Ejemplos de gestión de activos / pasivos

Aunque ha evolucionado para reflejar circunstancias cambiantes en la economía y los mercados, en su forma más simple, la gestión de activos / pasivos implica la gestión de activos y flujos de efectivo para satisfacer las obligaciones. Es una forma de gestión de riesgos en la que el inversor busca mitigar o cubrir el riesgo de incumplimiento de las obligaciones de responsabilidad. El éxito debería aumentar la rentabilidad de la organización, además de gestionar el riesgo.

algunos profesionales prefieren la frase “optimización de excedentes” para explicar la necesidad de maximizar los activos para cumplir con pasivos cada vez más complejos. alternativamente, el excedente también se conoce como patrimonio neto o la diferencia entre el valor de mercado de los activos y el valor presente de los pasivos. La gestión de activos y pasivos se realiza desde una perspectiva a largo plazo que gestiona los riesgos derivados de la contabilidad de los activos frente a los pasivos. como tal, puede ser tanto estratégico como táctico.

Una hipoteca mensual es un ejemplo común de un pasivo que un consumidor paga con las entradas de efectivo actuales. cada mes, el deudor hipotecario debe tener activos suficientes para pagar su hipoteca. Las instituciones tienen desafíos similares pero en una escala mucho más compleja. por ejemplo, un plan de pensiones debe satisfacer contractualmente los pagos de beneficios establecidos a los jubilados al tiempo que mantiene una base de activos a través de la asignación prudente de activos y el control de riesgos a partir del cual generar pagos futuros en curso.

Los pasivos de las instituciones son complejos y variados. El desafío es comprender sus características y estructurar los activos de forma estratégica y complementaria. Esto puede resultar en una asignación de activos que parecería subóptima (si solo se estuvieran considerando los activos). los activos y pasivos generalmente se consideran conceptos intrincadamente entrelazados en lugar de conceptos separados. Estos son algunos ejemplos de los desafíos de activos / pasivos de instituciones e individuos.

Como intermediario financiero, los bancos aceptan depósitos por los cuales están obligados a pagar intereses (pasivos) y ofrecen préstamos por los cuales reciben intereses (activos). Además de los préstamos, las carteras de seguridad también componen activos bancarios. los bancos deben gestionar el riesgo de tasa de interés, lo que puede conducir a una falta de coincidencia de activos y pasivos. Las tasas de interés volátiles y la abolición de la regulación q, que limitaba la tasa a la que los bancos podían pagar a los depositantes, contribuyeron a este problema.

El margen de interés neto de un banco, la diferencia entre la tasa que paga sobre los depósitos y la tasa que recibe sobre sus activos (préstamos y valores), es una función de la sensibilidad de la tasa de interés y el volumen y la combinación de activos y pasivos. en la medida en que un banco pide prestado a corto plazo y presta a largo plazo, a menudo existe un desajuste que el banco debe abordar mediante la estructuración de sus activos y pasivos o con el uso de derivados (por ejemplo, swaps, swaptions, opciones y futuros) para garantizar que satisfaga todos sus pasivos.

Hay dos tipos principales de compañías de seguros: vida y no vida (por ejemplo, propiedad y siniestro). Las aseguradoras de vida también ofrecen rentas vitalicias que pueden ser contingentes de vida o no vida, cuentas a tasa garantizada (gics) o fondos de valor estable.

El seguro de vida tiende a ser una responsabilidad a largo plazo. una póliza de seguro de vida varía según el tipo, pero el estándar generalmente se basa en el pago de una suma global a un beneficiario después de la muerte de un propietario. Esto requiere una planificación actuarial utilizando tablas de expectativa de vida y otros factores para determinar las obligaciones anuales estimadas que un asegurador probablemente enfrentará cada año.

con las anualidades, los requisitos de responsabilidad conllevan ingresos de financiación por la duración de un período de pago que comienza en una fecha específica. Para los productos genéricos y de valor estable, están sujetos al riesgo de tasa de interés, que puede erosionar un superávit y hacer que los activos y pasivos no coincidan. Los pasivos de las aseguradoras de vida tienden a ser de mayor duración. en consecuencia, se seleccionan activos de mayor duración y protegidos contra la inflación para que coincidan con los del pasivo (bonos de mayor vencimiento y bienes inmuebles, capital y capital de riesgo), aunque las líneas de productos y sus requisitos varían.

Las aseguradoras que no son de vida deben cumplir con los pasivos (reclamos por accidentes) de una duración mucho más corta debido al típico ciclo de suscripción de tres a cinco años. El ciclo económico tiende a impulsar la necesidad de liquidez de una empresa. El riesgo de tasa de interés es menos importante para una aseguradora de no vida que para una aseguradora de vida. Los pasivos tienden a ser inciertos en relación con el valor y el momento. La estructura de responsabilidad de una empresa es una función de su línea de productos y del proceso de reclamos y liquidación, que a menudo son una función de la llamada “cola larga” o período entre la ocurrencia y el informe de reclamos y el pago real al titular de la póliza. Esto surge porque los clientes comerciales representan una porción mucho mayor del mercado total de propiedades y accidentes que en el negocio de seguros de vida, que es principalmente un negocio que atiende a individuos.

un plan tradicional de beneficios definidos debe cumplir la promesa de pagar la fórmula de beneficios especificada en el documento del plan del patrocinador del plan. en consecuencia, la inversión es de naturaleza a largo plazo, con el objetivo de mantener o hacer crecer la base de activos y proporcionar pagos de jubilación. En la práctica conocida como inversión impulsada por pasivos (ldi), los gerentes miden los pasivos al estimar la duración de los pagos de beneficios y su valor presente.

La financiación de un plan de beneficios a menudo implica hacer coincidir los activos de tasa variable con los pasivos de tasa variable (pagos de jubilación futuros basados ​​en las proyecciones de crecimiento salarial de los trabajadores activos) y los activos de tasa fija con los pasivos de tasa fija (pagos de ingresos a los jubilados). Como las carteras y los pasivos son sensibles a las tasas de interés, se pueden emplear estrategias como la inmunización de la cartera y la igualación de la duración para proteger las carteras de las fluctuaciones de las tasas.

Las instituciones que hacen donaciones y son financiadas por regalos e inversiones son fundaciones. Las donaciones son fondos a largo plazo propiedad de organizaciones sin fines de lucro (por ejemplo, universidades y hospitales). tienden a ser perpetuos en diseño. su responsabilidad suele ser un compromiso de gasto anual como porcentaje del valor de mercado de los activos. La naturaleza a largo plazo de estos acuerdos a menudo conduce a una asignación de inversión más agresiva destinada a superar la inflación, hacer crecer la cartera y apoyar y sostener una política de gasto específica.

Con la riqueza privada, la naturaleza de las obligaciones de los individuos puede ser tan variada como los propios individuos. Estos van desde la planificación de la jubilación y la financiación de la educación hasta la compra de viviendas y circunstancias únicas. los impuestos y las preferencias de riesgo enmarcarán la asignación de activos y el proceso de gestión de riesgos que determina la asignación de activos adecuada para cumplir con estos pasivos. Las técnicas de gestión de activos / pasivos pueden compararse con las utilizadas a nivel institucional, en particular las estrategias de fondos utilizadas para focalizar los flujos de efectivo después de una fecha específica.

finalmente, las corporaciones pueden usar técnicas de gestión de activos / pasivos para todo tipo de propósitos. Algunas motivaciones pueden incluir liquidez, divisas, riesgos de tasas de interés y riesgos de productos básicos. una aerolínea, por ejemplo, podría cubrir su exposición a las fluctuaciones en los precios del combustible para mantener una correspondencia de activos / pasivos manejable. Además, las compañías multinacionales podrían cubrir los riesgos de pérdidas monetarias a través del mercado de divisas para garantizar que tengan un mejor pronóstico para la gestión de activos frente a los pagos.

La gestión de activos / pasivos, también conocida como inversión impulsada por pasivos, puede ser una tarea compleja. La comprensión de los factores internos y externos que afectan la gestión de riesgos es fundamental para encontrar una solución adecuada. la asignación prudente de activos representa no solo el crecimiento de los activos, sino que también aborda específicamente la naturaleza de los pasivos de una organización.