Más barato para entregar (CTD)

el término más barato de entregar (ctd) se refiere a la seguridad más barata que se puede entregar en un contrato de futuros a una posición larga para satisfacer las especificaciones del contrato. es relevante solo para contratos que permiten la entrega de una variedad de valores ligeramente diferentes. Esto es común en los contratos de futuros de bonos del tesoro, que generalmente especifican que cualquier bono del tesoro puede entregarse siempre que esté dentro de un cierto rango de vencimiento y tenga una cierta tasa de cupón. la tasa de cupón es la tasa de interés que paga un emisor de bonos durante todo el plazo del valor.

Un contrato de futuros obliga al comprador a comprar una cantidad específica de un instrumento financiero subyacente en particular. El vendedor debe entregar la garantía subyacente en una fecha acordada por ambas partes. En los casos en que múltiples instrumentos financieros pueden satisfacer el contrato basándose en el hecho de que no se especificó una calificación en particular, el vendedor que tiene la posición corta puede identificar qué instrumento será el más barato de entregar.

recuerde, un operador generalmente toma una posición corta, o una posición corta, cuando vende un activo financiero con la intención de comprarlo a un precio más bajo más adelante. Los operadores generalmente toman posiciones cortas cuando creen que el precio de un activo caerá en el futuro cercano. Los mercados de futuros permiten a los operadores tomar posiciones cortas en cualquier momento.

determinar el valor más bajo para entregar valores es importante para la posición corta porque a menudo existe una disparidad entre el precio de mercado de un valor y el factor de conversión utilizado para determinar el valor del valor que se entrega. Esto hace que sea ventajoso para el vendedor elegir una seguridad específica para entregar sobre otra. Dado que se supone que la posición corta proporciona la seguridad más barata para entregar, el precio de mercado de los contratos de futuros generalmente se basa en la seguridad más barata para la entrega.

seleccionar el más barato para entregar le brinda al inversionista en la posición corta la capacidad de maximizar su retorno (o ganancia) sobre el bono elegido. El cálculo para determinar el más barato para entregar es:

ctd = precio actual del bono – precio de liquidación x factor de conversión

El precio actual de los bonos se determina con base en el precio actual del mercado con cualquier interés adeudado para alcanzar un total. Además, los cálculos se basan más comúnmente en la cantidad neta obtenida de la transacción, también conocida como tasa de repo implícita. Esta es la tasa de rendimiento que un comerciante puede ganar cuando vende un bono o un contrato de futuros y compra el mismo activo al precio de mercado con fondos prestados al mismo tiempo. las tasas implícitas más altas implican activos que son más baratos de entregar en general.

establecido por la junta de comercio de chicago (cbot) y el intercambio mercantil de chicago (cme), el factor de conversión es necesario para ajustarse a los diferentes grados que pueden estar bajo consideración y está diseñado para limitar ciertas ventajas que pueden existir al seleccionar entre Múltiples opciones. Los factores de conversión se ajustan según sea necesario para proporcionar la métrica más útil cuando se utiliza la información para los cálculos.