Obligaciones convertibles

Abadía de Senanque en Provenza con campos de lavanda

¿Qué es una obligación convertible?

Una obligación convertible es un tipo de deuda a largo plazo emitida por una empresa que puede convertirse en acciones después de un período específico. Las obligaciones convertibles son generalmente bonos o préstamos no garantizados, lo que significa que no hay garantías subyacentes conectadas a la deuda.

Estos títulos de deuda a largo plazo pagan intereses al tenedor de bonos, quien es el prestamista. La característica única de las obligaciones convertibles es que son convertibles en acciones en momentos específicos. Esta característica le da al tenedor de bonos cierta seguridad que puede compensar algunos de los riesgos involucrados con la inversión en deuda no garantizada.

1:26

obligaciones convertibles

obligaciones convertibles explicadas

Por lo general, las empresas obtienen capital emitiendo deuda, en forma de bonos, o acciones, en forma de acciones. algunas compañías pueden usar más deuda que capital para recaudar capital para financiar operaciones o viceversa.

Una obligación convertible es un producto de deuda financiera híbrida con beneficios tanto de deuda como de capital. las compañías usan obligaciones convertibles como préstamos de tasa fija, pagando al tenedor de bonos pagos de intereses fijos. los tenedores de bonos de las obligaciones convertibles también tienen la opción de retener el producto del préstamo hasta el vencimiento, momento en el que reciben el retorno del principal, o de convertirlo en acciones en una fecha determinada. el préstamo solo puede convertirse en acciones después de un tiempo predeterminado como se especifica en la oferta del bono.

una obligación convertible generalmente devolverá una tasa de interés más baja ya que el tenedor de la deuda tiene la opción de convertir el préstamo en acciones. Los inversores están dispuestos a aceptar una tasa de interés más baja a cambio de la opción incorporada de convertir a acciones ordinarias. Las obligaciones convertibles permiten a los inversores participar en la apreciación del precio de las acciones una vez que las obligaciones se convierten en acciones.

el número de acciones que recibe un tenedor de bonos por cada obligación se determina en el momento de la emisión en función de un índice de conversión. por ejemplo, la compañía podría distribuir 10 acciones de cada obligación con un valor nominal de $ 1,000, que es una relación de conversión de 10: 1.

La función de deuda convertible se incluye en el cálculo de las métricas diluidas por acción de la acción. la conversión aumentará el recuento de acciones (número de acciones disponibles) y reducirá métricas como ganancias por acción (eps).

Otro riesgo de las obligaciones no garantizadas es que, en caso de quiebra y liquidación, reciben el pago después de otros tenedores de renta fija.

conclusiones clave

  • Una obligación convertible es un tipo de deuda a largo plazo emitida por una empresa que tiene una opción de conversión de acciones.
  • las obligaciones no están garantizadas por ninguna garantía subyacente.
  • Las obligaciones convertibles son productos híbridos que intentan lograr un equilibrio entre deuda y capital.
  • Los inversores obtienen el beneficio de los pagos de intereses fijos al tiempo que tienen la opción de convertir el préstamo en capital si el precio de las acciones aumenta con el tiempo.

tipos de obligaciones

así como hay obligaciones convertibles, también hay obligaciones no convertibles por las cuales la deuda no puede convertirse en patrimonio. Como resultado, las obligaciones no convertibles generalmente ofrecen tasas de interés más altas que sus contrapartes convertibles, ya que los inversores no tienen la opción de convertir a acciones.

Las obligaciones parcialmente convertibles también son una versión de este tipo de deuda. Estos préstamos tienen una parte predeterminada que se puede convertir en acciones. El índice de conversión se determina al inicio de la emisión de la deuda.

Las obligaciones totalmente convertibles tienen la opción de convertir toda la deuda en acciones de capital en función de los términos descritos en la emisión de la deuda. Es importante que los inversionistas investiguen el tipo de obligaciones que están considerando para la inversión, incluso si hay una opción de conversión, el índice de conversión y el período de tiempo en que puede ocurrir una conversión a capital.

beneficios de obligaciones convertibles

Al igual que con cualquier instrumento de deuda, ya sea un bono o préstamo, la deuda debe pagarse. Demasiada deuda en el balance de una empresa puede conducir a altos costos de servicio de la deuda que incluyen pagos de intereses. Como resultado, las empresas con deuda pueden tener ganancias volátiles.

El capital, a diferencia de las obligaciones, no requiere reembolso, ni requiere el pago de intereses a los tenedores. sin embargo, una empresa podría pagar dividendos a los accionistas, lo que, aunque voluntario, podría verse como un costo de emisión de capital dado que las ganancias retenidas o las ganancias acumuladas de la empresa se reducirían.

Las obligaciones convertibles son productos híbridos que intentan lograr un equilibrio entre deuda y capital. Los inversores obtienen el beneficio de los pagos de intereses fijos y, al mismo tiempo, tienen la opción de convertir el préstamo en capital si la empresa tiene un buen desempeño, aumentando los precios de las acciones con el tiempo.

El riesgo para los inversionistas es que hay poco seguro en caso de incumplimiento si tienen acciones comunes. sin embargo, durante la liquidación de quiebra, si un inversionista tiene una obligación convertible, el tenedor de la obligación recibe el pago ante los accionistas comunes.

pros

  • A los inversores se les paga una tasa fija mientras tienen la opción de participar en un aumento del precio de las acciones.
  • Si el precio de las acciones del emisor disminuye, los inversores pueden retener el bono hasta el vencimiento y cobrar ingresos por intereses.
  • los tenedores de bonos convertibles se pagan antes que los accionistas en caso de liquidación de una empresa.

contras

  • Los inversores reciben una tasa de interés más baja en comparación con los bonos tradicionales a cambio de la opción de convertir a acciones.
  • los inversores podrían perder dinero si el precio de las acciones disminuye después de la conversión de un bono a capital.
  • los tenedores de bonos corren el riesgo de que la empresa incumpla y no puedan devolver el capital.

ejemplo del mundo real de una obligación convertible

digamos una empresa estadounidense apple inc. (aapl) quiere expandirse internacionalmente por primera vez para vender sus productos y servicios móviles. Los inversores no están seguros de si los productos se venderán en el extranjero y de si el plan comercial internacional de la compañía funcionará.

La compañía emite obligaciones convertibles para atraer suficientes inversores para financiar su expansión internacional. la conversión será en una proporción de 20: 1 después de tres años.

La tasa de interés fija pagada a los inversionistas sobre las obligaciones convertibles es del 2%, que es más baja que la tasa de bonos típica. sin embargo, la tasa más baja es la compensación por el derecho de convertir las obligaciones en acciones.

escenario 1:

Después de tres años, la expansión internacional es un éxito, y el precio de las acciones de la compañía despega de $ 20 a $ 100 por acción. Los tenedores de obligaciones convertibles pueden convertir su deuda en acciones con una relación de conversión de 20: 1. Los inversores con una obligación pueden convertir su deuda en acciones por valor de $ 2,000 (20 x $ 100 por acción).

escenario 2:

La expansión internacional fracasa. los inversores pueden conservar sus obligaciones convertibles y continuar recibiendo pagos de intereses fijos a una tasa del 2% anual hasta que la deuda venza y la compañía devuelva su capital.

En este ejemplo, Apple obtuvo el beneficio de un préstamo a baja tasa de interés al emitir obligaciones convertibles. sin embargo, si la expansión funciona bien, las acciones de capital de la compañía se diluirán a medida que los inversores conviertan sus obligaciones en acciones. Este aumento en el número de acciones daría como resultado una ganancia por acción diluida.