El panorama de los fondos, ya sean fondos mutuos o fondos cotizados en bolsa (etfs), que se adhieren a los principios ambientales, sociales y de gobierno (esg) está dominado por los productos de renta variable. Como es el caso con otras conversaciones sobre beta inteligente y productos fundamentalmente ponderados, los inversores se preguntan si las virtudes ESG pueden aplicarse al espacio de renta fija.
la respuesta corta es “sí, bonos y esg son iguales”. Además, los inversores deben esperar más fondos para casar los dos conceptos. de hecho, la idea de invertir virtuosamente tiene aplicaciones importantes en el universo de renta fija.
“El análisis ambiental, social y de gobierno (esg) se está volviendo cada vez más importante para los administradores de activos de renta fija, poniéndose al día con nosotros y la investigación de equidad global donde estos factores están más firmemente arraigados”, según el administrador de activos legg mason inc. “Si bien los puntajes favorables de ESG pueden correlacionarse con atractivas oportunidades de inversión, la razón tiene más que ver con mejorar la capacidad de los inversores de renta fija para fijar correctamente el riesgo de los bonos durante períodos más largos”.
haciendo progreso
Un factor clave para aumentar la inversión en esg en el mundo de los bonos son las agencias de calificación crediticia (cras) que utilizan los principios de esg en sus investigaciones y calificaciones. se avanza en ese frente. por ejemplo, los servicios para inversores de moody’s, uno de los principales accidentes, está impulsando los esfuerzos para integrar las consideraciones de la ESG.
“En los últimos tres años, Moody’s ha intensificado sus esfuerzos para aumentar la transparencia en torno a cómo incorpora las consideraciones ESG en su análisis de la calidad crediticia”, dijo la agencia de calificación. “El objetivo de Moody’s no es capturar todas las consideraciones que pueden etiquetarse como verdes, sostenibles o éticas, sino aquellas que tienen un impacto material en la calidad crediticia”.
el año pasado, los principios de inversión responsable (pri) respaldados por las naciones unidas revelaron la declaración de calificaciones crediticias de esg. Más de 100 inversionistas con casi $ 20 billones en activos bajo administración y ocho accidentes firmaron la declaración.
Standard & poor’s, rival de Moody’s, ha propuesto incluir evaluaciones ESG sobre emisores de bonos corporativos que enfaticen el perfil de riesgo ambiental, el perfil de riesgo social, la fuerza de gestión y gobierno y cómo manejan los equipos de gestión y los riesgos ambientales y sociales.
“Cuanto más tiempo tenga un bono hasta su vencimiento, mayores serán las posibilidades de que los factores que afectan los riesgos inherentes al bono y la calidad crediticia del emisor también cambien”, dijo legg mason. “Si bien esto crea un desafío interesante para los inversionistas, el análisis ESG ayuda a fomentar una perspectiva a más largo plazo y una comprensión más integral de los factores de riesgo más amplios a lo largo del tiempo”.
acceder a bonos corporativos esg
Los inversores deben esperar que lleguen al mercado más fondos de bonos corporativos vinculados a los principios de ESG. a principios de este año, ishares, el mayor emisor de etf del mundo, presentó el ishares esg usd corporativo bond etf (susc) y el ishares esg 1-5 año usd corporativo bond etf (susb). esos etfs mantienen deuda corporativa “emitida por compañías que tienen características ambientales, sociales y de gobierno positivas mientras exhiben características de riesgo y rendimiento similares a las del índice matriz de dicho índice”, según ishares.
la calidad crediticia es sólida en ambos etfs. por ejemplo, el 90% de las 98 participaciones de susb tienen una calificación de a o bbb, mientras que más del 89% de las 190 participaciones de susc tienen una calificación de a o bbb.
La deuda de los mercados emergentes, un destino principal para los inversores tolerantes al riesgo que buscan aumentar el rendimiento de la cartera, podría ser un terreno fértil para el crecimiento futuro de los bonos esg. Los esfuerzos en China e India, entre otras economías en desarrollo, para reducir la contaminación y reducir las huellas de carbono, podrían impulsar el uso de calificaciones de bonos ESG fuera de los EE. UU.
“Aún así, vemos signos de que el mercado está a punto de volverse más invertible para los inversores institucionales”, dijo msci. “Los emisores están comenzando a mantener estándares más altos a medida que trabajan para atraer capital extranjero”.
Los datos sugieren que, a largo plazo, los bonos con calificaciones altas de ESG superan a aquellos con calificaciones bajas de ESG o emisores que carecen de calificaciones de ESG.
