Piense dos veces antes de comprar bonos municipales libres de impuestos

Abadía de Senanque en Provenza con campos de lavanda

Los inversores prefieren los bonos municipales por una variedad de razones. Las características más atractivas de los bonos emitidos por los estados y municipios son su estado de exención de impuestos federales y su posición hacia el extremo inferior del espectro de riesgo,  mientras que las emisiones de deuda estables y generadoras de ingresos parecen garantizar una posición en la cartera de cualquier persona. son inconvenientes inherentes a poseer munis. Las personas interesadas en comprar estos bonos pueden considerar varios factores antes de hacer que las emisiones libres de impuestos formen parte de su estrategia de inversión.

tramo impositivo

La mayor ventaja de la inversión en bonos municipales también resulta ser la que requiere mayor escrutinio. Los títulos de deuda utilizados para financiar proyectos del gobierno local y estatal, como edificios y carreteras, han recibido durante mucho tiempo un estado exento de impuestos a nivel federal. Además, los residentes que compran bonos emitidos por sus estados o localidades no pueden ser obligados a pagar los impuestos estatales o locales correspondientes a los no residentes. por lo tanto, ciertos problemas municipales reciben el triple estado libre de impuestos.

menores rendimientos acompañan las ventajas fiscales. Los valores municipales suelen tener tasas de cupón más bajas que las emisiones corporativas con calificaciones similares con vencimientos comparables. Por esta razón, los inversores potenciales deben comparar los rendimientos de los bonos de grado de inversión imponibles o de los gobiernos mediante la fórmula de rendimiento equivalente de impuestos. El rendimiento equivalente a impuestos (tey) es el rendimiento que un bono sujeto a impuestos debe mantener para igualar o exceder el rendimiento ajustado a los impuestos de un bono municipal. rendimiento equivalente a impuestos = rendimiento libre de impuestos / (1 – tasa impositiva). por lo tanto, es probable que los inversionistas de mayores ingresos (con teorías tributarias más altas) se beneficien más de los rendimientos de los bonos municipales que las personas que se encuentran en niveles impositivos más bajos.

riesgo de tipo de interés

con respecto al principal, los bonos municipales con grado de inversión tienden a ser estables. Como la mayoría de los emisores de deuda libre de impuestos tienen autoridad fiscal, el riesgo de incumplimiento entre las entidades gubernamentales es bajo. sin embargo, el principal de los bonos municipales es inversamente proporcional a los movimientos de las tasas de interés, como con cualquier otro bono. Los títulos de deuda con vencimientos más largos incurren en mayores fluctuaciones en el valor de mercado a medida que las tasas de interés suben o bajan.

En entornos de bajas tasas de interés, los inversores enfrentan riesgos para el principal a medida que las tasas aumentan gradualmente y el principal disminuye. un tenedor de bonos que desee vender una emisión a 30 años en el mercado secundario puede recibir menos en capital de lo que inicialmente se pagó por la garantía. A pesar de la noción percibida de seguridad, los inversores pueden sufrir una pérdida de capital si venden un bono antes del vencimiento.

riesgo de poder adquisitivo

Las inversiones en bonos municipales tienen su lugar, pero los inversores deben tener en cuenta el impacto que la inflación tiene en los rendimientos reales. Durante la última década, la inflación anual en los Estados Unidos ha oscilado entre -0.4% (en 2009) y hasta 3.2% (en 2011). un bono municipal a 20 años que rinde 2.5% a un inversionista en un tramo impositivo de 25%, o un rendimiento equivalente a 3.3% de impuestos, ofrecería retornos reales atractivos en algunos años y apenas mantendría el ritmo de la inflación en otros años.

Uno de los principales objetivos para los inversores es que no sobrevivan a sus ahorros. invertir únicamente en bonos municipales de bajo rendimiento, aunque es un enfoque seguro, abandona las alternativas de crecimiento que exceden las tasas promedio de inflación y no erosionan el poder adquisitivo. Un equilibrio equitativo entre los bonos municipales y las acciones (relativamente más riesgosas) puede ayudar a compensar los riesgos de erosión del poder adquisitivo.

riesgo predeterminado

La incapacidad de un estado o municipio para cumplir con sus obligaciones de deuda es rara. entre 1970 y 2018, el 0,16% de todos los valores municipales calificados por el servicio de inversionistas de moody’s incumplieron. los bonos municipales que están asegurados vienen con una capa adicional de protección, aunque solo el 5.6% de los nuevos bonos municipales emitidos en 2018 estaban asegurados, en comparación con el 46.8% en 2007.  Para confirmar la realidad de este riesgo, los inversores pueden mirar a la crisis de la deuda en puerto rico en 2016, el territorio dejó de pagar cuatro bonos, afectando una deuda de $ 22,6 mil millones en ese momento  .