Obviamente, el COVID-19 no ha sido bueno para la economía global. Incluso las naciones que están relativamente ilesas por el virus han sufrido daños económicos en forma de una disminución del comercio mundial. Por lo tanto, no sorprende que el Banco Mundial se haya vuelto pesimista sobre el crecimiento global. El informe Global Economic Prospects más reciente del Banco Mundial proyecta una década de menor crecimiento. Veremos por qué el Banco Mundial está preocupado por una década perdida y qué significa para los mercados.
Conclusiones clave
- El Banco Mundial proyecta una década perdida en el crecimiento global.
- Los países se han cargado de deudas sin precedentes en respuesta a la pandemia, lo que ha limitado su capacidad de respuesta fiscal para futuras crisis.
- A menos que se produzcan cambios de política o avances tecnológicos exitosos, el crecimiento será silencioso. Sin embargo, las perspectivas variarán ampliamente de un país a otro.
De menor a menor
Parece que fue hace mucho tiempo, pero en 2019 existía una preocupación real de que una guerra comercial entre Estados Unidos y China pudiera hacer retroceder el comercio mundial y conducir a políticas proteccionistas más explícitas. Esos temores, junto con el envejecimiento de la población y el bajo crecimiento de la productividad, ya estaban deprimiendo las proyecciones económicas. Entonces, la perspectiva del Banco Mundial ya estaba silenciada en informes anteriores antes de que apareciera COVID-19 y golpeara un todo en el comercio mundial y las finanzas nacionales.
Ahora, el Banco Mundial espera que el crecimiento global se expanda un 4% en 2021 y un 3,8% en 2022, lo que suena decente, excepto por el hecho de que esos años seguirán por debajo del 5% y el 6%, respectivamente, en comparación con las proyecciones prepandémicas. En pocas palabras, habrá un modesto repunte este año y el próximo, pero todavía estamos lejos del modesto objetivo que esperábamos antes de la pandemia.
Debilidad fiscal generalizada
El informe del Banco Mundial hace referencia a la década de crecimiento mediocre posterior a la crisis financiera mundial y predice consecuencias similares en torno a la pandemia. Una de las principales causas del crecimiento más débil esperado es la precaria situación financiera en la que se encuentran la mayoría de las naciones debido a las maniobras fiscales tomadas para respaldar la economía durante los bloqueos. El informe estima que la deuda pública mundial ya representaba el 83% del producto interno bruto (PIB) mundial y se espera que alcance el 100% del PIB mundial en 2021. Si bien esta deuda es necesaria en muchos casos para respaldar la actividad económica y minimizar costos, este crecimiento de la deuda continúa en un momento en que la deuda global total (privada y pública) en 2019 ya se encontraba en un máximo histórico del 230% del PIB mundial.
Los porcentajes son grandes, pero las cifras reales son aún más difíciles de comprender. En este momento, Estados Unidos se encuentra en la cúspide de otro paquete de estímulo de un billón de dólares que se suma a lo que ya era una respuesta muchas veces mayor que la crisis financiera de 2007-08. Estados Unidos ya tenía 10 billones de dólares en junio pasado, y muchos países tienen obligaciones igualmente infladas a medida que la pandemia se prolonga. Habiendo extendido el marco de política fiscal hasta ahora para combatir la pandemia, muchas naciones encontrarán que les queda muy poca pólvora seca. . Algunos, inevitablemente, se verán empujados a nuevas crisis financieras como resultado de su gran deuda y su situación fiscal degradante.
Brechas crecientes
Otro tema del informe del Banco Mundial son las brechas que se están abriendo más como resultado de la pandemia. La educación se ha visto interrumpida en todo el mundo, las personas están viendo desaparecer las ganancias de ingresos y economías enteras apalancadas en industrias como el turismo o que dependen de las cadenas de valor globales han recibido grandes golpes. El Banco Mundial recomienda inversiones y reformas institucionales como un tónico general para restaurar el crecimiento, pero esta es una tarea difícil para las naciones más afectadas que se encuentran en dificultades fiscales.
Dicho sin rodeos, los países pobres no han podido cambiar fácilmente a un modelo de educación virtual o invertir en la infraestructura necesaria para una respuesta sólida de salud pública. Dicho esto, este mismo problema también se aplica a los hogares de bajos ingresos en las naciones más ricas, ya que se han visto más afectados negativamente por COVID y cierres. Por lo tanto, las brechas de desigualdad están aumentando a nivel internacional y nacional, deshaciendo el progreso de décadas anteriores.
¿Qué significa esto para los inversores?
El informe es bastante aleccionador y demuestra que, de hecho, veremos un crecimiento mundial moderado durante la próxima década. El Banco Mundial admite que una política eficaz o grandes avances tecnológicos podrían mejorar el pronóstico, pero la probabilidad de que eso suceda en el corto plazo es pequeña. Nada de esto será una sorpresa para los inversores, pero aún está por verse cómo afectará realmente al mercado.
Gran parte del dolor proyectado en el informe del Banco Mundial se sacó al mercado en marzo de 2019. Se podría decir que el mercado sobrevendió por la pandemia, y ahora bien puede estar sobrecomprado por el rebote proyectado. Después de todo, así es como funciona el mercado. Los inversores grandes y pequeños están tratando de anticipar las consecuencias de los eventos a corto y mediano plazo más rápido que cualquier otra persona. Todavía estamos en la pandemia, pero muchas acciones y fondos cotizados en bolsa (ETF) están actuando como si ya lo hubiéramos superado. Si todavía estarán en lo alto en 2022 si el crecimiento global silencioso deprime los resultados es un futuro lejano, incluso para los mercados.
La línea de fondo
El informe del Banco Mundial está lejos de ser alentador, pero es importante recordar que está analizando las perspectivas para todo el mundo. Dentro de las cifras de crecimiento global más bajas, habrá una variación significativa de un país a otro. El informe ya señaló algo que se confirmó recientemente: China logró crecer a pesar de la pandemia, siendo la única economía importante que lo hizo en 2020.
Esta es la realidad de las brechas económicas en todo el mundo. De hecho, algunos países tendrán una década perdida, pero otros seguirán adelante tan pronto como dejen atrás la pandemia. Esta recuperación desigual, por supuesto, creará oportunidades para que los inversores elijan ganadores generales a escala nacional, así como empresas específicas dentro de esas economías.