Los riesgos de invertir en ETF inversos

los fondos negociados en bolsa inversa (etfs) buscan entregar retornos inversos de los índices subyacentes. Para lograr sus resultados de inversión, los ETF inversos generalmente utilizan valores derivados, como los acuerdos de swap, forwards, contratos de futuros y opciones. Los etfs inversos están diseñados para operadores especulativos e inversores que buscan operaciones tácticas diarias contra sus respectivos índices subyacentes.

Los etfs inversos solo buscan resultados de inversión que sean lo contrario del rendimiento de sus puntos de referencia solo por un día. por ejemplo, suponga que un etf inverso busca realizar un seguimiento del rendimiento inverso del índice 500 de standard & poor. por lo tanto, si el índice s & p 500 aumenta en un 1%, el etf debería disminuir teóricamente en un 1%, y lo contrario es cierto.

El riesgo de capitalización es uno de los principales tipos de riesgos que afectan a los etfs inversos. Los valores de inversión inversa retenidos por períodos superiores a un día se ven afectados por los rendimientos compuestos. Dado que un ETF inverso tiene un objetivo de inversión de un solo día de proporcionar resultados de inversión que son una vez el inverso de su índice subyacente, el rendimiento del fondo probablemente difiere de su objetivo de inversión para períodos superiores a un día. Los inversores que deseen mantener valores de inversión variables inversos por períodos superiores a un día deben gestionar activamente y reequilibrar sus posiciones para mitigar el riesgo de capitalización.

por ejemplo, el proshares short s & p 500 (nysearca: sh) es un etf inverso que busca proporcionar resultados de inversión diarios, antes de comisiones y gastos, correspondientes al inverso, o -1x, del rendimiento diario del índice s & p 500. Los efectos de los retornos compuestos hacen que los retornos de sh difieran de -1 veces los del índice s & p 500.

Al 30 de junio de 2015, con base en los datos finales de 12 meses, sh tenía un rendimiento total del valor de activo neto (nav) de -8.75%, mientras que el índice s & p 500 tenía un rendimiento de 7.42%. Además, desde el inicio del fondo el 19 de junio de 2006, sh ha tenido un rendimiento total de navegación de -10.24%, mientras que el índice s & p 500 ha tenido un rendimiento de 8.07% durante el mismo período.

El efecto de los rendimientos compuestos se hace más notorio durante los períodos de alta turbulencia del mercado. Durante los períodos de alta volatilidad, los efectos de los rendimientos compuestos hacen que los resultados de inversión de un ETF inverso por períodos superiores a un solo día varíen sustancialmente de una vez al inverso del rendimiento del índice subyacente.

por ejemplo, hipotéticamente suponga que el índice s & p 500 está en 1.950 y que un inversor especulativo compra sh en $ 20. el índice cierra 1% más alto en 1,969.50 y sh cierra en $ 19.80. sin embargo, al día siguiente, el índice cierra un 3%, a 1.910,42. en consecuencia, sh cierra un 3% más alto, a $ 20.81. en el tercer día, el índice s & p 500 cae un 5% a 1,814.90 y sh aumenta un 5% a $ 21.85. Debido a esta alta volatilidad, los efectos compuestos son evidentes. debido al redondeo, el índice disminuyó aproximadamente un 7%. sin embargo, los efectos de la capitalización causaron que sh aumentara en un total de aproximadamente 10.25%.

muchos etfs inversos proporcionan exposición al emplear derivados. Los valores derivados se consideran inversiones agresivas y exponen los ETF inversos a más riesgos, como el riesgo de correlación, el riesgo de crédito y el riesgo de liquidez. Los swaps son contratos en los que una parte intercambia los flujos de efectivo de un instrumento financiero predeterminado por los flujos de efectivo del instrumento financiero de una contraparte durante un período específico.

los swaps en índices y etfs están diseñados para rastrear el desempeño de sus índices o valores subyacentes. El rendimiento de un ETF puede no seguir perfectamente el rendimiento inverso del índice debido a los índices de gastos y otros factores, como los efectos negativos de los contratos de futuros renovables. por lo tanto, los etfs inversos que usan swaps en etfs generalmente conllevan un mayor riesgo de correlación y pueden no lograr altos grados de correlación con sus índices subyacentes en comparación con los fondos que solo emplean swaps de índice.

Además, los etfs inversos que utilizan acuerdos de intercambio están sujetos a riesgo de crédito. una contraparte puede no estar dispuesta o no puede cumplir con sus obligaciones y, por lo tanto, el valor de los acuerdos de intercambio con la contraparte puede disminuir en una cantidad sustancial. Los valores derivados tienden a tener un riesgo de liquidez, y los fondos inversos que poseen valores derivados pueden no ser capaces de comprar o vender sus tenencias de manera oportuna, o pueden no ser capaces de vender sus tenencias a un precio razonable.

Los ETF inversos también están sujetos al riesgo de correlación, que puede ser causado por muchos factores, como altas tarifas, costos de transacción, gastos, iliquidez y metodologías de inversión. Si bien los ETF inversos buscan proporcionar un alto grado de correlación negativa con sus índices subyacentes, estos ETF generalmente reequilibran sus carteras diariamente, lo que conduce a mayores gastos y costos de transacción incurridos al ajustar la cartera. Además, los eventos de reconstitución y reequilibrio de índices pueden hacer que los fondos inversos estén subexpuestos o sobreexpuestos a sus puntos de referencia. Estos factores pueden disminuir la correlación inversa entre un etf inverso y su índice subyacente en o alrededor del día de estos eventos.

Los contratos de futuros son derivados negociados en bolsa que tienen una fecha de entrega predeterminada de una cantidad específica de un determinado valor subyacente, o pueden liquidarse en efectivo en una fecha predeterminada. Con respecto a los ETFS inversos que utilizan contratos de futuros, durante los tiempos de backwardation, los fondos transfieren sus posiciones a contratos de futuros menos costosos y con fecha posterior. por el contrario, en los mercados de contango, los fondos transfieren sus posiciones a futuros más caros y con fecha futura. Debido a los efectos de los rendimientos negativos y positivos, es poco probable que los fondos inversos invertidos en contratos de futuros mantengan diariamente correlaciones perfectamente negativas con sus índices subyacentes.

los etfs inversos pueden buscar una exposición corta mediante el uso de valores derivados, tales como swaps y contratos de futuros, lo que puede hacer que estos fondos estén expuestos a riesgos asociados con la venta en corto de valores. Un aumento en el nivel general de volatilidad y una disminución en el nivel de liquidez de los valores subyacentes de las posiciones cortas son los dos principales riesgos de la venta corta de valores derivados. Estos riesgos pueden reducir los rendimientos de los fondos de venta en corto, resultando en una pérdida.