ETFs vs. Fondos indexados: ¿cuál es la diferencia?

los fondos cotizados en bolsa (etfs) se han vuelto cada vez más populares desde su inicio en 1993. pero a pesar de la relación amorosa de los inversores con etfs, una mirada más cercana muestra que los fondos indexados siguen siendo la mejor opción para la mayoría de los inversores minoristas. Aquí veremos las razones por las cuales los ETF se han vuelto tan populares y analizaremos si tienen sentido, desde un punto de vista de costo, tamaño y horizonte temporal, como una alternativa a los fondos indexados.

Al igual que con muchas decisiones financieras, determinar con qué vehículo de inversión comprometerse se reduce a los números. dada la comparación de costos, el inversor minorista pasivo promedio decidirá optar por los fondos indexados. Para estos inversores, mantenerlo simple puede ser la mejor política. Los inversores institucionales pasivos y los comerciantes activos, por otro lado, probablemente se verán influidos por factores cualitativos al tomar su decisión. asegúrese de saber dónde se encuentra antes de comprometerse.

Como los ETFS son vehículos de inversión flexibles, atraen a un amplio segmento del público inversor. Tanto los inversores pasivos como los comerciantes activos encuentran atractivos los etfs.

Los inversores institucionales pasivos aman a los ETFS por su flexibilidad. muchos los ven como una gran alternativa al futuro. por ejemplo, etfs se pueden comprar en tamaños más pequeños. tampoco requieren documentación especial, cuentas especiales, costos de reinversión o margen. además, algunos etfs cubren puntos de referencia donde no hay contratos de futuros.

Los traders activos, incluidos los traders de fondos de cobertura, aman a los etfs por su conveniencia porque pueden negociarse tan fácilmente como las acciones. Esto significa que tienen un margen y una flexibilidad comercial que no tiene comparación con los fondos indexados. Irónicamente, los ETFS están exentos de la regla de aumento de la venta corta que afecta a las existencias regulares (la regla de aumento de la venta corta evita que los vendedores en corto acorten una acción a menos que la última operación haya resultado en un aumento de precios).

Los inversores minoristas pasivos, por su parte, adorarán los fondos indexados por su simplicidad. Los inversores no necesitan una cuenta de corretaje o depósito con fondos indexados. Por lo general, se pueden comprar a través del banco del inversor. Esto simplifica las cosas para los inversores, una consideración que la comunidad de asesores de inversiones sigue pasando por alto.

Los fondos etfs y los índices tienen sus propias ventajas y desventajas particulares en lo que respecta a los costos asociados con el seguimiento del índice (la capacidad de rastrear el rendimiento de su índice respectivo) y el comercio. Los costos involucrados en el seguimiento de un índice se dividen en tres categorías principales. una comparación directa de cómo estos costos son manejados por etfs y por los fondos indexados debería ayudarlo a tomar una decisión informada al elegir entre los dos vehículos de inversión.

primero, el reequilibrio constante que ocurre con los fondos indexados debido a los reembolsos netos diarios da como resultado costos explícitos en forma de comisiones y costos implícitos en forma de spreads de oferta y demanda en las operaciones de fondos subyacentes posteriores. Los etfs tienen un proceso único llamado creación / canje en especie (lo que significa que las acciones de etfs se pueden crear y canjear con una canasta de valores similar) que evita estos costos de transacción.

segundo, una mirada al arrastre de efectivo, que puede definirse para los fondos indexados como el costo de mantener efectivo para hacer frente a posibles reembolsos netos diarios, favorece nuevamente a los etfs. etfs no incurren en este grado de arrastre de efectivo debido a su proceso de creación / canje en especie mencionado anteriormente.

tercero, la política de dividendos es un área donde los fondos indexados tienen una clara ventaja sobre los etfs. los fondos indexados invertirán sus dividendos de inmediato, mientras que la naturaleza de confianza de etfs requiere que acumulen este efectivo durante el trimestre hasta que se distribuya a los accionistas al final del trimestre. Si volviéramos a un entorno de dividendos como el que se vio en los años sesenta y setenta, este costo ciertamente se convertiría en un problema mayor.

los costos no relacionados con el seguimiento también se pueden dividir en tres categorías: honorarios de administración, costos de transacción para los accionistas e impuestos. primero, los honorarios de administración son generalmente más bajos para etfs porque el fondo no es responsable de la contabilidad del fondo (la compañía de corretaje incurrirá en estos costos para los tenedores de etf). Este no es el caso de los fondos indexados.

segundo, los costos de transacción de los accionistas generalmente son cero para los fondos indexados, pero este no es el caso de etfs. de hecho, los costos de transacción de los accionistas son el factor más importante para determinar si los ETFS son adecuados para un inversor o no. con etfs, los costos de transacción de los accionistas pueden desglosarse en comisiones y diferenciales de oferta y demanda. La liquidez del ETF, que en algunos casos puede ser material, determinará el diferencial de oferta y demanda.

finalmente, la tributación de estos dos vehículos de inversión favorece a los etfs.

etfs puede deshacerse de las ganancias de capital inherentes al fondo mediante la transferencia de los valores con las mayores ganancias no realizadas como parte del proceso de reembolso en especie.

Por lo general, la elección entre fondos de inversión y fondos indexados se reducirá a los problemas más importantes: honorarios de administración, costos de transacción de los accionistas, impuestos y otras diferencias cualitativas. Según el análisis de Kostovetsky, una comparación de estos costos favorece a los fondos indexados como la opción para la mayoría de los inversores minoristas pasivos. El análisis de kostovetsky supone que no hay costos de seguimiento e índices más populares.

por ejemplo, si estaba viendo un período de espera de un año, se le exigiría tener más de $ 60,000 de un etf para la tarifa de administración y los ahorros de impuestos para compensar los costos de transacción. Con un horizonte temporal a más largo plazo de 10 años, el punto de equilibrio se reduciría a $ 13,000. sin embargo, estos dos límites generalmente están fuera del rango para el inversionista minorista promedio.