia de precios y, en consecuencia, la oportunidad de arbitraje desaparecerá a medida que los precios de los activos se equilibren en los mercados. En términos de finanzas internacionales, esta convergencia conducirá a la paridad del poder adquisitivo entre las diferentes monedas.

Por ejemplo, si el mismo tipo de activo es más barato en los Estados Unidos que en Canadá, los canadienses viajarían a través de la frontera para comprar el activo, mientras que los estadounidenses comprarían el activo, lo llevarían a Canadá y lo revenderían en el mercado canadiense. . para facilitar las transacciones, los canadienses tendrían que comprar dólares estadounidenses (usd), mientras vendían dólares canadienses (cad) para comprar el activo en los EE. UU., y los estadounidenses tendrían que vender el cad que recibieron de sus ventas de El activo en Canadá para comprar usd para gastar en América. Estas acciones conducirán a la apreciación del dólar estadounidense y la depreciación de la moneda canadiense en relación. así, con el tiempo, la ventaja de comprar este activo en los Estados Unidos se disipará hasta que los precios converjan.   

Otro ejemplo de arbitraje que conduce a la convergencia de precios puede observarse en los mercados de futuros. Los árbitros de futuros buscan explotar la diferencia de precio entre un contrato de futuros y el activo subyacente y requieren una posición simultánea en ambas clases de activos. en pocas palabras, si el contrato de futuros tiene un precio significativamente más alto que el subyacente, después de contabilizar el costo de transporte y las tasas de interés, el árbitro puede demorar mucho el activo subyacente y al mismo tiempo acortar el contrato de futuros. el árbitro tomaría prestados los fondos para comprar el subyacente al precio spot y vender a corto plazo el contrato de futuros. Después de almacenar el subyacente, el árbitro puede entregar el activo al precio futuro, pagar los fondos prestados y beneficiarse de la diferencia neta.

siempre que la tasa de rendimiento de esta transacción exceda el costo de pedir prestado el activo, así como el costo de almacenar el activo, puede haber una oportunidad de arbitraje.

Lo contrario de esta posición es acortar simultáneamente el subyacente en el lugar mientras se alarga el contrato de futuros. Esto se hace cuando los precios de futuros son significativamente más bajos que el spot. Como puede imaginar, cada vez que aparece una discrepancia de precios entre un contrato de futuros y su subyacente, los operadores realizarán una de las operaciones antes mencionadas antes de que la ineficiencia crezca. A medida que más y más operadores intenten obtener ganancias de arbitraje, el precio del contrato de futuros se reducirá (aumentará) y el subyacente se elevará (disminuirá). ambos casos contribuyen a una fijación de precios justa y eficiente de los mercados de futuros.

árbitros como creadores de mercado

Cuando los árbitros compran y venden el mismo activo en diferentes mercados, están en efecto, actuando como intermediarios financieros y, por lo tanto, proporcionando liquidez a los mercados. por ejemplo, el comerciante de opciones que escribe opciones de compra cuando siente que son demasiado caras puede cubrir su posición al comprar acciones largas. Al hacerlo, actúa como intermediaria entre las opciones y el mercado de valores. es decir, ella está comprando acciones de un vendedor de acciones mientras simultáneamente vende una opción a un comprador de opciones y contribuye a la liquidez general de los dos mercados. de manera similar, el arbitraje de futuros sería un intermediario entre el mercado de futuros y el mercado del activo subyacente.

la línea de fondo

Hay una gran cantidad de técnicas de arbitraje que se pueden ejecutar siempre que se perciba una ineficiencia del mercado. sin embargo, a medida que más y más árbitros intentan replicar estos eventos sin riesgo o de bajo riesgo, estas oportunidades desaparecen, lo que lleva a una convergencia de precios. Por esta razón, el arbitraje no solo es legal en los Estados Unidos (y en la mayoría de los países desarrollados), sino que también es beneficioso para los mercados en general y favorece la eficiencia general del mercado.