Hipótesis de mercado eficiente (EMH)

La hipótesis del mercado eficiente (emh), alternativamente conocida como la teoría del mercado eficiente, es una hipótesis que establece que los precios de las acciones reflejan toda la información y que la generación alfa consistente es imposible. Según el emh, las acciones siempre cotizan a su valor razonable en las bolsas, lo que hace que sea imposible para los inversores comprar acciones infravaloradas o vender acciones a precios inflados. por lo tanto, debería ser imposible superar al mercado en general a través de la selección de valores de expertos o el momento del mercado, y la única forma en que un inversor puede obtener mayores ganancias es mediante la compra de inversiones más riesgosas.

Aunque es una piedra angular de la teoría financiera moderna, el emh es muy controvertido y a menudo disputado. Los creyentes argumentan que no tiene sentido buscar acciones infravaloradas o tratar de predecir tendencias en el mercado a través de análisis fundamental o técnico.

teóricamente, ni el análisis técnico ni el fundamental pueden producir retornos excesivos ajustados al riesgo (alfa) de manera consistente, y solo la información interna puede dar como resultado retornos ajustados al riesgo desmedidos.

Mientras que los académicos señalan una gran cantidad de evidencia en apoyo de emh, también existe una cantidad igual de disensión. Por ejemplo, los inversores como Warren Buffett han vencido constantemente al mercado durante largos períodos, lo que por definición es imposible según el emh. los detractores del emh también señalan eventos como la caída del mercado de valores de 1987, cuando el promedio industrial dow jones (djia) cayó más del 20 por ciento en un solo día, como evidencia de que los precios de las acciones pueden desviarse seriamente de sus valores razonables.

Los defensores de la hipótesis del mercado eficiente concluyen que, debido a la aleatoriedad del mercado, los inversores podrían hacerlo mejor invirtiendo en una cartera pasiva de bajo costo.

los datos compilados por morningstar inc., en su estudio de barómetro activo / pasivo de junio de 2019, respaldan el emh. morningstar comparó los rendimientos de los gerentes activos en todas las categorías con un compuesto compuesto de fondos indexados relacionados y fondos cotizados en bolsa (etfs). El estudio encontró que durante un período de 10 años a partir de junio de 2009, solo el 23% de los gerentes activos pudieron superar a sus pares pasivos. Se encontraron mejores tasas de éxito en fondos de renta variable extranjera y fondos de bonos. Se encontraron tasas de éxito más bajas en los fondos de gran capitalización de EE. UU. en general, a los inversores les ha ido mejor invirtiendo en fondos indexados de bajo costo o etfs.

Si bien un porcentaje de gerentes activos supera a los fondos pasivos en algún momento, el desafío para los inversionistas es poder identificar cuáles lo harán a largo plazo. menos del 25 por ciento de los gerentes activos de mejor desempeño pueden superar sistemáticamente a sus homólogos pasivos con el tiempo.