Exceso de flujo de caja

El exceso de flujo de efectivo es un término utilizado en contratos de préstamos o contratos de bonos y se refiere a la parte de los flujos de efectivo de una empresa que a menudo el prestamista debe pagar. El exceso de flujo de efectivo es típicamente efectivo recibido o generado por una compañía que activa un pago al prestamista según lo estipulado en el contrato de crédito. Como la compañía tiene un préstamo pendiente con el acreedor, ciertos flujos de efectivo están sujetos a varias restricciones de uso por parte de la compañía.

No existe una fórmula establecida para calcular el exceso de flujo de efectivo ya que cada acuerdo de crédito puede tener diferentes requisitos que resulten en un pago al prestamista.

una aproximación de un cálculo del exceso de flujo de efectivo podría comenzar tomando las ganancias o los ingresos netos de la compañía, agregando depreciación y amortización, y deduciendo los gastos de capital que son necesarios para mantener las operaciones comerciales y los dividendos, si los hubiera.

en otras palabras, un acuerdo de crédito podría describir una cantidad de exceso de flujo de efectivo que desencadena un pago, pero también cómo se usa o gasta el efectivo. un prestamista puede permitir que se use efectivo para operaciones comerciales, posiblemente dividendos y ciertos gastos de capital. Los términos que definen el exceso de flujo de efectivo y cualquier pago se negocian típicamente entre el prestatario y el prestamista.

Si se genera un exceso de flujo de efectivo, un prestamista podría exigir un pago que sea del 100%, 75% o 50% del monto del exceso de flujo de efectivo.

los flujos de efectivo excedentes se registran en contratos de préstamos o contratos de bonos para proporcionar cobertura adicional para el riesgo de crédito para prestamistas o inversionistas. Si ocurre un evento que resulta en un exceso de flujo de efectivo como se define en el contrato de crédito, la compañía debe hacer un pago al prestamista. el pago podría ser un porcentaje del exceso de flujo, que generalmente depende de qué evento generó el exceso de flujo de efectivo.

Los prestamistas definen lo que se considera un exceso de flujo de efectivo por lo general mediante una fórmula que consiste en un porcentaje o monto superior al ingreso o beneficio neto del período. sin embargo, esa fórmula varía de prestamista a prestamista, y depende del prestatario negociar los términos con el prestamista. Los prestamistas imponen restricciones sobre cómo se puede gastar el exceso de efectivo en un esfuerzo por mantener el control del flujo de efectivo de la empresa. pero el prestamista no quiere crear tantas restricciones que perjudiquen la viabilidad financiera de la empresa.

Si una empresa recauda capital adicional a través de alguna medida de financiación, es probable que la empresa deba pagar al prestamista la cantidad generada menos los gastos que ocurrieron para generar el capital.

por ejemplo, si una empresa emite nuevas acciones o acciones, el dinero recaudado provocaría un pago al prestamista. Además, si una deuda emitida por la empresa, como una oferta de bonos, cualquier ganancia probablemente provocaría un pago al prestamista.

la venta de activos también podría desencadenar un pago. una compañía puede tener inversiones o tener acciones como un interés minoritario en otras compañías. Si la compañía vendiera esas inversiones para obtener ganancias, el prestamista probablemente exigiría el pago de esos fondos. como se indicó anteriormente, no existe una regla establecida sobre el porcentaje que se pagaría al prestamista, ya que corresponde al prestatario y al prestamista negociar esos términos al inicio del proceso de solicitud de crédito.

ciertas ventas de activos pueden quedar excluidas de la activación de un pago, como la venta de inventario. una empresa en su curso normal de operación podría necesitar comprar y vender inventario para generar sus ingresos operativos. Como resultado, es probable que una venta de activos, que comprende un inventario, esté exenta de una obligación de prepago.

otros gastos o gastos de capital pueden estar exentos de activar un pago como el efectivo utilizado como depósitos para obtener nuevos negocios o el efectivo en un banco que se utiliza para ayudar a pagar un producto financiero que cubre el riesgo de mercado de la empresa.

El flujo de efectivo libre es el efectivo que una empresa produce a través de sus operaciones, menos el costo de los gastos en activos. en otras palabras, el flujo de efectivo libre, o fcf, es el efectivo que queda después de que una empresa paga sus gastos operativos y gastos de capital, también conocido como gasto de capital. fcf muestra cuán eficiente es una empresa para generar efectivo. Los inversores utilizan el flujo de caja libre para medir si una empresa podría tener suficiente efectivo, después de las operaciones de financiación y los gastos de capital, para pagar a los inversores a través de dividendos y recompras de acciones.

El monto de exceso de flujo de efectivo para una empresa es diferente de la cifra de flujo de efectivo libre de una empresa. el exceso de flujo de efectivo se define en el contrato de crédito, que podría estipular que ciertos gastos se excluyan en el cálculo del exceso de flujo de efectivo. Las excepciones al exceso de flujo de efectivo podrían ser los impuestos pagados, el efectivo utilizado para generar nuevos negocios, pero estos desembolsos de efectivo se incluirían en el cálculo del flujo de efectivo libre.

Al igual que con cualquier métrica financiera, existen limitaciones para utilizar el exceso de flujo de efectivo como una medida del desempeño de una empresa. El prestamista determina el monto que se considera excedente y no representa el verdadero flujo de efectivo de la empresa, ya que los elementos se excluyen de su cálculo para ayudar al negocio a mejorar su rendimiento para garantizar el pago de la deuda.

en 2010, dunkin ‘brands, inc. celebró un acuerdo de crédito con Barclays Bank Plc y otros prestamistas que son parte del acuerdo para un préstamo a plazo de us $ 1,25 mil millones y líneas de crédito de revólver de $ 100 millones.

a continuación se encuentran los términos legales utilizados en el contrato de crédito que definen el exceso de flujo de efectivo.

bajo “términos definidos” del acuerdo, el exceso de flujo de efectivo se explica en una fórmula verbal como “una cantidad igual al exceso de”:

• (a) la suma, sin duplicación, de:
• ingreso neto consolidado del prestatario para dicho período
• un monto igual al monto de todos los cargos no monetarios (incluyendo depreciación y amortización)
• El ajuste consolidado de capital de trabajo para dicho período

encima:

• (b) la suma, sin duplicación, de:
• un monto de todas las ganancias, ingresos y créditos no monetarios incluidos al llegar a dicho ingreso neto consolidado
• la cantidad [en dólares] de gastos de capital, gastos de software capitalizados y adquisiciones
• Pagos consolidados programados de deuda
• la cantidad [en dólares] de las inversiones realizadas en efectivo … realizadas durante dicho período en la medida en que dichas inversiones se financiaron con un flujo de efectivo generado internamente, más cualquier retorno de dicha inversión
• la contraprestación total a pagar en efectivo … relacionada con adquisiciones permitidas

Todos los términos en mayúscula en el extracto anterior son “términos definidos” en el acuerdo. el exceso de elementos “(a)” sobre elementos “(b)” se establece cuidadosamente como la definición de exceso de flujo de efectivo. los elementos resaltados en el ejemplo anterior no son exhaustivos de ninguna manera; en cambio, ilustran los detalles finos de una definición de exceso de flujo de efectivo.

supongamos que la empresa a tiene los siguientes resultados financieros al final del año:

• ingreso neto: $ 1,000,000
• gastos de capital para operaciones: $ 500,000
• intereses pagados sobre la deuda en efectivo: $ 100,000

Digamos que tanto el gasto de capital como los intereses pagados están permitidos bajo el contrato de crédito, lo que significa que la compañía puede usar efectivo para esos gastos. sin embargo, cualquier dinero sobrante después de deducir los gastos del ingreso neto se consideraría excedente y desencadenaría un pago al prestamista.

• exceso de flujo de efectivo: $ 400,000 o ($ 1,000,000 – $ 500,000 – $ 100,000)
• porcentaje del exceso de flujo de efectivo para el pago: 50%
• pago adeudado al prestamista: $ 200,000 o ($ 400,000 * 50%)