¿Qué son los valores ocultos?
Los valores ocultos son activos que están infravalorados en el balance general de una empresa y, por lo tanto, no pueden incorporarse ni reflejarse en el precio de las acciones de la empresa.
Los denominados inversores de valor buscan descubrir valores ocultos en el balance de una empresa que el inversor medio suele pasar por alto, a menudo mediante el uso de análisis fundamentales. Un activo que está marcado al valor en libros pero que en realidad vale más en términos de su precio justo de mercado se consideraría un valor oculto.
Conclusiones clave
- Los valores ocultos son elementos del balance cuyo verdadero valor de mercado puede no reflejarse en el precio actual de las acciones de una empresa.
- Los activos como terrenos o equipos depreciados al valor en libros son ejemplos de posibles valores ocultos.
- Los inversores de valor están interesados en identificar empresas con un alijo de valores ocultos, con la esperanza de que su valor total se realice a su debido tiempo, como se refleja en el precio de sus acciones.
Entender el valor oculto
La esencia de la inversión en valor es la compra de valores infravalorados , es decir, infravalorados en relación con sus valores intrínsecos. Un inversor de valor determinará un valor razonable de diversas formas, según el tipo de empresa, y luego comparará este valor intrínseco con el valor otorgado al valor por el mercado. Si el descuento es lo suficientemente atractivo para este inversor de valor, comprará las acciones y esperará pacientemente la convergencia potencial del valor de mercado actual con el valor intrínseco.
Un activo al que una empresa le asigna un cierto valor en el balance para ajustarse a los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP) puede valer más en términos de valor justo de mercado. Los activos intangibles, como las marcas comerciales y las patentes, pueden contener valores ocultos, al igual que las reservas de las empresas de recursos naturales. En algunos casos, si un activo se ha mantenido durante mucho tiempo a un costo en los libros, podría valer sustancialmente más de lo que se refleja en el balance. Asimismo, si un activo se ha depreciado con fines contables, especialmente cuando se utiliza un programa de depreciación acelerada, en realidad puede tener más valor de mercado del que se atribuye en el balance de la empresa.
Ejemplo de valor oculto
Un ejemplo clásico de valor oculto es la tierra. La tierra debe mantenerse a un costo histórico de acuerdo con las reglas de contabilidad GAAP, pero existe una alta probabilidad de que este tipo de activo se haya apreciado significativamente en valor si se posee durante un largo período de tiempo. Si el terreno se aísla del balance y se valora a los precios actuales del mercado, probablemente tendría un valor mayor que el registrado en los estados financieros y quizás comprenda una parte no insignificante de la capitalización de mercado de la empresa.
Un minorista como Tiffany o Macy’s, con propiedades de primera en Manhattan, por ejemplo, podría poseer este tipo de valor oculto. El inversionista de valor calcularía por separado el valor de mercado actual de sus propiedades en la determinación de si existe o cuánto de un descuento al valor intrínseco.
