Obligación totalmente convertible (FCD)

Una obligación totalmente convertible (fcd) es un tipo de garantía de deuda en la que el valor total es convertible en acciones de capital en el aviso del emisor. El emisor decide el índice de conversión cuando se emite la obligación. Tras la conversión, los inversores disfrutan del mismo estatus que los accionistas ordinarios de la empresa.

Una obligación es un instrumento de deuda a mediano y largo plazo utilizado por grandes empresas para pedir dinero prestado a una tasa de interés fija. esta garantía de renta fija no está garantizada, lo que significa que no hay garantía prometida para garantizar el pago de intereses y el reembolso del principal. por lo tanto, una obligación está respaldada por la plena fe y crédito del emisor. Si la empresa incumple o se declara en quiebra, el tenedor de las obligaciones recuperará los fondos invertidos solo después de que se pague a todos los acreedores garantizados.

una obligación puede ser no convertible o convertible. una obligación no convertible no se convertirá en patrimonio. por lo tanto, tiene una tasa de interés más alta que las obligaciones convertibles. Una obligación convertible se puede convertir en acciones ordinarias de la empresa emisora ​​después de un tiempo predeterminado. este tiempo está determinado por el contrato de confianza. El tenedor convertible tiene la ventaja de disfrutar de la apreciación del precio de las acciones de la compañía después de la conversión. Como resultado, los convertibles se emiten con tasas de interés más bajas que las obligaciones no convertibles.

en el momento de la emisión, el contrato de fideicomiso resalta el tiempo de conversión, el índice de conversión y el precio de conversión. El tiempo de conversión es el período desde la fecha de asignación de las obligaciones. Una vez transcurrido ese tiempo, el emisor puede ejercer su opción de convertir los valores. El índice de conversión es el número de acciones que cada obligación convierte y puede expresarse por bono o por 100 bonos. El precio de conversión es el precio al que los tenedores de obligaciones pueden convertir sus títulos de deuda en acciones de capital. el precio es típicamente más que el precio actual de mercado de la acción.

La principal diferencia entre los fcds y la mayoría de las otras obligaciones convertibles es que la compañía emisora ​​puede forzar la conversión en capital. con otros tipos de valores convertibles, el propietario de la obligación puede tener esa opción. A diferencia de las emisiones de deuda pura, como los bonos corporativos, las obligaciones totalmente convertibles no representan un riesgo de crédito para la compañía emisora ​​porque los fcds eventualmente se convierten en acciones.

Una obligación convertible puede convertirse parcial o totalmente en patrimonio. las obligaciones parcialmente convertibles (pcds) implican canjear una fracción del valor del valor por efectivo y convertir la otra parte en patrimonio. una obligación totalmente convertible (fcd) implica una conversión completa del valor de la deuda en patrimonio en el aviso del emisor. La conversión total de obligaciones a capital es un método utilizado para pagar la deuda en especie con capital. Este pago en especie elimina la necesidad de devolver el capital en efectivo.

Las obligaciones totalmente convertibles brindan a los inversionistas una forma de participar en el crecimiento de una empresa al tiempo que reducen el riesgo a corto plazo. En los años previos a la conversión, los titulares de fcds tienen derecho a recibir un flujo de pagos de intereses. Aunque generalmente son más bajos que los de las obligaciones no convertibles, estos pagos son anteriores a los dividendos para los accionistas. lo que es más, los propietarios de fcd reciben el pago independientemente de la rentabilidad de la empresa. para inversiones a largo plazo relativamente ilíquidas, eso puede ser una ventaja sustancial.

Otro beneficio de las obligaciones totalmente convertibles es que pueden ayudar a la empresa emisora ​​a sobrevivir situaciones financieras difíciles. Si la empresa emite una gran cantidad de obligaciones no convertibles que vencen en un momento específico, la empresa podría enfrentar una crisis crediticia si hay una recesión en ese momento. Con obligaciones totalmente convertibles, la empresa evita tener que pagar el dinero para pagar el capital. Aún mejor, la empresa puede forzar la conversión y eliminar los pagos de intereses. dado que los titulares de fcd se convierten en accionistas, también ganan en última instancia si la empresa se recupera.

La desventaja más obvia de las obligaciones totalmente convertibles para los inversores es la capacidad de la empresa emisora ​​de forzar la conversión. Es probable que las empresas fuercen la conversión en momentos que sean beneficiosos para los accionistas existentes en lugar de los inversores fijos.

supongamos que el contrato de fideicomiso especifica que la compañía emisora ​​tiene el derecho de convertir el fcd a capital al 50% por encima del precio actual en cinco años. Si el precio de la acción cae un 50% porque el negocio tuvo un mal desempeño, entonces la compañía podría necesitar mejorar el flujo de efectivo lo antes posible. Los inversores de fcd probablemente se verán obligados a convertir con una pérdida sustancial tan pronto como pasen los cinco años.

Por otro lado, los accionistas existentes no querrán diluir su patrimonio si los precios de las acciones son tres veces más altos porque el negocio funcionó bien. la compañía podría retrasar la conversión el mayor tiempo posible, tal vez hasta que surja la necesidad de mejorar el flujo de efectivo durante una recesión. en ese punto, es probable que los precios de las acciones sean más bajos, lo que limita las ganancias de los tenedores de obligaciones totalmente convertibles.