El S&P 500 alcanza un récord a medida que las acciones de consumo discrecional se agotan

Los mercados de valores estadounidenses se recuperaron de las pérdidas iniciales para registrar ligeras ganancias para el DJIA y el S&P 500, que alcanzaron un nuevo máximo de cierre. Las acciones de energía lideraron las ganancias ya que los precios del petróleo subieron debido a las buenas noticias sobre vacunas y las continuas conversaciones entre los miembros de la OPEP para mantener los recortes de producción.

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El cambio hacia las acciones de consumo discrecional se ha acelerado a medida que los inversores se inclinan más hacia la recuperación. Muchos administradores de dinero profesionales llegaron tarde a eso y ahora tienen que ponerse al día (más abajo). Es posible que tengan una oportunidad dado lo que suele suceder después de que el mercado aumente un 10% o más en un mes, como vimos en noviembre.

Según LPL Financial, una ganancia mensual del 10% ha sido seguida por ganancias adicionales el próximo mes más del 50% del tiempo, y ganancias durante los siguientes tres meses aproximadamente el 75% del tiempo. E históricamente, diciembre ha sido el segundo mejor mes del año, detrás de noviembre, excepto por la caída del 10,8% en diciembre de 2018. La historia está llena de valores atípicos.

Lo que queremos versus lo que necesitamos

La rotación hacia el rally de recuperación ha impulsado las acciones de consumo discrecional, ya que los inversores apuestan por un tsunami de gasto una vez que las vacunas se generalicen. Las acciones de consumo discrecional incluyen minoristas de automóviles, hogares y lujo e industrias relacionadas con los viajes. Las acciones de productos básicos de consumo, como las empresas de alimentos y bebidas, los productores de productos para el hogar y los minoristas de descuento, se mantuvieron muy bien durante la mayor parte de la pandemia, pero la rotación de las acciones de productos básicos a las discrecionales se ha vuelto muy pronunciada. 

Como señala JC Parets en AllStarCharts.com, la proporción de acciones discrecionales como se ve a través del ETF XLY y los productos básicos de consumo a través del ETF XLP, se amplió a máximos históricos cuando los grandes inversores intercambiaron una por otra. Van en sentido contrario en un mercado a la baja. Van en sentido contrario en un mercado a la baja.  

Curiosamente, el sector de consumo discrecional actúa como una especie de indicador económico. Si los consumidores pueden comprar lo que quieren, y no solo lo que necesitan, la economía se fortalece (al menos para algunas personas). Dado que el gasto de los consumidores es el 70% del PIB, esto es algo importante.

Los fondos mutuos se perdieron el rally de recuperación

¿Recuerda esas salidas de fondos mutuos y ETF de octubre sobre las que escribimos ayer? No solo el momento fue terrible dado el rebote de noviembre, sino que muchos administradores de fondos mutuos no pudieron programar su reingreso correctamente. Al menos esa es la evaluación del equipo de investigación de BofA y su boleta de calificaciones del administrador de fondos mutuos. 

Según BofA, solo uno de los tres fondos mutuos activos de gran capitalización superó a sus respectivos índices de referencia Russell 1000 en noviembre. En lo que va del año, solo el 36% de los fondos superaron el índice de referencia, frente al 40% en octubre.  

Lo que se estaban perdiendo

El 50% de los fondos de gran capitalización estaban infraponderados en energía y el 20% estaban infraponderados en finanzas, los dos sectores con mejores resultados (+ 27% y + 17%, respectivamente). No se puede culpar a los fondos por ser cautelosos con esos dos sectores golpeados, pero cuanto más caen las acciones, más rápido suben cuando cambia el sentimiento. Es difícil para los administradores de carteras girar rápidamente dadas las estructuras de los fondos, lo que puede explicar algunas de las salidas en octubre.

Estadounidenses amargados por la economía

Nueve meses después de la pandemia y muchos estadounidenses están agotados y preocupados por la economía. Se suponía que ya estaríamos más avanzados en la recuperación, pero no hicimos lo suficiente para evitar un resurgimiento del virus. 

La encuesta más reciente de Gallup sobre las perspectivas de los estadounidenses para la economía muestra un aumento no deseado en el porcentaje de estadounidenses que dicen que la economía está empeorando. Solo el 40% cree que está mejorando, todavía bien por debajo de los mínimos de abril, pero un tic por debajo del mes anterior.