¿Qué es una opción compuesta?
Una opción compuesta es una opción para la cual el activo subyacente es otra opción. por lo tanto, hay dos precios de ejercicio y dos fechas de ejercicio. están disponibles para cualquier combinación de llamadas y put. por ejemplo, una opción de venta donde el subyacente es una opción de compra o una llamada donde la subyacente es una opción de compra.
cada par tiene una abreviatura:
- llamar a un put – cop (caput)
- llamar en una llamada – coc (cacall)
- poner un put – pop
- hacer una llamada – poc
Las opciones compuestas pueden conocerse como opciones de tarifa dividida.
conclusiones clave
- Una opción compuesta es una opción para recibir otra opción como subyacente.
- la subyacente es la segunda opción, mientras que la opción inicial se llama superpuesta.
- Las opciones compuestas pueden implicar dos precios de ejercicio y dos fechas de vencimiento. Además, si se ejerce la opción compuesta, dos primas.
entender la opción compuesta
cuando el titular ejerce una opción de compra compuesta, llamada opción superpuesta, debe pagarle al vendedor de la opción subyacente una prima basada en el precio de ejercicio de la opción compuesta. esta prima se llama tarifa de devolución.
por ejemplo, suponga que un inversor quiere comprar una opción de venta para vender 100 acciones a $ 50. la acción se cotiza actualmente a $ 55. el inversor podría comprar un caput, lo que les permite comprar una llamada ahora, por ejemplo $ 1 por acción ($ 100), lo que les permitirá comprar una opción de venta con una huelga de $ 50 en el futuro. ahora pagan $ 1 por acción, pero solo tienen que pagar la tarifa por la segunda opción si ejercen la primera, lo que hace que reciban la segunda opción.
la opción compuesta le da al inversor cierta exposición a la opción de venta ahora, pero sin el costo de pagar una opción de venta a largo plazo en este momento. Dicho esto, si ejercen la opción de compra inicial y reciben la opción de venta, las primas pagadas probablemente serán más caras que haber comprado una opción de venta en primer lugar.
En el caso de un pop o poc, la opción compuesta proporciona el derecho de vender una opción put o call como subyacente.
Es más común ver opciones compuestas en los mercados de divisas o de renta fija, donde existe una incertidumbre con respecto a las capacidades de protección de riesgos de la opción. Las ventajas de las opciones compuestas son que permiten un gran apalancamiento y son más baratas, inicialmente, que las opciones directas. sin embargo, si se ejercen ambas opciones, la prima total será mayor que la prima en una sola opción.
En el mercado hipotecario, las opciones de caput son útiles para compensar el riesgo de cambios en las tasas de interés entre el momento en que se realiza un compromiso hipotecario y la fecha de entrega programada.
los operadores pueden usar opciones compuestas para extender la vida útil de una posición de opciones, ya que es posible comprar una llamada con un tiempo de vencimiento más corto para otra llamada con una fecha de vencimiento más larga, por ejemplo. en otras palabras, pueden participar en las ganancias del subyacente sin poner el monto total para comprarlo al inicio. La advertencia es que hay dos primas pagadas y un costo más alto si se ejerce la segunda opción.
ejemplo del mundo real de usar una opción compuesta
Si bien la especulación en los mercados financieros siempre será una parte importante de la actividad de opciones compuestas, las empresas comerciales pueden encontrarlas útiles al planificar u ofertar en un gran proyecto. en algunos casos, deben obtener financiamiento o suministros antes de comenzar o ganar el proyecto. Si no construyen o ganan el proyecto, podrían quedarse con financiación que no necesitan. en este caso, las opciones compuestas proporcionan una especie de póliza de seguro.
por ejemplo, una empresa hace una oferta para completar un gran proyecto. Si ganan la oferta, necesitarán financiamiento por $ 200 millones durante 2 años. sin embargo, la fórmula que usan en el cálculo toma en consideración las tasas de interés actuales. por lo tanto, la compañía estará expuesta a posibles tasas de interés más altas entre la licitación del contrato y la posible ganancia. podrían comprar un límite de tasa de interés de dos años a partir de la fecha de adjudicación del contrato, pero esto podría ser muy costoso si no ganan el contrato.
en cambio, la compañía podría comprar una opción de compra con un límite de interés de dos años. si ganan el contrato, entonces ejercen la opción del límite de la tasa de interés con la prima predeterminada porque la necesitarán para el proyecto. y si no ganan el contrato, pueden dejar que la opción caduque porque ya no necesitan el subyacente. La ventaja es un desembolso inicial más bajo y un riesgo reducido.
