Evaluación de ganancias retenidas: lo que se mantiene contando

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Al evaluar los fundamentos de una empresa, los inversores deben observar cuánto capital se le oculta a los accionistas. obtener ganancias para los accionistas debería ser el objetivo principal de una empresa que cotiza en bolsa y, como tal, los inversores tienden a prestar más atención a las ganancias reportadas. Claro, las ganancias son importantes. pero lo que hace la compañía con ese dinero es igualmente importante.

típicamente, porciones de las ganancias se distribuyen a los accionistas en forma de dividendos. lo que queda se llama ganancias retenidas o capital retenido. Los inversores inteligentes deberían observar de cerca cómo una empresa utiliza el capital retenido y genera un rendimiento sobre él.

En el trabajo de ganancias retenidas
en términos generales, el capital retenido se utiliza para mantener las operaciones existentes o para aumentar las ventas y las ganancias al hacer crecer el negocio.

La vida puede ser difícil para algunas empresas, como las de fabricación, que tienen que gastar una gran parte de las ganancias en nuevas plantas y equipos solo para mantener las operaciones existentes. Los retornos decentes incluso para los inversores más pacientes pueden ser esquivos. Para aquellos obligados a reparar y reemplazar constantemente maquinaria costosa, el capital retenido tiende a ser escaso.

Algunas empresas necesitan grandes cantidades de capital nuevo solo para seguir funcionando. otros, sin embargo, pueden usar el capital para crecer. Cuando invierte en una empresa, debe considerar prioritario saber cuánto capital parece necesitar la empresa y si la gerencia tiene un historial de proporcionar a los accionistas un buen rendimiento de ese capital.

los resultados acumulados para el crecimiento
si tiene alguna posibilidad de crecimiento, una empresa debe ser capaz de retener las ganancias e invertirlos en negocios que, a su vez, pueden generar más ingresos. en otras palabras, una empresa que aspira a crecer debe poder poner su dinero a trabajar, como cualquier inversor. digamos que gana $ 10,000 cada año y guárdelo en un tarro de galletas encima de su refrigerador. Tendrás $ 100,000 después de 10 años. si gana $ 10,000 e invierte en una acción que gana un 10% compuesto anualmente, sin embargo, tendrá $ 159,000 después de 10 años.

las ganancias retenidas deberían aumentar el valor de la empresa y, a su vez, aumentar el valor de la cantidad de dinero que invierte en ella. El problema es que la mayoría de las empresas utilizan sus ganancias retenidas para mantener el status quo. Si una empresa puede usar sus ganancias retenidas para producir retornos superiores al promedio, es mejor conservar esas ganancias en lugar de pagarlas a los accionistas.


Afortunadamente, para determinar el rendimiento de las ganancias retenidas , para las empresas con al menos varios años de desempeño histórico, existe una forma bastante simple de evaluar qué tan bien la gerencia emplea el capital retenido. simplemente compare la cantidad total de beneficio por acción retenida por una empresa durante un período de tiempo determinado con el cambio en el beneficio por acción durante ese mismo período de tiempo.

por ejemplo, si la compañía gana 25 centavos por acción en 2002 y $ 1.35 por acción en 2012, entonces las ganancias por acción aumentaron en $ 1.10. desde 2002 hasta 2012, la compañía ganó un total de $ 7.50 por acción. de los $ 7.50, la compañía pagó $ 2 en dividendos y, por lo tanto, tuvo ganancias acumuladas de $ 5.50 por acción. Dado que las ganancias por acción de la compañía en 2012 son de $ 1.35, sabemos que las ganancias retenidas de $ 5.50 produjeron $ 1.10 en ingresos adicionales para 2012. La administración de la compañía obtuvo un rendimiento del 20% ($ 1.10 dividido por $ 5.50) en 2012 sobre los $ 5.50 por acción retenida ganancias.

Al evaluar el rendimiento de las ganancias retenidas, debe determinar si vale la pena que una empresa conserve sus ganancias. Si una empresa reinvierte el capital retenido y no disfruta de un crecimiento significativo, los inversores probablemente estarían mejor atendidos si la junta directiva declarara un dividendo.

Evaluar las ganancias retenidas por valor de mercado
Otra forma de evaluar la efectividad de la administración en el uso del capital retenido es medir cuánto valor de mercado ha agregado la retención de capital de la compañía. supongamos que las acciones de la compañía a se cotizaban a $ 10 en 2002, y en 2012 se cotizaban a $ 20. así, $ 5.50 por acción del capital retenido produjo $ 10 por acción de mayor valor de mercado. en otras palabras, por cada $ 1 retenido por la gerencia, se creó $ 1.82 ($ 10 dividido por $ 5.50) del valor de mercado. Las impresionantes ganancias de valor de mercado significan que los inversores pueden confiar en la administración para extraer valor del capital retenido por el negocio.

El resultado final
para las empresas estables con un largo historial operativo, medir la capacidad de la administración para emplear el capital retenido de manera rentable es relativamente sencillo. Antes de comprar, los inversores deben preguntarse no solo si una empresa puede obtener ganancias, sino también si se puede confiar en la administración para generar crecimiento con esas ganancias.