Entidad de referencia

una entidad de referencia es el emisor de la deuda que subyace a un derivado de crédito. la entidad de referencia es la organización que emitió el activo de referencia (bono u otro valor respaldado por deuda) que, a su vez, está sujeto a un derivado de crédito. la entidad de referencia puede ser una corporación, gobierno u otra entidad legal que emite deuda de cualquier tipo. en muchos casos, el derivado de crédito que nombra una entidad de referencia es un swap de incumplimiento crediticio (cds). Si se produce un evento de crédito como un incumplimiento y la entidad de referencia no puede cumplir con las condiciones del préstamo, el comprador del swap de incumplimiento de crédito recibe el pago del vendedor de los CD.

la entidad de referencia es esencialmente la parte sobre la cual especulan las dos contrapartes en una transacción de derivados de crédito. el vendedor de un swap de incumplimiento crediticio está apostando a que la emisión de deuda subyacente (activo de referencia) y la empresa o gobierno (entidad de referencia) podrán cumplir sus obligaciones sin ningún problema. el comprador de un swap de incumplimiento crediticio está asegurando su inversión en la deuda de la entidad de referencia o especulando sobre la condición de la entidad de referencia sin tener realmente el activo subyacente. 

en teoría, un contrato de swap de incumplimiento crediticio es un seguro sobre el riesgo de incumplimiento presentado por la entidad de referencia. a cambio de una tarifa, el vendedor de la transacción está vendiendo protección contra el incumplimiento de la entidad de referencia. El comprador del derivado de crédito cree que puede existir la posibilidad de que la entidad de referencia incumpla su deuda emitida y, por lo tanto, esté ingresando en la posición adecuada. Se trata de una simple cobertura o seguro, donde el propietario de la deuda de la entidad de referencia está pagando, de modo que, en caso de incumplimiento, el vendedor de los CD los reparará de acuerdo con los términos originales de la inversión. Si no sucede nada, el propietario de la deuda ha pagado un precio por la tranquilidad que aporta el CD. Si ocurre un evento de crédito, el vendedor de los CDs recibe un golpe al pagar la diferencia al comprador de los CD. 

En la práctica, el mercado de CD es mucho más grande que los activos de referencia para los que vende protección. Esto significa que los especuladores están tomando swaps de incumplimiento crediticio sin ser dueños de las deudas subyacentes o valores respaldados por deuda. en este caso, el CD se convierte en una herramienta especulativa en la que el vendedor y el comprador apuestan entre sí sobre las posibilidades de que ocurra un evento de crédito a una entidad de referencia en particular. Esto le ahorra al especulador la molestia de acortar acciones, o al vendedor la inversión de capital de comprar bonos a largo plazo. simplemente pueden firmar un contrato que le costará al especulador una tarifa periódica si la entidad de referencia no tiene problemas, y pagará generosamente si la entidad de referencia sufre un evento de crédito. Además de todo esto, el propio CD es un instrumento comercializable,