Los fondos federales, las tasas preferenciales y LIBOR

Abadía de Senanque en Provenza con campos de lavanda

si mira las noticias, sin duda escuchará de vez en cuando que la reserva federal ha decidido aumentar o disminuir su tasa de interés clave. Cuando este sea el caso, probablemente pueda adivinar que el banco central está tratando de frenar el crecimiento económico o darle al país un impulso financiero. 

quizás menos claro es si un cambio en esta tasa de interés, conocida como la tasa de fondos federales, lo impacta a nivel personal. Si tiene una tarjeta de crédito, una hipoteca de tasa ajustable o un préstamo privado para estudiantes, probablemente sí. muchos productos financieros de tasa variable están vinculados a cualquiera de las dos tasas de referencia: prime o libor. y si bien los federales no controlan estas tasas directamente, tienden a moverse en la misma dirección que la tasa de fondos federales.

una visión general de la tasa de fondos

Para comprender cómo la toma de decisiones por parte de los federales, y más específicamente, su comité federal de mercado abierto, afecta los préstamos de consumo y comerciales, es importante comprender cómo funciona la tasa de fondos federales.

De acuerdo con las regulaciones estadounidenses, las instituciones de crédito tienen que mantener un porcentaje de sus depósitos con la reserva federal todas las noches. requerir un nivel mínimo de reservas ayuda a estabilizar el sector financiero al evitar una corrida bancaria en tiempos de dificultades económicas. ¿Qué sucede cuando un banco estadounidense tiene poco efectivo en un momento dado? tiene que pedirlo prestado a otros prestamistas. la tasa de fondos es simplemente la tasa que un banco le cobra a otra institución por estos préstamos no garantizados a corto plazo.

Entonces, ¿cómo influye exactamente la tasa en esta tasa? tiene dos mecanismos principales que puede usar para lograr la tasa deseada: comprar y vender valores gubernamentales en el mercado abierto y cambiar el porcentaje de reserva requerido.

Cuando el Fed compra o vende valores gubernamentales en el mercado abierto, agrega o reduce la cantidad de efectivo en circulación. De esta manera, la Fed puede dictar el precio de los préstamos entre los bancos comerciales. Digamos que el comité está de acuerdo en que la economía necesita un impulso y decide reducir su tasa objetivo en un cuarto de punto porcentual. para hacer esto, compra una cantidad específica de valores gubernamentales en el mercado abierto, infundiendo efectivo al sistema financiero. De acuerdo con las leyes de la oferta y la demanda, esta afluencia de efectivo significa que los bancos privados no pueden cobrar tanto entre sí por los préstamos. por lo tanto, la tasa de préstamos a un día entre bancos comerciales baja. Si la Reserva Federal quiere aumentar la tasa, podría hacer lo contrario al ingresar al mercado abierto y vender valores gubernamentales.

cambiar el porcentaje de reserva requerido tiene un efecto similar, pero rara vez se usa. reducir el porcentaje de reserva requerido aumenta el exceso de reservas y efectivo en el sistema. Lo contrario es cierto cuando se aumenta el porcentaje de reserva requerido. La razón por la cual no es un enfoque muy común por parte de la Fed es que se considera la herramienta más poderosa para influir en el crecimiento económico. Dada la magnitud del sistema financiero estadounidense, sus movimientos se sienten en todo el mundo y un cambio mínimo en el porcentaje de reserva requerido podría tener un impacto mayor al deseado.

relación a prima

Si bien la mayoría de los préstamos bancarios a tasa variable no están directamente vinculados a la tasa de fondos federales, generalmente se mueven en la misma dirección. Esto se debe a que la tasa preferencial y la tasa de libor, dos tasas de referencia importantes a las que estos préstamos a menudo están vinculados, tienen una estrecha relación con los fondos federales.

en el caso de la tasa preferencial, el enlace está particularmente cerca. Prime se considera generalmente la tasa que ofrece un banco comercial a sus clientes menos riesgosos. El Wall Street Journal pregunta a 10 bancos importantes en los Estados Unidos qué cobran a sus clientes corporativos más solventes. publica el promedio diariamente, aunque solo cambia la tasa cuando el 70% de los encuestados ajusta su tasa.

Si bien cada banco establece su propia tasa preferencial, el promedio se mantiene constantemente en tres puntos porcentuales por encima de la tasa de fondos. en consecuencia, las dos figuras se mueven en un paso de bloqueo virtual entre sí.

Si es un individuo con un crédito promedio, su tarjeta de crédito puede cobrar Prime Plus, por ejemplo, seis puntos porcentuales. Si la tasa de fondos es del 1.5%, eso significa que la prima probablemente sea del 4.5%. entonces nuestro cliente hipotético está pagando 10.5% en su línea de crédito renovable. Si el comité federal de mercado abierto baja la tasa, él / ella disfrutará de menores costos de endeudamiento casi de inmediato.

la conexión libor

Si bien la mayoría de los bancos pequeños y medianos piden prestados fondos federales para cumplir con sus requisitos de reserva, o prestan su exceso de efectivo, el banco central no es el único lugar al que pueden acudir para obtener préstamos a corto plazo con precios competitivos. También pueden negociar eurodólares, que son depósitos denominados en dólares estadounidenses en bancos extranjeros. Debido al tamaño de sus transacciones, muchos bancos más grandes están dispuestos a ir al extranjero si eso significa una tasa ligeramente mejor.

libor, quizás la tasa de referencia más influyente del mundo, es la cantidad que los bancos se cobran entre sí por eurodólares en el mercado interbancario de Londres. El grupo Intercontinentalexchange (Ice) pregunta a varios bancos grandes cuánto les costaría pedir prestado a otra institución de crédito todos los días. el promedio filtrado de las respuestas representa libor. los eurodólares vienen en varias duraciones, por lo que en realidad hay múltiples tasas de referencia: libor de un mes, libor de tres meses, etc.

Debido a que los eurodólares son un sustituto de los fondos federales, la libor tiende a seguir de cerca la tasa de interés clave de la Fed. sin embargo, a diferencia de la tasa preferencial, hubo diferencias significativas entre los dos durante la crisis financiera de 2007-2009.

El siguiente cuadro muestra la tasa de fondos, la tasa de interés preferencial y la tasa anual de un mes durante un período de 10 años. La agitación financiera de 2008 condujo a una divergencia inusual entre la libor y la tasa de fondos.

(datos del banco de la reserva federal de st. louis)

Parte de esto tiene que ver con la naturaleza internacional de la libor. muchos bancos extranjeros en todo el mundo también tienen eurodólares. A medida que se desarrollaba la crisis, muchos dudaron en prestar o temieron que otros bancos no pudieran pagar sus obligaciones. Mientras tanto, la reserva federal estaba ocupada comprando valores en un esfuerzo por reducir la tasa de fondos para los prestamistas nacionales. El resultado fue una división significativa entre las dos tasas antes de que una vez más convergieran.

Si por casualidad tenía un préstamo indexado a libor, el efecto era considerable. por ejemplo, un propietario con una hipoteca de tasa ajustable que se reinició a fines de 2008 puede haber visto su tasa de interés efectiva saltar más de un punto porcentual durante la noche.

la línea de fondo

dos de las tasas de referencia más destacadas, prime y libor, ambas tienden a seguir de cerca la tasa de fondos federales con el tiempo. sin embargo, durante los períodos de crisis económica, la libor parece más probable que diverja de la tasa clave del banco central en mayor medida. Para aquellos con un préstamo vinculado a la libor, las consecuencias pueden ser significativas.