¿Qué es la equidad diferida?
El capital social diferido es un tipo de valor, como acciones preferentes o bonos convertibles, que se pueden canjear en el futuro a un precio predeterminado por acciones ordinarias. Estos valores, también conocidos como convertibles, se denominan así debido a su componente de capital y la expectativa de que eventualmente se conviertan en participaciones regulares de propiedad en una empresa.
Conclusiones clave
- El capital social diferido es un tipo de inversión que se puede intercambiar en el futuro a un precio predeterminado por acciones ordinarias.
- Los pagos de estos valores que pagan ingresos son más bajos de lo normal porque ofrecen la opción de convertirse en acciones más rentables.
- Los tipos más comunes de capital diferido son las acciones preferentes convertibles y los bonos convertibles.
- Las empresas que emiten estos valores a menudo utilizarán funciones de llamada para mantener cierto control de la inversión.
Cómo funciona la equidad diferida
El capital diferido es un vehículo de inversión que brinda a sus propietarios la posibilidad de convertir los valores que pagan ingresos que poseen en acciones ordinarias de una empresa en algún momento en el futuro. Los pagos suelen ser más bajos que los valores comparables sin características de conversión porque vienen con la opción de adquirir unidades de propiedad regulares en una empresa y todos los beneficios asociados que vienen con esto.
La fecha de conversión puede determinarse al principio, dejarse para que los inversores decidan o quedar a discreción de la empresa; ocasionalmente, se emitirán acciones diferidas con una disposición de compra, lo que significa que la empresa puede obligar a los inversores a convertir el valor en acciones ordinarias, generalmente cuando el el precio de las acciones sube a un nivel alto. En cualquier caso, en caso de que se produzca la conversión, los inversores deberían encontrarse adquiriendo valores con mayor potencial de revalorización y todos los riesgos asociados, normalmente a un precio inferior al que hubieran tenido que pagar por ellos en el mercado abierto.
El precio por acción que el capital diferido puede convertirse en acciones ordinarias, también conocido como precio de conversión, se basa en el índice de conversión, que se establece en el momento en que se emite el capital diferido y se puede encontrar en el contrato de emisión del bono, en el caso de bonos convertibles, o en el prospecto de valores, en el caso de acciones preferentes convertibles.
Para calcular el precio, es necesario dividir el valor nominal del valor convertible por el índice de conversión predeterminado que indica el número de acciones ordinarias que recibe el inversor por cada valor convertible.
Importante
A menudo, el precio de conversión se establecerá significativamente más alto que el precio actual de las acciones ordinarias, lo que hace que la conversión sea deseable solo si una empresa experimenta un aumento significativo en el valor.
Ejemplo de capital diferido
Un bono convertible, una de las formas más comunes de capital diferido, ofrece las características de un título de deuda corporativa de renta fija, como el pago de intereses, junto con la posibilidad de canjearlo algún día por acciones de una empresa. Normalmente, el tenedor de bonos ejercerá la opción convertible y transformará el bono en acciones ordinarias si el precio de las acciones subyacentes sube a un nivel rentable, típicamente un 25 por ciento más alto que el precio de emisión.
La venta de bonos convertibles presenta a las empresas una forma de recaudar dinero a bajo precio. Los cupones, el interés anual que se paga por estos valores de renta fija, son bajos porque vienen con un componente de valor agregado.
Cada bono convertible tiene un índice de conversión que denota el número de acciones ordinarias que el tenedor de bonos puede recibir al realizar la conversión. La proporción puede ser estable o puede cambiar durante la vida del bono, pero siempre se ajusta para dividir acciones y dividendos. Un índice de conversión de 50 significa que por cada $ 1,000 de valor nominal, o valor nominal del bono, el tenedor de bonos se convierte, obtendrá 50 acciones ordinarias a un precio de conversión de $ 20 por acción.
La mayoría de los bonos convertibles tienen vencimientos a medio plazo y contienen una disposición de compra, lo que obliga a los inversores que deseen realizar la conversión a hacerlo a ese precio, incluso si prefieren esperar una mejor oportunidad. La ventaja no es ilimitada. Sin embargo, el inversor recibirá el valor nominal del bono al vencimiento, incluso si el precio de la acción cae drásticamente, lo que significa que se proporciona cierta protección a la baja.
Consideraciones Especiales
Al decidir si realizar o no una inversión de capital diferida, es importante estar familiarizado con los detalles no solo de las funciones convertibles, sino también de las funciones de llamada. Si una empresa hace que los valores convertibles sean exigibles al precio de conversión o cerca del mismo, los gastos por intereses se eliminan y el inversor recibe un retorno de capital o acciones ordinarias igual a la inversión inicial.
El capital diferido también se puede vender antes de la conversión. Si el precio de las acciones está muy por debajo del precio de conversión, es probable que el valor se negocie como un bono directo o una acción preferente, ya que las perspectivas de conversión se consideran remotas. Sin embargo, si el precio de las acciones aumenta, el capital diferido se vuelve más valioso.
