Emisión de bonos de alto rendimiento

Cuando las corporaciones necesitan asegurar fondos, tienen muchas opciones. existen las opciones tradicionales, como solicitar un préstamo de un banco, pero muchas empresas recurren a los bonos, en lugar de emitir capital o tomar préstamos bancarios porque los bonos ofrecen ciertas ventajas. 

• Los bonos tienen ventajas sobre otras opciones, como préstamos, para asegurar la financiación. 
• un valor debe estar registrado en el segundo antes de que comience la solicitud de los bancos para delinear estrategias y precios sobre la emisión de bonos y ofertas de precios al público conocido como oferta pública inicial (ipo).
• Debido a los diversos tipos de prospectos de varios bancos, se incluye un resumen general de la información enumerada por los bancos y no se limita a un resumen ejecutivo, consideraciones de inversión, visión general de la industria, modelos financieros detallados a continuación.
• Un impulso por la transparencia dentro del mercado y la fijación de precios dio como resultado que 2 organismos organizadores informaran sobre el comercio y el motor de cumplimiento (seguimiento) y la autoridad reguladora de la industria financiera (finra) para informar sobre el comercio de bonos.

emitir deuda en forma de un bono corporativo, en lugar de capital, puede proporcionar beneficios de protección fiscal. Además, los bonos pueden ser claramente beneficiosos desde el punto de vista de la propiedad. en resumen, un bono es un documento escrito de una empresa a alguien que le presta dinero. 

los bonos se devuelven en un momento predeterminado denominado fecha de vencimiento. Para las empresas que tienen un grado de inversión inferior, estos bonos suelen ofrecer una tasa de interés alta que puede atraer a posibles inversores al universo de renta fija.

De acuerdo con Standard & Poor’s, cuando las corporaciones tienen la intención de obtener fondos a través de bonos de alto rendimiento, siguen un plan básico de tres pasos:

1. redactar un prospecto de oferta o propuesta que utilicen para negociar tarifas y condiciones con los inversores.
2. Una vez que se han finalizado todos los términos de esta oferta, los tenedores de bonos tienen valores asignados o sindicados a ellos.
3. Los bonos de alto rendimiento están disponibles para su compra en el mercado secundario o secundario, a través de distribuidores o corredores autorizados.

Después del colapso del mercado de valores de 1929, la comisión de valores y cambio (seg.) exigió que todos los valores ofrecidos públicamente se registraran siguiendo un proceso de aprobación antes de la venta al público.

La primera emisión de bonos al público se considera el mercado primario (en contraste con el mercado secundario o secundario). lo que esto significa es que las ventas en este mercado primario resultan en fondos que van directamente al emisor. En el mercado secundario o secundario, los inversores pueden revender bonos. en este caso, los fondos de las ventas van al vendedor, no al emisor.

Esto permite a los bancos suscribirse a un descuento (margen bruto) al vender bonos en una cantidad mayor de la que pagaron por ellos.

El motor de informes y cumplimiento comercial (trace) es un “vehículo desarrollado que facilita la notificación obligatoria de transacciones de mercado secundario extrabursátiles en valores de renta fija elegibles. todos los corredores / distribuidores que son firmas miembro finra tienen la obligación de informar las transacciones en bonos corporativos para rastrearlas bajo un conjunto de reglas aprobadas por la sec. el informe difunde (1) fecha y hora, (2) volumen, (3) fijación de precios, (4) rendimiento e incluso información más detallada sobre operaciones o ventas que involucran los fips 50-50 créditos líquidos y de alto rendimiento.

Desde la perspectiva del comerciante, ha habido una gran resistencia a estas medidas para aumentar la transparencia. Argumentan que estas medidas erosionan los márgenes de beneficio cada vez que los valores intercambian manos. en general, los inversores prefieren negociar papel exclusivamente a niveles donde se han llevado a cabo las ejecuciones más recientes. 

Los reguladores, por otro lado, señalan que la mayor información disponible para los inversores de herramientas como la traza son positivas a largo plazo. insisten en que no solo los inversores institucionales deberían tener un flujo de información más detallado y más rápido, sino que también los inversores minoristas deberían recibir el flujo crucial de información.

De acuerdo con la ley de valores de 1933, todos los valores ofrecidos públicamente deben registrarse primero en la comisión de valores y cambio (sec). Toda la siguiente información debe estar contenida en el registro:

• El tipo o naturaleza del negocio.
• Un completo perfil de gestión de la corporación.
• Una lista de los principales inversores.
• Todas las características específicas de la seguridad que se ofrece.
• cualquiera / todos los riesgos de inversión.
• registros financieros y declaraciones preparadas por un contador público certificado (cpa) de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados (gaap).

El proceso real de registro de valores con el segundo tiene lugar en dos partes. primero, la compañía debe producir un prospecto distribuido públicamente e información complementaria seleccionada que pueda estar disponible si se solicita. luego, tras la aprobación del registro por parte del sector, una empresa puede comenzar a ofrecer la seguridad aprobada para la venta al público.

Una vez que los valores se registran en el segundo, el siguiente paso para emitir el bono es redactar una propuesta de oferta o prospecto. Esto implica un proceso de solicitud de ofertas competitivas de diferentes bancos u organizadores. En un intento por obtener el mandato, cada banco presentará al emisor un resumen de su estrategia para el bono, incluida la distribución y la oferta de precios. Los bancos elaborarán un prospecto / memorando de oferta (a veces llamado arenque rojo) durante este proceso para mostrarle al emisor su estrategia.

Hay varias partes distintas de tal prospecto. aunque no todos contienen todas estas partes como se describe aquí, tienden a tener secciones de acuerdo con lo siguiente:

• resumen ejecutivo : la mayoría incluye una sección con un resumen ejecutivo que generalmente incluye cosas como finanzas clave, descripciones del emisor, descripciones generales de la oferta y los fundamentos detrás de ella e incluso factores de riesgo. Estos factores de riesgo a menudo son bastante detallados, aunque tienden a ser un lenguaje de fórmula o de contrato.
• consideraciones de inversión: generalmente hay una sección para enumerar los términos y condiciones preliminares. Esto incluye cosas como estructura, colateral, fijación de precios, convenios u otros términos de crédito, etc.
• Resumen de la industria: esta es típicamente una descripción de la industria en la que se encuentra el negocio, así como información crítica sobre su posición en el mercado en comparación con compañías similares. La descripción general ayuda a educar a los inversores que no están tan familiarizados con la industria como por qué quieren comprar el bono.
• modelo financiero: aunque los términos reales del bono no están finalizados en esta etapa, es común que los prospectos incluyan una tasa de cupón pro forma como alguna forma de modelo financiero. esto incluye cuentas detalladas del historial de emisión de la compañía, proyecciones financieras y más. pero en algunos casos, ciertos tipos de información pública pueden faltar en este modelo. Este modelo se utilizará para medir el nivel de interés de los inversores con respecto al bono, que a su vez se utilizará para informar a los inversores sobre la comercialización del acuerdo.

La mayor parte de este proceso tiene lugar internamente, en reuniones entre banqueros que presentan sus ideas al equipo de ventas. Las discusiones sobre la oferta y su propósito y términos tienen lugar. Además, la administración de la compañía proporcionará una visión para la oferta, la transacción y la actualización. También puede haber una llamada de inversionista donde la administración da un discurso y hace algunas preguntas y respuestas con posibles inversores.

Este proceso puede tomar algunos días o solo varias horas. El marco de tiempo continúa acortándose con la llegada de Internet para facilitar presentaciones itinerantes, presentaciones y preguntas y respuestas con los inversores.

Una vez que este proceso se haya completado y los términos del bono se hayan finalizado y se hayan recibido las asignaciones, la emisión estará disponible en el mercado secundario o secundario.

Este mercado secundario es un mercado bien establecido y muy activo. en algunos casos, incluso hay indicadores de “mercado gris” de un acuerdo antes de que se finalicen los términos. El mercado gris se refiere a los corredores que hacen negocios antes de que un bono sea “liberado para negociar”. Esto ha llevado a un impulso para una mayor transparencia en la fijación de precios, lo que resulta en el motor de informes y cumplimiento comercial (trace) y el sistema de informes de la autoridad reguladora de la industria financiera (finra) para el comercio de bonos.

finra se formó cuando la asociación nacional de corredores de valores (nasd) se fusionó con la rama de aplicación de la ley de nyse. el sec aprobó esta fusión en julio de 2007. finra existe como una corporación privada y autorreguladora (sro).