La mayoría de la gente está familiarizada con los riesgos de la inflación, donde el valor de una moneda se desploma y los bienes se vuelven más caros. La deflación (que no debe confundirse con la desinflación, una reducción en la tasa de inflación) es una reducción en el nivel de precios. La caída de los precios teóricamente hace que los consumidores (en su conjunto) esperen precios más bajos.
Esto provoca una disminución de la demanda, lo que induce un aumento de la oferta. Las empresas son menos rentables y, como resultado, los salarios y las tasas de empleo disminuyen, lo que se suma a la espiral deflacionaria.
Luego, los bancos centrales intentan influir en el gasto haciendo rentable el uso de préstamos y haciendo que los consumidores y las empresas paguen para mantener los fondos en las cuentas bancarias, mediante la introducción de tasas de interés negativas.
Tasas de interés negativas
Las tasas de interés son una herramienta de política monetaria utilizada por los bancos centrales para influir en la inflación en toda la economía. Un banco central intenta combatir la deflación reduciendo las tasas de interés para alentar a los consumidores y las empresas a utilizar más préstamos. Esto aumenta la demanda, lo que eleva los precios. Esta es una de las muchas políticas monetarias convencionales.
Las políticas monetarias convencionales no han sido tan efectivas en los últimos tiempos. Una nueva línea de pensamiento es que el banco central de un país reduzca las tasas de interés más allá de cero, a tasas negativas. Esta medida está diseñada para incentivar a los bancos a prestar dinero mientras influye en las empresas y los consumidores para que gasten, en lugar de pagar tarifas para mantener su efectivo en una cuenta bancaria.
El Banco Central Europeo introdujo su política de tipos de interés negativos en 2014; En enero de 2016, el Banco de Japón hizo lo mismo inesperadamente, reduciendo sus tasas de referencia por debajo de cero en un movimiento audaz para estimular su economía y superar las persistentes presiones deflacionarias.
El siguiente gráfico ilustra los rendimientos de la deuda pública japonesa a 10 años desde 2012 hasta el presente.
Impacto en la economía y los mercados
Los economistas y los responsables de la política monetaria discuten sobre la eficacia de esta acción, ya que llevarla a cabo da como resultado que se penalice a los ahorradores y se les pague a los prestatarios, una inversión total de las circunstancias a las que todos estamos acostumbrados. El impacto de las tasas de interés negativas es difícil de cuantificar dado que la política se ha utilizado con moderación en el pasado.
Los bancos pueden mostrarse reacios a trasladar el costo de las tasas de interés negativas a sus clientes porque hacerlo puede alentarlos a mover sus activos. En estos casos, las tasas de interés negativas reducirían las ganancias de los bancos y los disuadirían de otorgar préstamos.
Los consumidores que enfrentan tarifas para tener efectivo en una cuenta pueden decidir retirar el dinero del sistema financiero al mismo tiempo (lo que se denomina una corrida bancaria), como se ha visto en más de unas pocas ocasiones a lo largo de la historia.
El impacto de estas políticas en el mercado cambiario ha sido mucho más favorable. Cuando existen tasas de interés negativas, los inversores tienden a buscar mejores rendimientos en los mercados extranjeros, lo que influye en una disminución en la valoración de la moneda de su país. Sin embargo, si las tasas de interés negativas continúan ganando popularidad en todo el mundo, esto podría no seguir siendo una opción.
Conclusiones para inversores
Las tasas de interés negativas están diseñadas para combatir la deflación alentando a las personas y las empresas a pedir prestado y gastar dinero. Dado que este método se ha implementado solo unas pocas veces en el pasado, en circunstancias muy diferentes, sus efectos son difíciles de cuantificar.
Es difícil para los inversores encontrar rendimientos en una economía de tipos negativos. La mayoría de los inversores buscarán oportunidades fuera de los Estados Unidos si las tasas bajan a niveles negativos.
El único curso de acción que deben tomar los inversores (que probablemente sea una gran cantidad de acciones más pequeñas) es crear una estrategia para hacer frente a la posibilidad de tasas de interés negativas, para reducir la cantidad de riesgo en caso de que las tasas de interés negativas sean menores. introducido en los EE. UU.