¿En qué se diferencia la valoración de bonos convertibles de la valoración de bonos tradicional?

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Los bonos convertibles son bonos corporativos que deben su nombre al hecho de que tienen el potencial de convertirse en acciones comunes de la empresa emisora. En comparación con los bonos tradicionales, los bonos convertibles son más sensibles a las noticias específicas de la compañía y menos sensibles a las condiciones económicas sistemáticas. en consecuencia, sus valoraciones deben considerar los mismos factores que sus contrapartes de capital, porque algún día pueden convertirse en esas mismas acciones. Cabe señalar que la opción de conversión de capital actúa como una opción de compra para las acciones de la compañía subyacente. y al igual que las opciones de compra, los cambios de valor se basan en la variación en el precio de las acciones subyacentes, el índice de conversión, las tasas de interés y el vencimiento del instrumento de opción.

conclusiones clave

  • Los bonos convertibles son bonos corporativos que pueden convertirse en acciones comunes de la empresa emisora. 
  • Los bonos convertibles son más sensibles a las noticias específicas de la compañía y menos sensibles a las condiciones económicas sistemáticas que los bonos tradicionales.
  • Las valoraciones de bonos convertibles tienen en cuenta una multitud de factores, incluida la variación en el precio de las acciones subyacentes, el índice de conversión y las tasas de interés que podrían afectar las acciones en las que eventualmente podrían convertirse dichos bonos.

el papel de la valoración

valoración es un término financiero que describe el proceso de determinar el valor razonable de un activo financiero. Casi todos los modelos de valoración buscan determinar el valor presente de los flujos de efectivo futuros esperados de un activo. Con los bonos tradicionales, que cuentan con fechas de vencimiento fijas y contractualmente bloqueados en los pagos, este proceso de cálculo es sencillo. pero determinar esta métrica puede ser más difícil para los bonos convertibles porque el precio potencial posterior a la conversión del capital resultante es intrínsecamente más difícil de predecir.

valoración de bonos tradicional

La valoración de bonos tradicional implica los siguientes tres pasos:

  1. Estimación de los flujos de efectivo futuros esperados
  2. determinar una tasa de descuento razonable para flujos de efectivo futuros
  3. aplicando las tasas de descuento a los flujos de efectivo futuros esperados, para llegar a un valor presente

los flujos de efectivo futuros deben ser iguales a los cupones aún no pagados que quedan antes del vencimiento más el valor nominal del bono al vencimiento. las tasas de descuento no se pueden establecer de la misma manera; deben ajustarse a medida que se ajustan los rendimientos actuales. La relación entre el valor de los bonos y las tasas de descuento es la misma que la relación entre los precios de los bonos y los rendimientos. cuanto menor sea la tasa de descuento, mayor será el valor del bono. a la inversa, cuanto mayor sea la tasa de descuento, menor será el valor del bono.

valoración de bonos convertibles

Los bonos convertibles tienen una capacidad incorporada para convertirse en acciones. esto a veces se conoce como la “característica de participación de capital”. Existen múltiples métodos para valorar los bonos convertibles. algunos son relativamente simples, mientras que otros están mucho más involucrados, especialmente los que intentan determinar la prima de conversión por acción. Además, los inversores deben anticipar cómo el impacto de las tasas de interés en los precios de las acciones podría afectar los valores convertibles.

Para lograr una valoración de bonos convertibles, los inversores pueden confiar en la siguiente fórmula:

valor del bono convertible = valor independiente del enlace directo + valor independiente de la opción de conversión.

Los bonos convertibles generalmente son emitidos por compañías con bajas calificaciones crediticias y un potencial de crecimiento sustancial.