La eficiencia del mercado

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¿Qué es la eficiencia del mercado?

La eficiencia del mercado se refiere al grado en que los precios del mercado reflejan toda la información relevante disponible. Si los mercados son eficientes, toda la información ya está incorporada en los precios, por lo que no hay forma de “vencer” al mercado porque no hay valores disponibles infravalorados o sobrevalorados.

el término fue tomado de un artículo escrito en 1970 por el economista eugene fama, sin embargo, el propio fama reconoce que el término es un poco engañoso porque nadie tiene una definición clara de cómo definir o medir perfectamente esta cosa llamada eficiencia del mercado. a pesar de tales limitaciones, el término se usa para referirse a qué fama es mejor conocida, la hipótesis del mercado eficiente (emh).

El emh declara que un inversor no puede superar al mercado, y que las anomalías del mercado no deberían existir porque serán arbitradas de inmediato. Fama luego ganó el premio Nobel por sus esfuerzos. Los inversores que están de acuerdo con esta teoría tienden a comprar fondos indexados que rastrean el desempeño general del mercado y son defensores de la gestión pasiva de la cartera.

conclusiones clave

  • La eficiencia del mercado se refiere a qué tan bien los precios actuales reflejan toda la información relevante disponible sobre el valor real de los activos subyacentes.
  • Un mercado verdaderamente eficiente elimina la posibilidad de ganarle al mercado, porque cualquier información disponible para cualquier comerciante ya está incorporada en el precio del mercado.
  • A medida que aumenta la calidad y la cantidad de información, el mercado se vuelve más eficiente reduciendo las oportunidades de arbitraje y por encima de los rendimientos del mercado.

En esencia, la eficiencia del mercado es la capacidad de los mercados de incorporar información que brinde la mayor cantidad de oportunidades a los compradores y vendedores de valores para efectuar transacciones sin aumentar los costos de transacción. Si los mercados como el mercado de valores de los Estados Unidos son o no eficientes, o en qué medida, es un tema de debate acalorado entre académicos y profesionales.

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teoría de la eficiencia del mercado

eficiencia del mercado explicada

Hay tres grados de eficiencia del mercado. La forma débil de eficiencia del mercado es que los movimientos de precios pasados ​​no son útiles para predecir precios futuros. Si toda la información relevante disponible se incorpora a los precios actuales, entonces toda la información relevante que se pueda obtener de los precios anteriores ya se incorpora a los precios actuales. por lo tanto, los cambios futuros en los precios solo pueden ser el resultado de la nueva información disponible.

Con base en esta forma de hipótesis, no se debe esperar que tales estrategias de inversión tales como el impulso o cualquier regla basada en el análisis técnico utilizada para las decisiones comerciales o de inversión logren persistentemente rendimientos de mercado superiores a lo normal. Dentro de esta forma de hipótesis, sigue existiendo la posibilidad de que los retornos excesivos puedan ser posibles mediante el análisis fundamental. Este punto de vista ha sido ampliamente enseñado en los estudios de finanzas académicas durante décadas, aunque este punto de vista ya no se mantiene tan dogmáticamente.

La forma semi-fuerte de eficiencia del mercado supone que las acciones se ajustan rápidamente para absorber nueva información pública, de modo que un inversor no pueda beneficiarse más allá del mercado al operar con esa nueva información. Esto implica que ni el análisis técnico ni el análisis fundamental serían estrategias confiables para lograr rendimientos superiores, porque cualquier información obtenida a través del análisis fundamental ya estará disponible y, por lo tanto, ya se incorporará a los precios actuales. solo la información privada no disponible para el mercado en general será útil para obtener una ventaja en el comercio, y solo para aquellos que poseen la información antes que el resto del mercado. 

La fuerte forma de eficiencia del mercado dice que los precios del mercado reflejan toda la información, tanto pública como privada, construyendo e incorporando la forma débil y la forma semi-fuerte. dado el supuesto de que los precios de las acciones reflejan toda la información (pública y privada), ningún inversor, incluida una información privilegiada corporativa, podría obtener ganancias por encima del inversor promedio, incluso si estuviera al tanto de la nueva información privilegiada. 

creencias diferentes de un mercado eficiente

Los inversores y académicos tienen una amplia gama de puntos de vista sobre la eficiencia real del mercado, como se refleja en las versiones fuertes, semi-fuertes y débiles del emh. Los creyentes en la eficiencia de la forma fuerte están de acuerdo con la fama y a menudo consisten en inversores de índice pasivo. Los practicantes de la versión débil del emh creen que el comercio activo puede generar ganancias anormales a través del arbitraje, mientras que los creyentes semi-fuertes caen en algún punto intermedio.

Por ejemplo, en el otro extremo del espectro de fama y sus seguidores están los inversores de valor, que creen que las acciones pueden subvalorarse o tener un precio inferior a lo que valen. Los inversores de valor exitoso ganan su dinero comprando acciones cuando están infravaloradas y vendiéndolas cuando su precio aumenta para alcanzar o superar su valor intrínseco.

Las personas que no creen en un mercado eficiente señalan el hecho de que existen comerciantes activos. Si no hay oportunidades de obtener ganancias que superen al mercado, entonces no debería haber ningún incentivo para convertirse en un operador activo. Además, las tarifas cobradas por los administradores activos se consideran una prueba de que el emh no es correcto porque estipula que un mercado eficiente tiene bajos costos de transacción.

Un ejemplo de un mercado eficiente

Si bien hay inversores que creen en ambos lados del emh, hay pruebas reales de que una mayor difusión de la información financiera afecta los precios de los valores y hace que el mercado sea más eficiente.

Por ejemplo, la aprobación de la ley Sarbanes-Oxley de 2002, que requería una mayor transparencia financiera para las empresas que cotizan en bolsa, vio una disminución en la volatilidad del mercado de valores después de que una empresa publicara un informe trimestral. se descubrió que los estados financieros se consideraban más creíbles, lo que hacía que la información fuera más confiable y generaba más confianza en el precio declarado de un valor. Hay menos sorpresas, por lo que las reacciones a los informes de ganancias son menores. Este cambio en el patrón de volatilidad muestra que la aprobación de la ley sarbanes-oxley y sus requisitos de información hicieron que el mercado fuera más eficiente. Esto puede considerarse una confirmación del emh, ya que aumentar la calidad y la fiabilidad de los estados financieros es una forma de reducir los costos de transacción.

Otros ejemplos de eficiencia surgen cuando las anomalías percibidas en el mercado se vuelven ampliamente conocidas y luego desaparecen. Por ejemplo, una vez fue el caso que cuando una acción se agregó a un índice como el S&P 500 por primera vez, habría un gran impulso al precio de esa acción simplemente porque se convirtió en parte del índice y no por ningún nuevo cambio en los fundamentos de la empresa. Esta anomalía del efecto índice se hizo ampliamente conocida y conocida, y desde entonces ha desaparecido en gran medida como resultado. Esto significa que a medida que aumenta la información, los mercados se vuelven más eficientes y se reducen las anomalías.