Modelo CAPM: ventajas y desventajas

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El modelo ampliamente utilizado de fijación de precios de activos de capital (capm), cuando se pone en práctica, tiene ventajas y desventajas.

modelo capm: una visión general

El modelo de fijación de precios de activos de capital (capm) es una teoría financiera que establece una relación lineal entre el rendimiento requerido de una inversión y el riesgo. el modelo se basa en la relación entre la beta de un activo, la tasa libre de riesgo (generalmente la tasa de la letra del tesoro) y la prima de riesgo de capital, o el rendimiento esperado en el mercado menos la tasa libre de riesgo.



mi(ryo)= rF + βyo(mi(rmetro)rF)dónde:mi(ryo)=rendimiento requerido del activo financiero yorF=tasa de rendimiento libre de riesgoβyo=valor beta para activo financiero yo\ begin {alineado} & e (r_i) = \ r_f \ + \ \ beta_i (e (r_m) -r_f) \\ & \ textbf {donde:} \\ & e (r_i) = \ text {retorno requerido sobre el activo financiero} i \\ & r_f = \ text {tasa de rendimiento libre de riesgo} \\ & \ beta_i = \ text {valor beta para activo financiero} i \\ & e (r_m) = \ text {rendimiento promedio en el mercado de capitales} \ end {alineado}

e ( ryo) = r F + β yo( e ( rm) rF)dónde:e ( ryo) = rendimiento requerido del activo financiero  irF= tasa de rendimiento libre de riesgoβyo= Valor beta de activo financiero  i

En el corazón del modelo están sus supuestos subyacentes, que muchos critican por ser poco realistas y que podrían proporcionar la base de algunos de sus principales inconvenientes. ningún modelo es perfecto, pero cada uno debe tener algunas características que lo hagan útil y aplicable.

ventajas del modelo capm

Existen numerosas ventajas para la aplicación del capm, que incluyen:

facilidad de uso

el capm es un cálculo simple que se puede probar fácilmente para determinar una variedad de posibles resultados y proporcionar confianza en torno a las tasas de rendimiento requeridas.

conclusiones clave

  • el capm es un modelo de devolución ampliamente utilizado que se calcula fácilmente y se somete a prueba de esfuerzo.
  • es criticado por sus supuestos poco realistas.
  • a pesar de estas críticas, el capm proporciona un resultado más útil que los modelos ddm o wacc en muchas situaciones.

cartera diversificada

la suposición de que los inversores tienen una cartera diversificada, similar a la cartera del mercado, elimina el riesgo no sistemático (específico). 

riesgo sistemático

el capm tiene en cuenta el riesgo sistemático (beta), que se excluye de otros modelos de rendimiento, como el modelo de descuento de dividendos (ddm). El riesgo sistemático o de mercado es una variable importante porque es imprevisto y, por esa razón, a menudo no se puede mitigar por completo. 

variabilidad del riesgo comercial y financiero

cuando las empresas investigan oportunidades, si la combinación de negocios y el financiamiento difieren de los negocios actuales, no se pueden utilizar otros cálculos de rendimiento requeridos, como el costo promedio ponderado de capital (wacc). sin embargo, el capm puede.

cuando se usa junto con otros aspectos de un mosaico de inversiones, el capm puede proporcionar datos de rendimiento sin precedentes que pueden respaldar o eliminar una inversión potencial.

desventajas del modelo capm

Como muchos modelos científicos, el capm tiene sus inconvenientes. Los principales inconvenientes se reflejan en las entradas y suposiciones del modelo, que incluyen:

tasa libre de riesgo (rf)

la tasa comúnmente aceptada utilizada como r f  es el rendimiento de los títulos públicos a corto plazo. El problema con el uso de esta entrada es que el rendimiento cambia diariamente, creando volatilidad.

retorno al mercado (rm)

El rendimiento del mercado puede describirse como la suma de las ganancias de capital y los dividendos para el mercado. surge un problema cuando, en cualquier momento, el rendimiento del mercado puede ser negativo. Como resultado, se utiliza un rendimiento del mercado a largo plazo para suavizar el rendimiento. Otro problema es que estos rendimientos son retrospectivos y pueden no ser representativos de futuros rendimientos del mercado. 

capacidad de pedir prestado a una tasa libre de riesgo

capm se basa en cuatro supuestos principales, incluido uno que refleja una imagen poco realista del mundo real. esta suposición, que los inversores pueden pedir prestado y prestar a una tasa libre de riesgo, es inalcanzable en la realidad. los inversores individuales no pueden pedir prestado (o prestar) a la misma tasa que el gobierno de los EE. UU. por lo tanto, la línea de retorno mínima requerida en realidad podría ser menos pronunciada (proporcionar un retorno más bajo) de lo que calcula el modelo. 

determinación del proxy del proyecto beta

Las empresas que utilizan el capm para evaluar una inversión necesitan encontrar una versión beta que refleje el proyecto o la inversión. a menudo, un proxy beta es necesario. sin embargo, determinar con precisión uno para evaluar adecuadamente el proyecto es difícil y puede afectar la confiabilidad del resultado.