Hay dos escuelas primarias de pensamiento en lo que respecta a la inversión: algunos inversores prefieren seguir las tendencias a largo plazo a través de la inversión indexada, mientras que otros intentan encontrar inversiones que el mercado ha entendido mal a través de la inversión contraria . La inversión contraria implica comprar activos que el mercado no necesariamente favorece en este momento con la esperanza de que el mercado finalmente se dé cuenta del verdadero valor del activo con el tiempo.
¿Qué es la inversión contraria?
Las estrategias de inversión contrarias intentan invertir en activos desfavorecidos y venderlos cuando vuelven a estar de moda.
Por ejemplo, un inversor contrario puede comprar una acción en un sector que está en desventaja, digamos energía, con una relación precio-ganancias baja. A medida que se produzca la rotación del sector y se recuperen los precios de la energía, la relación precio-beneficio de las empresas en el espacio aumentará debido a las mayores perspectivas de crecimiento. El valor de las acciones de energía del inversor también aumentará más que el mercado en general gracias a un múltiplo en expansión y ganancias crecientes.
La premisa central de la inversión contraria es que la psicología de masas conduce inevitablemente a la fijación de precios erróneos de los activos en un mercado determinado. Existe amplia evidencia de este comportamiento luego de los anuncios de ganancias cuando las empresas a menudo experimentan una volatilidad significativa al principio del día antes de la salida al final del día. Por ejemplo, una acción puede caer drásticamente justo después de la apertura del mercado e inmediatamente recuperar algo de terreno.
Inversión contraria frente a inversión de valor: la inversión contraria y la inversión de valor son similares en el sentido de que ambas estrategias intentan identificar valores infravalorados antes de que sean descubiertos por el mercado en general. Por ejemplo, ambas estrategias pueden detectar oportunidades buscando ratios financieros favorables que sugieran que una acción está relativamente infravalorada en comparación con el mercado en general. Algunos expertos, como el conocido inversor de valor John Neff, creen que los dos términos pueden incluso ser sinónimos.
La diferencia clave es que la inversión en valor se centra exclusivamente en los méritos fundamentales, como las razones financieras o el valor presente de los flujos de efectivo futuros. Por el contrario, los inversores contrarios también observarán factores técnicos, como indicadores de sobreventa, y factores subjetivos, como la cobertura mediática bajista. Los inversores contrarios intentan encontrar activos que estén sobrevendidos y subvaluados en lugar de solo activos subvaluados.
Encontrar inversiones contrarias
Hay muchas estrategias diferentes que se pueden utilizar para encontrar oportunidades de inversión contrarias, incluidas diversas formas de análisis tanto fundamental como técnico.
Estrategias fundamentales: Las primeras estrategias contrarias más populares consistían en encontrar acciones con bajas relaciones precio-beneficio, bajas relaciones precio-flujo de efectivo, bajas relaciones precio-valor contable y bajas relaciones precio-dividendo. En general, estas empresas tienden a estar desfavorecidas en comparación con las empresas con ratios financieros elevados, ya que el mercado las está valorando con un múltiplo menor. Los inversores también pueden mirar índices de volatilidad, como el VIX, y comprar activos cuando el mercado es demasiado pesimista.
Los “perros del Dow” es quizás la estrategia contraria más popular que implica comprar las acciones de mayor rendimiento en el Dow Jones Industrial Average. A menudo, esto significa que un inversor está comprando las empresas más en dificultades, ya que la caída de los precios provoca mayores rendimientos.
Estrategias técnicas: muchos inversores contrarios también incorporan el análisis técnico en su toma de decisiones, ya que la estrategia está impulsada por factores de comportamiento financiero que pueden analizarse cuantitativamente. Por ejemplo, una estrategia contraria puede implicar la compra de acciones con un índice de fuerza relativa que ha caído por debajo del punto de 30,0 que sugiere condiciones de sobreventa. El objetivo es capitalizar la reversión a la media que es probable que ocurra.
Contrarios internacionales
Los inversores que buscan comprar en países o regiones del mundo infravalorados pueden aplicar principios de inversión contrarios a los mercados internacionales.
Es común que países o regiones enteros pierdan popularidad con el tiempo. Por ejemplo, la crisis de la deuda soberana europea llevó a muchos inversores a evitar las acciones europeas, lo que resultó en ratios precio-beneficio significativamente descontados. Los inversores que compraron acciones griegas o irlandesas en el punto álgido de la crisis habrían obtenido importantes beneficios de esas inversiones. Lo mismo ocurre con las inversiones asiáticas durante la crisis financiera asiática de la década de 1990.
Además de los eventos específicos que causan valoraciones con descuento, los inversores también pueden observar la economía de un país para determinar si está sobrevalorada o infravalorada. Warren Buffett analiza la capitalización de mercado total de un país dividida por su producto interno bruto. Los países con una proporción superior al 90 por ciento tienden a estar sobrevalorados y los que están por debajo del 75 por ciento pueden estar infravalorados. Este puede ser un excelente punto de partida para los inversores que buscan oportunidades en el extranjero.
La inversión internacional contraria puede ser especialmente útil cuando las acciones nacionales parecen sobrevaloradas en todos los ámbitos. En este caso, es posible que un inversor contrario exclusivamente nacional no pueda encontrar muchas oportunidades sin buscar en el extranjero.
La línea de fondo
La inversión contraria intenta invertir en activos que están en desuso y venderlos cuando vuelven a estar de moda. Hay muchas estrategias fundamentales y técnicas diferentes que se pueden utilizar para lograr estos objetivos, mientras que los inversores también pueden querer mirar más allá de los Estados Unidos para encontrar las mejores oportunidades.
