Definición del valor presente ajustado (APV)

el valor presente ajustado es el valor presente neto (npv) de un proyecto o empresa si se financia únicamente con fondos propios más el valor presente (pv) de cualquier beneficio financiero, que son los efectos adicionales de la deuda. Al tener en cuenta los beneficios financieros, APV incluye protecciones fiscales como las proporcionadas por intereses deducibles.

​valor presente ajustado = valor firme no apalancado + nedónde:ne = efecto neto de la deuda

El efecto neto de la deuda incluye los beneficios fiscales que se crean cuando los intereses de la deuda de una empresa son deducibles de impuestos. Este beneficio se calcula como el gasto por intereses multiplicado por la tasa impositiva, y solo se aplica a un año de intereses e impuestos. Por lo tanto, el valor presente de la protección fiscal de intereses se calcula como: (tasa impositiva * carga de deuda * tasa de interés) / tasa de interés.

Para determinar el valor presente ajustado:

1. encuentre el valor de la empresa no apalancada.
2. Calcular el valor neto de la financiación de la deuda.
3. Sumar el valor del proyecto o empresa no apalancados y el valor neto de la financiación de la deuda.

un inversor puede usar excel para construir un modelo para calcular el valor presente neto de la empresa y el valor presente de la deuda.

El valor presente ajustado ayuda a mostrar al inversor los beneficios de las protecciones fiscales que resultan de una o más deducciones fiscales de los pagos de intereses o de un préstamo subsidiado a tasas inferiores a las del mercado. para transacciones apalancadas, se prefiere apv. en particular, las situaciones de compra apalancada son las situaciones más efectivas para utilizar la metodología del valor presente ajustado.

El valor de un proyecto financiado con deuda puede ser más alto que solo un proyecto financiado con fondos propios, ya que el costo del capital cae cuando se utiliza el apalancamiento. el uso de la deuda en realidad puede convertir un proyecto npv negativo en uno que sea positivo. npv usa el costo de capital como la tasa de descuento, mientras que apv usa el costo promedio ponderado de capital como la tasa de descuento.

en una proyección financiera en la que se calcula un npv de caso base, se suma la suma del valor presente del escudo del impuesto sobre los intereses para obtener el valor presente ajustado.

por ejemplo, suponga que un cálculo de proyección de varios años determina que el valor presente del flujo de caja libre de la compañía abc (fcf) más el valor terminal es de $ 100,000. la tasa de impuestos para la empresa es del 30% y la tasa de interés es del 7%. su carga de deuda de $ 50,000 tiene un escudo de impuestos de $ 15,000, o ($ 50,000 * 30% * 7%) / 7%. por lo tanto, el valor actual ajustado es de $ 115,000 o $ 100,000 + $ 15,000.

Si bien el método del valor presente ajustado es similar a la metodología del flujo de efectivo descontado (dcf), el flujo de efectivo actual ajustado no captura los impuestos u otros efectos financieros en un costo promedio ponderado de capital (wacc) u otras tasas de descuento ajustadas. A diferencia del wacc utilizado en el flujo de caja descontado, el valor presente ajustado busca valorar los efectos del costo de capital y el costo de la deuda por separado. El valor presente ajustado no es tan frecuente como el método de flujo de efectivo descontado.

en la práctica, el valor presente ajustado no se usa tanto como el método de flujo de efectivo descontado. Es más un cálculo académico, pero a menudo se considera que da como resultado valoraciones más precisas.

Para profundizar en el cálculo del valor presente ajustado, consulte la guía de investopedia para calcular el valor presente neto.