La Reserva Federal es el banco central de Estados Unidos. Su trabajo consiste en administrar la oferta monetaria estadounidense. Por esa razón, mucha gente dice que la Fed imprime dinero. Eso no significa que la Fed tenga una imprenta que produce dólares. Solo el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos hace eso.
Conclusiones clave
- La gente dice que la Fed está imprimiendo dinero cuando agrega crédito a las cuentas de los bancos miembros federales o reduce la tasa de fondos federales.
- La Fed realiza ambas acciones para aumentar la oferta monetaria.
- La Oficina de Grabado e Impresión, dependiente del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, realiza la impresión real de efectivo para su circulación.
Cómo la Fed “imprime dinero”
Para comprender cómo la Fed “imprime dinero”, recuerde que la mayor parte del dinero que se utiliza hoy en día no es efectivo. Es crédito que se agrega a los depósitos de los bancos. Es similar al tipo de crédito que recibe cuando su empleador deposita su cheque de pago directamente en su cuenta bancaria.
Cuando la gente dice que la Reserva Federal “imprime dinero”, quiere decir que está agregando crédito a los depósitos de sus bancos miembros.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) es el brazo operativo de la Fed. Orienta la política monetaria. Cuando la Fed amplía el crédito, está aplicando una política monetaria expansiva. Aumenta la oferta monetaria disponible para pedir prestado, gastar o invertir. Esas tres cosas ayudan a poner fin a las recesiones.
La Fed utiliza principalmente dos de sus muchas herramientas para implementar la política monetaria.
Tasa de fondos federales
Cuando la Fed quiere “imprimir dinero”, reduce el objetivo de la tasa de fondos federales. Los fondos de la Fed son lo que los bancos deben mantener en reserva cada noche. Si es necesario, un banco tomará prestados fondos de otro banco para cumplir el requerimiento. La tasa de interés que paga se llama tasa de fondos federales.
Cuando el FOMC reduce el objetivo de la tasa de fondos federales, permite a los bancos pagar menos por los fondos federales prestados. Como están pagando menos intereses, tienen más dinero para prestar.
A un banco le gustaría prestar cada dólar que no tiene que tener en reserva. Entonces, tan pronto como el FOMC reduce el objetivo de la tasa de fondos federales, los bancos cumplen. Luego reducen todas las demás tasas de interés.
Eso hace que el capital sea más asequible, por lo que es más probable que las empresas y los inversores soliciten préstamos. Si se espera que el retorno de la inversión sea mayor que la tasa de interés, la inversión parecerá una buena idea. De esta forma, la alta liquidez estimula el crecimiento económico. Eso es como agregar dinero a la oferta monetaria.
Operaciones de mercado abierto
La otra herramienta de la Fed son las operaciones de mercado abierto. La Fed compra bonos del Tesoro de Estados Unidos y otros valores de los bancos y los reemplaza con crédito. Todos los bancos centrales tienen esta capacidad única de crear crédito de la nada. Eso es como imprimir dinero.
Entre diciembre de 2008 y octubre de 2014, la Fed lanzó la flexibilización cuantitativa. Esa fue una expansión masiva de las operaciones de mercado abierto. El banco central de la nación agregó 4 billones de dólares a la oferta monetaria y lo hizo comprando bonos del Tesoro de sus bancos miembros. Les pagó agregando la misma cantidad a su crédito en sus libros. Tuvo el mismo impacto en la economía que imprimir 40 mil millones de billetes de 100 dólares y enviarlos por correo a los bancos para que los prestaran.
La Fed relanzó la QE en respuesta a la pandemia del coronavirus COVID-19.
La Fed también puede “anular la impresión de dinero”
Si se exagera, la política monetaria expansiva puede generar inflación. A medida que el capital barato persigue cada vez menos empresas sólidas, los precios de esos activos aumentan. Eso es cierto ya sea que las inversiones sean en bienes raíces, oro, barriles de petróleo o empresas de alta tecnología.
La medida de inflación más utilizada, el índice de precios al consumidor, no registra todos estos aumentos de precios. Captura los precios del petróleo, pero no los precios del oro ni de las acciones. Mide la vivienda, pero utiliza una estadística que mide las tarifas de alquiler, no las casas en venta. Es por eso que las acciones de la Fed pueden crear fácilmente burbujas de activos además de inflación.
A la gente le preocupa que la Fed imprima dinero porque no entiende que la Fed puede “quitarla de impresión” con la misma rapidez.
La Fed utiliza una política monetaria contractiva para secar la liquidez. Tiene el mismo efecto que sacar dinero de circulación.
Para reducir la cantidad de capital en la oferta monetaria, la Reserva Federal aumenta la tasa de fondos federales. Cuando eso sucede, los bancos tienen menos dinero para prestar. Tienen que pagarse más entre sí para mantener los fondos de la Fed en la cuenta de un día para cumplir con el requisito de reserva de la Fed.
El aumento de la tasa de fondos federales hace que aumenten todas las tasas de interés.
Eso hace que sea más caro pedir prestado para la expansión comercial, automóviles y viviendas. Ralentiza el crecimiento económico, secando la demanda que impulsa la inflación.
La Fed también puede revertir los efectos de la flexibilización cuantitativa. Lo hace vendiendo bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas a sus bancos. A la gente le preocupa que los bancos no compren estos valores, pero no tienen otra opción. La Fed retira dólares de los balances de los bancos y los reemplaza con estos valores.
¿Qué pasa con los dólares? Desaparecen. En otras palabras, regresan al aire donde la Fed los obtuvo en primer lugar.
Cómo el Tesoro imprime dinero
La Oficina de Grabado e Impresión (BEP) diseña y fabrica moneda y valores estadounidenses. Su objetivo es prevenir la falsificación. El diseño también transmite dignidad, el poder de la economía estadounidense y marcas familiares que lo distinguen como moneda estadounidense.
El BEP hace esto con distintos diseños, papel y tinta. En 2003, agregó colores de fondo sutiles para mejorar la seguridad.
A diferencia de la mayoría del papel, las monedas estadounidenses están hechas de 75% algodón.
Por billetes de $ 5 o más, el papel incluye hilos de seguridad y marcas de agua. La parte delantera del billete usa una tinta que cambia de color y el billete de $ 100 tiene una cinta de seguridad 3D.
Después de una inspección final, el BEP envía la moneda completa al banco central de la nación, la Reserva Federal.
La Fed decide cuánto dinero se crea
La Fed decide cuánto dinero se gana. Eso es cierto tanto para el crédito como para el papel moneda. El papel moneda se llama billetes de la Reserva Federal. En mayo de 2020, había $ 1.87 billones de estos billetes en circulación. La Fed gasta casi $ 700 millones al año para administrar la moneda. Paga la impresión, el transporte y la destrucción de la moneda mutilada.
La Junta de la Reserva Federal estima cuánta demanda hay de papel moneda. La mayor parte se destina a reemplazar facturas deterioradas o obsoletas.
Otra forma en que la Reserva Federal crea dinero
La capacidad de la Fed para crear y destruir dinero le da otro poder. Es capaz de monetizar la deuda de EE.UU .. Cuando el gobierno de EE.UU. subasta bonos del Tesoro, está vendiendo deuda de EE.UU. a compradores de bonos del Tesoro. La Fed es uno de estos compradores. Mantiene los Treasurys en su balance. Técnicamente, el Tesoro debe pagarle a la Fed un día. Hasta entonces, la Fed le ha dado al gobierno federal más dinero para gastar.
¿Cómo lo hace la Fed? Elimina esos Treasurys de la circulación. Disminuir la oferta de Treasurys hace que los bonos restantes sean más valiosos. Estos bonos del Tesoro de mayor valor no tienen que pagar tanto en intereses para conseguir compradores. El menor rendimiento hace bajar las tasas de interés de la deuda estadounidense. Las tasas de interés más bajas significan que el gobierno no tiene que gastar tanto para pagar sus préstamos. Eso es dinero que puede usar para otros programas.