la hipótesis del mercado eficiente (emh) está en desacuerdo con el análisis fundamental debido a sus supuestos sobre la disponibilidad de información y la racionalidad del mercado.
conclusiones clave
- La hipótesis de mercados eficientes (emh) establece que todos los precios de mercado reflejan toda la información disponible, sin dejar espacio para la oportunidad de obtener rendimientos superiores al promedio.
- Sin embargo, el análisis fundamental es capaz de identificar valores relativamente infravalorados y sobrevalorados a partir del análisis de datos financieros y económicos.
- Como resultado, estos dos conceptos parecen estar en desacuerdo entre sí, donde al final del día el historial de análisis fundamental parece superar la elegancia teórica de emh.
análisis fundamental
El análisis fundamental requiere una evaluación exhaustiva de la situación financiera y las perspectivas de una empresa. basado en alguna combinación de habilidad y acceso a los datos, un inversor debería poder obtener una valoración para cada inversión potencial con miras a comprar acciones que estén infravaloradas en el mercado.
El análisis fundamental utiliza datos corporativos públicos como los estados de resultados y los balances para evaluar el valor de una acción o cualquier otro tipo de seguridad. los analistas pueden obtener índices de comparación y conocimiento de las perspectivas de una empresa y determinar si el precio actual de la acción parece subvalorado o sobrevalorado. sin embargo, la implicación de tal determinación es que los mercados no son eficientes, porque un mercado eficiente ya estaría valorando todo de manera justa, sin dejar espacio para una subvaloración o sobrevaloración.
mercados eficientes
El emh supone tres cosas: toda la información está disponible para el mercado, todos los inversores son racionales y las acciones siguen un camino aleatorio. La suposición acerca de la información viene en tres sabores con diferentes medidas de fuerza.
Bajo todas las formas de emh, que describimos a continuación, se supone que los inversores son perfectamente racionales, y se supone que la valoración de una acción en particular es precisa según la información disponible. dada la misma información, cada analista o inversor debe tener la misma valoración. Una huelga importante contra Emh es que algunos inversores, especialmente aquellos que llevan a cabo análisis fundamentales rigurosos, habitualmente superan al mercado, por ejemplo, como Warren Buffett o George Soros.
fuerte emh
Bajo la fuerte forma de emh, la información se comparte universalmente y se refleja inmediatamente en los precios de las acciones. En esta situación, no hay distinción entre la información privada no pública y la información pública, y el precio de la acción es un reflejo completamente exacto de los flujos de efectivo futuros proyectados de la compañía. En esta situación, el análisis fundamental es inútil porque la combinación de información perfecta e inversores racionales significa que el precio de las acciones siempre refleja el precio intrínseco.
emh semi-fuerte
bajo la forma semi-fuerte de emh, se supone que toda la información pública se incorpora al precio de las acciones casi de inmediato. En este caso, existe la posibilidad de que los precios de las acciones sean inexactos u obsoletos debido a la información privada que aún no se ha compartido. La implicación es que existe un potencial limitado para que el análisis fundamental funcione cuando se basa en el acceso a información privada más precisa.
débil emh
bajo la forma débil de emh, solo se supone que la información del mercado público se incorpora al precio de la acción. Si hay noticias de última hora sobre una empresa, la forma débil emh supone que el mercado la digiere rápidamente y que el cambio en el precio refleja con precisión las implicaciones de esa noticia. no se supone que otra información pública y privada sea parte del precio, lo que implica que existe un mayor potencial para que funcione el análisis fundamental cuando se basa en una ventaja de información.
la línea de fondo
La implicación de que el análisis fundamental puede conducir a rendimientos superiores al promedio es que algunas personas tienen mejor información que otras o que algunas personas son mejores para interpretar la información que otras. Esta noción está respaldada por investigaciones en movimientos de mercado y finanzas conductuales, que muestran que los precios de las acciones no siempre reflejan el valor económico. Si bien emh sigue siendo una hipótesis importante en la literatura financiera, recientemente ha perdido tracción en términos de credibilidad.
